金融委多项改革措施待出创业板注册制临近 券商股受益强势冲高

港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。

近期，创业板注册制改革正从“设计”阶段进入“施工”季，再融资和并购重组活跃，有望重筑利好券商板块极致行情。

5月27日，证监会就创业板改革并试点注册制的4部规章草案公开征求意见结束。下一步，或是充分研究并推进进入实操阶段。与此同时，央行昨日透露，据国务院金融委统一部署，发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融委成员单位27号发布的11条金融改革措施，涉及中小银行改革方案、创业板改革并试点注册制、加快推进新三板改革、积极稳妥实施公开发行，选择符合条件的企业作为精选层，允许公募基金投资，以及加强金融违法行为行政处罚等内容。根据金融委办公室安排，将按照“成熟一项推出一项”原则，于近期推出这些金融改革措施。

深交所理事长王建军接受媒体采访时也表示，目前，改革各项准备工作已基本就绪，交易所层面的业务规则已经上报，内部业务流程已经就绪，全市场技术准备即将完成，廉政建设同步推进。而在此前，5月22日，证监会也对《证券公司分类监管规定》相关条款进行修改，并向社会公开征求意见，修订增加了券商的加分项，鼓励券商发展财富管理、主动资管、机构经纪和并购业务，引导行业差异化发展，同时完善处罚扣分情形，增强了对子公司的违规扣分力度。

值得一提的是，相较于此前的试点注册制，上述该意见强调推动注册制改革，标志着注册制改革将由试点全面展开，被提上全新阶段与高度。未来，随着资本市场改革推进，证券行业将加速形成差异化发展格局。

近期资金持续涌入证券类ETF

ETF的申赎历来被视为机构资金的风向标，尤其股票ETF作为机构投资者资产配置的重要工具，其规模变化更能体现市场上“聪明钱”对行情走势的判断。今年二季度以来，随着股市震荡加剧，股票ETF市场出现资金净流出现象。

不过，二季度以来虽然券商指数震荡下行，作为机构投资者风向标的券商ETF近期却获资金逆市持续涌入。最新数据显示，5月以来证券类ETF获得合计56.74亿份净申购，国泰、华宝、南方、鹏华等四家公募旗下证券ETF产品，更在近日刷新基金成立以来总份额的新高。

具体来看，截至5月26日，5月以来，股票型ETF资金整体呈现净流出状态，合计净赎回184.51亿份。但证券类ETF却颇受资金追捧，净申购份额排名前三的ETF均为证券类ETF。其中，国泰证券ETF获得26.28亿份净申购，华宝券商ETF获得20.03亿份净申购，南方证券ETF获得9.15亿份净申购。

针对这种现象，有市场分析称，投资者买入行业ETF一般有两大时机：一是这个行业面临市场的高景气度，行业基本面和业绩将持续释放，并带来二级市场股价的抬升，投资者可以借助行业ETF工具跟上市场；另一方面，就是这个行业估值到了底部，而未来估值的反弹或修复是大概率事件，聪明的资金就希望在估值底部收获尽量多的筹码，这一现象在2018年四季度A股底部也很明显。

券商板块迎政策利好强势冲高

近日，随着大盘跌破了重要的支撑位，券商板块也出现了破位下跌的走势，券商指数也一直处于震荡下跌的走势，甚至一度跌破了700点这个重要关口。

众所周知，券商是市场情绪的晴雨表，是大盘突破重要阻力位的先锋，每次大盘爆发都离不开券商的助力。而随着昨日陆续出台多重利好的政策促进金融改革，创业板注册制和新三板精选层化将持续利好券商投行业务的增长，券商板块将明显受益。

目前券商板块估值处于历史低位，具有较高安全边际。此外，考虑到创业板注册制和新三板精选层对市场的提振作用，券商其他业务也将间接受益。券商作为资本市场改革的重要参与者，有望迎来持续的政策红利。

国信证券分析，目前券商板块PB为1.67倍，处于历史低位，具有较高安全边际；头部券商率先试点并表监管且综合优势突出，边际上更加受益，建议关注在业务布局、风险控制水平、研究定价能力、资本实力等方面均有优势的大型龙头券商，而差异化优势突出的中小券商亦有望获得更多加分。

东方证券研报也认为，长期来看，证券行业享有明显领先其他金融子行业的政策面利好。年初至今，以全面注册制改革为核心的行业政策利好不断释放，创业板注册制改革有望超预期推进，并大概率年内落地，重点利好投行业务综合实力强劲的龙头券商，如业绩更稳定、综合实力强劲、充分享受政策红利的龙头券商华泰证券、中信证券，及充分受益于活跃度回暖、业绩加速兑现的高成长性互联网券商东方财富等。

市场方面，创业板注册制和新三板精选层化或将持续利好券商投行业务的增长。考虑到创业板注册制和新三板精选层对市场的提振作用，券商其他业务也将间接受益。5月28日，受利好消息刺激，券商板块一度强势冲高，财通证券(601108-CN)一度涨停，截止午间收盘，板块冲高后有所回落，财通证券(601108-CN)涨7.63%，浙商证券(601878-CN)涨3.49%，中银证券(601696-CN)、南京证券(601990-CN)、中信建投(601066-CN)等纷纷跟涨。此外，多远金融板块方面也有表现，新力金融(600318-CN)、海德股份(000567-CN)涨停，绿庭投资(600695-CN)、熊猫金控(600599-CN)等大幅跟涨。

作者：小栗子

编辑：彭尚京