进口暂停国产乳企替代迎机遇 乳业板块指数本周暴涨逾12%
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今年2月以来，突发的新冠肺炎疫情对行业及全球经济产生了重大影响，中国乳业遭受较大冲击，上游奶牛养殖收入明显下滑，中小牧场资金回流困难，下游销量亦大幅减少。
在一季度非常时期，乳品是一个比较受伤的行业。公开数据显示，12家A股上市公司中，只有两家乳企实现营收同比正增长，分别是妙可蓝多和贝因美；而营收同比下滑的10家公司中，行业老大哥伊利股份营收205.44亿元，同比下滑了10.98%；老二光明乳业营收51.34亿元，同比下滑5.84%。此外，三元股份、皇氏集团、庄园牧场、科迪乳业四家公司营收均出现20%以上的下滑，其中科迪乳业更是同比暴跌80%。
不过，尽管疫情短期影响销售业绩不如意，但另一层面来说，海外疫情造成各行各业的供需矛盾持续也给相关行业带来了结构性的替代机会。据农业农村部数据显示，一季度全国奶牛存栏同比增长0.4%，生鲜乳产量同比增长7.9%；这说明，面对疫情新冠肺炎疫情的不利影响，我国奶业不仅产量在增长，生产水平也在提升。畜牧业产能稳住了，养殖效益也不错，同时这也意味着我国奶业振兴的基本面没有改变，奶业振兴的政策环境总体向好。
疫情导致进口暂时停止，国内乳制品面临供给严重不足。而国内品牌替代补位，这对于国内乳业企业来说也是一次持续扩大规模的大好机会，危机与机遇并存。疫情后，相信随着市场在恢复，乳品消费反弹，人均乳品消费水平的继续提高，将更有利龙头乳制品企业产品升级和品类的扩张。
低温鲜奶市场逆市增长
近年来随着居民生活水平的提高以及冷链设施的发展，鲜奶以“新鲜”和营养价值，逐步提升了消费者渗透率。今年疫情期间，因为乳制品具有提高免疫力的特性，掀起了喝奶抗疫的热潮，乳制品的销量一下暴增。尤其低温奶是一种高品质，高营养的乳制品，凭借其自身的营养优势更是成为了很多消费者追捧的对象。
原本受制于保质期，保存手段，冷链运输不发达等原因，一直被压制的低温奶有成为行业最新增量的迹象。相关数据显示，2015年到2020年，低温奶市场规模复合增速15%以上，同期液态奶行业增速为4%-5%，低温奶以远超行业增长的速度发展。
目前我国经营低温奶的企业也已经达到了400多家，区域龙头乳企的低温奶增速达到了20%左右，传统低温奶企业三元、光明、新希望等均不断发力。另外，2020年一季度，全国生鲜乳产量同比增长了7.9%。与此同时，在海外疫情扩散引发的进口替代效应下，一季度不少国产奶粉实现两位数增长，随着产业链可持续的转型升级，行业成长空间依旧较大。
展望后市，疫情对销售的短期影响有限，中长期不改结构性增长态势。未来几年随着乳品品类多样化、行业集中度将上升、巴氏奶渗透加快，看好品类扩张的乳品龙头以及低温鲜奶市场。具体到相关概念股中，其中，伊利股份(600887)旗下拥有液体乳、乳饮料、奶粉、冷冻饮品、酸奶、健康饮品、奶酪几大产品系列；光明乳业(600597)是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一；天润乳业(600419)主要营业收入来源于乳制品销售收入，营业利润主要来源于乳制品销售业务，且背靠本地牧场，原奶自给率行业第一，优质奶源保证了过硬的产品质量。
乳业迎新一轮发展机遇
我国乳业经过近十多年的快速发展，发生了翻天覆地的变化。但与乳业传统强国相比，仍面临资源、环保、核心技术等很多瓶颈制约因素。特别是种养循环模式尚未形成，乳品消费市场培育仍很欠缺，生产婴配粉的主要原料乳清粉和乳铁蛋白、乳糖等仍依赖进口，乳品深加工、研发创新能力仍不足，产业链核心技术、装备等仍处于引进跟随模仿阶段。实现乳业做优做强和奶业振兴目标，必须深化全产业链的协同创新发展。
今年的两会，经济有序恢复发展是重点议题。在乳业行业，随着中国乳业产业园建设的持续推进，中国乳业迎来了新一轮发展机遇。上周五，2020两会大讨论正式召开，代表们的提案也通过媒体陆陆续续披露。
两会讨论期间，乳制品行业多位全国人大代表提出了包括国家收储、减税、鼓励生产奶酪等各类建议。其中，最受瞩目的是伊利质检中心李主任的提案：将“一生饮奶计划”纳入国家战略，对乳制品企业实行税收减免，对跨境电商的增值税，与国内销售和一般贸易进口采取一样的税率征收，或将婴幼儿配方奶粉从跨境电商商品清单中剔除。君乐宝董事长魏立华也在议案中建议，建立大包奶粉国家长效收储机制，并对疫情期间积压的大包粉予以特别补贴收储，解决上下游供需不平衡问题；而中粮集团总裁于旭波认为，建立中国乳业产业园，有助于激发传统产业高质量发展和中国乳业转型升级。
行业大佬纷纷开口向国家要政策，股市也很给面子。二级市场表现方面，连日来，乳业板块涨幅均居前，乳业板块指数近三天以来涨幅超12%。乳业股今日表现再度强势，领涨A股市场，乳业指数大涨逾4%。
截止5月27日午间，科迪乳业(002770-CN)涨停，三元股份(002946-CN)涨逾9%，新乳业(600429-CN)、天润乳业(600419-CN)涨逾7%，庄园牧场(002910-CN)、燕塘乳业(002732-CN)、皇氏集团(002329-CN)等均不同程度逆市涨超3%以上。
作者：毛莉