中国债市｜期限1年附近国债成交收益率上行5-7bp，资金面偏紧导致现券需求降温

财联社（上海，记者 李哲）讯，中国银行间债市周三早盘收益率大部走升。受到资金面偏紧的影响，银行对现券需求降温，短期品种影响较为明显，期限在1年左右的国债早盘成交收益率较昨日上行5个bp左右，个别1年以下的，上行幅度还要更大。

交易员认为，虽然央行今日1200亿元逆回购驰援资金市场，但因新债发行密集，且央行逆回购资金价格偏高，目前这部分资金并未让流动性紧张偏紧状况明显缓解，债市正承受调整的压力。

“这周新债发行比较多，地方债提前下发的额度，5月份要发完，资金有点扛不住了。”上海一银行交易员表示，“早晨的时候，短债有一定抛压，成交了几笔，但收益率比前几天涨了5-7个bp ”。

上述交易员认为，新债供给较多，资金失血，是目前债市调整的主要原因，但由于对长期利率维持低位的预期，目前中长期债券收益率还相对稳定，只是与前期动辄几十倍的投标热情相比，也已明显降温。

剩余期限约1.37年的18附息国债21（180021）早盘成交多笔，最新成交在1.5252%附近，较昨天1.4361%的收益率水平，上行幅度8.91个bp。剩余期限1.05年的11附息国债15（110015），早盘最新成交收益率1.4381%，相较昨日收盘1.3672%的收益率上行7.09个bp。

“今天还有关键期限（10年期）国债的招标，这个结果如果比大家预期的有偏差，可能也会带动二级市场新一波的调整。”华南某城商行交易员指出。

近期债市调整的压力主要集中在短端，中长期现券的收益率还算相对稳定，但如果资金面宽松状况有长期实质性改变，收益率曲线短端调整的压力也会向中长端蔓延。

财政部今日续招标的2020年记账式附息（六期）10年期固息国债，竞争性招标时间27日上午10:35至11:35，目前大部分机构预计该期债中标加权收益率在2.70%附近。

下周债市供给压力将有所缓解 但流动性或只能短暂改观

本月以来，新债发行保持了较为密集的频率，每天不仅有政策性金融债的发行，还会有数个省市发行地方债，单日发行规模数百亿元，仅本周的新债发行总规模就预计近8000亿元人民币。

“地方债密集发行期本周就差不多了，供给压力方面，下周可能会有所缓解，而且今天央行也做了逆回购投放，流动性也会好转一些。”北京的一位银行交易员表示。

他并认为，下周进入6月份，地方债发行放缓，月初将迎来流动性缓解的时机，短债买气或将有所回暖，但下半月逐渐接近半年末，是金融体系出半年报的时间节点，也是传统流动性偏紧的时间点，现券可能依然面临一定调整压力。

此前召开的国务院常务会议称，在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元人民币基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额，并力争5月底发行完毕。