至多减持56亿！海康威视究竟怎么了？

5月22日盘后，科技白马龙头——海康威视（002415.SH）发布一则重磅减持公告。

据披露，公司第二大股东龚虹嘉将在披露之日起的6个月之内以集中竞价的方式减持不超过公司总股本的2%，即不超过1.87亿股。

（来源：公告）

按照22日海康29.96元收盘价，相当于龚虹嘉此举将减最多减持56亿元。他上一次减持还是在2018年1月，基本减持在历史股价高位，亦是2年盘整的高位。

（来源：Wind）

龚虹嘉可是中国天使投资界的神话。海康创立初期，出资245万元，占比海康49%的股份，但现在这笔投资产生了超过2万倍的回报。

我们算一笔账，目前龚虹嘉持股市值为376 亿元，而此前2011 年到2018 年期间，龚虹嘉已经减持套现146 亿元，套现金额加上目前持股金额合计高达522 亿元，是初始投资金额245 万元的2.13 万倍。

另值得注意的是，2019年11月，龚虹嘉和另一位股东胡扬忠因因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，海康威视未在公告中透露两位董事被调查涉及的具体事项。

今年3月14日，两位股东收到证监会《结案告知书》。

通告称，公司副董事长龚虹嘉、总经理胡扬忠在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条规定，决定对龚虹嘉、胡扬忠采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。同时，要求龚虹嘉、胡扬忠于2020年3月20日前向浙江证监局提交书面整改报告。

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除了龚虹嘉频频的减持动作外，其余股东也有不少动作。公司第三大股东——香港中央结算有限公司（陆股通）一季度末再度减持0.97%，现比例为5.33%。另外，第8大股东——中信证券股份有限公司小幅减持0.01%。不过，第10大股东郭敏芳小幅增持0.01%。

（来源：Wind）

股东们减持动作频频，背后对应着海康威视业绩增长的困境。

2019年，海康威视营收为576.58亿元，同比增长15.69%；归母净利润为124.65亿元，同比仅增长9.36%。两项关键数据均创下2010年上市以来的新低。利润增速从上市后5年的40%+下滑至20%+,再到去年的个位数增长。

（来源：Wind）

海康威视在2019 年业绩说明会上直言：“从收入增速和净利润增速来说，2019 年确实是过去十年里最差的一年”。不过公司补充称：“我们相信2019 年不会是未来十年里最好的一年。”

屋漏偏逢连夜雨，今年又遭遇疫情的打击。一季度营收94.3亿元，同比下滑5.2%，净利润为14.7亿元，同比下滑0.93%。

业绩增长疲软，是近来股价表现低迷的重要逻辑因素。不仅如此，海康未来业务发展上海面临不小的隐忧。

1、PBG增长承压

2019年，海康威视国内营收414亿元，占比总营收的71.8%，增速为16.2%，同比增速下滑4%,而国外营收162亿元，占比28.16%，增速为14.43%，同比下滑1.47%。这说明国内比国外增速下滑更快。

具体而言，PBG（公共服务事业群）业务占比将近40%，但增速仅仅4%。这个增长指标，有点让人紧张，毕竟这是主力业务。

这可能有两方面的原因。一方面，国内深耕多年，市场已经渗透到县一级，并且布局也差不多了，天花板较为明显。另一方面，华为、阿里巨头强势布局智慧城市，与海康的PBG有交叉的业务领域。

尤其是华为在指挥中心、云计算平台、智能化后台等非传统摄像头业务有较强研发实力，给海康的压力不小。

2、海外需求以及供应链

一方面，海康为了应对，加大了备货力度。截止2019年末，公司存货为112.68亿元，同比增加逾55亿元，增幅96.8%。主要还是由于原材料的备货多增加了33亿元，另外产成品同样增加了20亿元以上。

另一方面，海康加大研发，但核心技术不会那么快掌握。

并且，在今年新冠疫情的冲击之下，海康的海外市场需求以及供应链均会受到不小影响。这都是令市场担忧的。

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最近，A股科技股反弹势头非常强劲，但海康的股价表现却不温不火。今年以来，海康股价还倒跌8.49%，跑输绝大多数龙头白马。

并且，海康股价已经横盘2年，现较历史最高价的42.89元（2018年3月），下跌将近30%。可见市场对海康还是有忧虑的。

现在到好了，第二大股东龚虹嘉又来较大比例减持，更是给股价带来压力。明天周一，海康如何演绎，拭目以待。