一个不起眼，却蕴含机会的ETF

在美国成熟市场，ETF投资深入人心。

在A股，以往散户们不愿意买指数，因为涨得不多，又不够刺激。但在多年被割韭菜的教训下，慢慢开始接受了这种新鲜的投资方式。

据Wind显示，一季度股票ETF的总规模直逼7000亿元，相较去年末提升近1000亿元，相较于去年二季度提升近2000亿元。

ETF投资的火热，扰动着不少人的心。但对于超200只的ETF，朋友们又陷入了选择困难症。

接下来，我将解读一家颇有看点的ETF—计算机ETF(512720.SH)，以飨读者。

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计算机ETF挂牌于去年8月16日。上市交易以来，股价累计上涨26%，期间最大涨幅为55%。横向对比，沪深300同期涨幅仅为0.99%。

（来源：Wind）

最近6个月，计算机ETF的涨幅为14.89%，同期沪深300下跌0.67%。不过在3月科技股暴跌期间，计算机ETF回撤较深，单月累计下跌10%，高于沪深300的5%。

因为计算机ETF不像宽基类（50ETF、300ETF、500ETF）或消费类ETF成立时间那么长，长期回报率究竟如何，无法从时间维度来印证。但我们可以从行业前景、重仓股的质地等方面综合进行研判。计算机ETF基金规模不大，不足10亿元，与同期上市的半导体50、科技ETF、5GETF不再一个数量级上。有可能是吃了名字的亏！

（来源：Wind）

计算机ETF规模相对较小，每日成交额（5月20日数据）4000万元左右，不及半导体的14.5亿元、科技的3.5亿元，5G的9.5亿元。但整体不存在太大流动性风险。不过一旦基金规模（基金份额）急速缩小，就值得关注这个问题。

（计算机ETF整体份额增长，但幅度不大，来源：Wind）

份额小，但不代表没有投资价值，关键在于行业赛道以及优秀公司的配置上。计算机ETF前10大重仓股分别为海康威视、恒生电子、科大讯飞、用友网络、浪潮信息、广联达、紫光股份、中科曙光、东华软件、四维图新，仓位占比分别为8.58%、5.17%、4.87%、4.76%、3.56%、2.84%、2.64%、2.57%、2.25%、2.1%。

（来源：Wind）

前10大个股占比总仓位的40%。另外同方股份、同花顺、中国软件、卫士通、华宇软件、石基信息、万达信息、千方科技、金证股份等公司均在基金跟踪范围之内。据基金2019年报，该基金共计追踪了111家上市公司。行业配置上，73.76%集中在信息技术上，包括安防、云计算等新兴行业。另外，还有26%集中在制造业。

（来源：Wind）

信息技术行业有没有油水，有没有投资机会，看看这张全国行业薪酬表就能感性估摸了：

（来源：统计局）

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计算机ETF主要追踪的是云服务行业相关个股，但又不完全是。不过，市面上暂时还没有出现完全纯粹的云计算ETF。故要探讨计算机ETF是否有机会，我们就需要判断云服务赛道是否有前景。讲行业之前，不得不先普及几个重要的概念。云服务分为3种模式，包括公有云（通过Internet即可使用，通常免费或成本低廉），私有云（定制化与集成化，适合大中型企业、政府机构等）、混合云（两者兼之）。从整个云服务产业链来看，上游主要为基础设施供应商，提供各类服务器、网络、存储等硬件设备（以华为、中兴为主线），下游主要为政府、企业、个人等消费终端。中游参与者企业众多，按照所提供的服务不同分为三层（IaaS、PaaS、SaaS）。

（来源：Wind）

SaaS，能够向用户提供软件应用和用户交互接口等服务，这些软件应用可以通过各种客户端设备来访问。这里举一个例子，未来的APP不用本地下载，而是保留一个快捷方式，只要点开就可以使用，不用本地存储和本地计算，未来都放在云端。据 Gartner 报告数据显示，全球 SaaS 市场规模预计 2020年将达到720亿美元。另外，Gartner 数据进一步显示，在全球SaaS服务市场中，CRM占比最高，达39%；其次是ERP，占比16%。目前，专注该细分领域的企业有Salesforce、用友、金蝶、广联达、汉得信息（百度入股）等等。当然，亚马逊、谷歌、腾讯、阿里等互联网巨头，都加入了游戏。PaaS，是指把应用服务的运行和开发环境作为一种服务提供的商业模式。这类似于现在的安卓和苹果系统，由苹果和谷歌提供平台层，手机和平板终端可以链接。未来，链接的可不仅仅是手机等终端，以后万事万物都可以进来。这亦是云计算公司竞争最为激烈的领域之一。IaaS，即基础设施即服务。消费者通过Internet 可以从完善的计算机基础设施获得服务。这类服务称为基础设施即服务。

（来源：券商整理）

据IDC报告显示，2019下半年中国公有云服务整体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到69.6亿 美元，其中IaaS市场增速回落，但同比增长60.9%，PaaS市场增速减缓，同比增长76.3%。其中，阿里、腾讯、中国电信、华为、AWS位居IaaS+PaaS及IaaS市场前5，在IaaS+PaaS市场总体占据76.3%的市场份额，在IaaS市场总体占据77.5%的市场份额，持续拉大领先优势，呈现出“一超多强”的格局。

（来源：IDC中国）

另外，公有云服务市场的霸主——阿里还将在未来3年对云基础设施（IaaS）进行280亿美元的投资。另据Canalys报告称，中国云基础设施市场在 2019 年第四季度增长了66.9%，达到 33 亿美元。中国目前是全球第二大云基础设施市场，占有10.8%的份额，次于美国的47%。阿里在中国市场处于领先地位，市场份额超过46%，腾讯位居第二，占18%，百度AI Cloud位居第三，占8.8%。5月22日，阿里发布财报称，2020财年阿里云营收突破400亿元，同比增长62%。2015年至今，云服务业务营收增长31倍，成为阿里未来最具潜力的业务。

云服务市场赛道宽广，还引来了京东的入局。3月5日，京东宣布成立“京东智联云”，并随后与神州数码、美国Cloudflare签署合作伙伴关系 ，积极进入云市场领域。一般互联网巨头涉足产业链中游的全服务——包括IaaS、PaaS、SaaS。但在A股上市的企业，往往只能专精涉足其一。比如专注SaaS软件应有提供商，就有用友网络、广联达等企业，专注IDC厂商的就是光环新网，云安全的启明星辰，均受到资本市场的大力追捧。

（来源：Wind）

2019年以来，用友网络、广联达、光环新网累计上涨192%、150%、100%，远远跑赢大盘和不少龙头白马。而前两者是计算机ETF十大重仓股。另外，纵观美国云计算ETF（成立于2012年），亦长期走出牛股的气势。

（来源：Wind）

美国云计算起步较早，全球市占率前三的是亚马逊、微软和谷歌。但云计算的时代以来，中国也将迎来高速爆发期。所以，个股机会不少，选择该行业的ETF将是趋势向上的。

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计算机ETF不是纯粹的云计算行业指数基金，但市面上没有只有退而求其次。但有一个好消息，今年2月份华夏、易方达已经在申报云计算主题ETF了。

我一直强调，ETF投资不可心急，想要保持长期赢率，时间是一个非常重要的维度。另外，ETF会跟踪多家公司，不会踩雷个股，承担的风险相对较小，自然回报率相对买优秀个股就得打折扣，所以对持有ETF需要有一个合理回报率（10-20%）预期。