行业发展受限，大地熊缺乏投资机会

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大地熊是一家高性能烧结钕铁硼永磁材料供应商，其自主开发和掌握了涵盖烧结钕铁硼永磁材料磁体制备、机械加工、表面防护和再生制造等多项核心技术，因此在高端应用领域有一席之地。

钕铁硼永磁材料属于第三代永磁材料，其包含三种不同工艺的细分产品：烧结钕铁硼、粘结钕铁硼、热压钕铁硼，其中烧结钕铁硼由于综合性能占优是目前产量最高、应用最为广泛的稀土永磁材料。

烧结钕铁硼永磁材料是用于电磁信号转换并对相关产品、效率提升较为明显的关键基础材料，衡量其性能的关键在于磁性能和服役特性，磁性能和服役特性数值越高越好。

磁性能主要包括内禀矫顽力、最大磁能积和剩磁，服役特性主要包括热稳定性、耐蚀性、机械性能。按照行业惯例，内禀矫顽力和最大磁能积数值之和大于60的烧结钕铁硼永磁体便属于高性能汝铁硼永磁材料，而大地熊生产的烧结钕铁硼永磁体内禀矫顽力和最大磁能积数值之和最高可达79.5。

因此，大地熊生产的烧结钕铁硼磁体可以应用于特种电机、汽车电机以及高温下使用的特种电机、电磁阀门和传感器等领域。

尽管毛利率水平相较中低端钕铁硼磁体提升了不少，但是在对海外出口的问题上却面临较大的阻碍。这是因为以日立金属为代表的国际永磁材料技术领先企业在国际上申请了专利封锁，如果国内永磁材料企业未获得日立金属的专利授权，产品出口到欧美亚太等专利保护区后将存在被控告侵权的风险。

截至目前，我国160家钕铁硼企业中仅有8家获得了日立金属的专利授权，分别是中科三环、大地熊、宁波韵升、安泰科技、京瓷材料、北京银纳金科、正海磁材、金鸡强磁。

虽然高性能烧结钕铁硼材料行业具备资金投资规模要求的高门槛，但是以上窘况说明了国内钕铁硼行业与海外同行仍存在较大的技术差距，不然命脉为何会把持在别人手中？

除此之外，钕铁硼永磁材料企业还要面临下游行业需求降低、业绩呈现周期性波动的风险。2018年我国高性能钕铁硼永磁材料应用最大的领域为汽车工业，其收入占比为37.5%，其次分别为新能源汽车（11.8%）、工业应用（10.9%）、风电（10%）行业。

汽车行业在近几年的萎靡状况众所周知，因此投资者看到的结果是中科三环、正海磁材、安泰科技、宁波韵升在近年的营利表现连年走弱，而即便未来汽车销量回暖，传导到钕铁硼磁体行业仍需几层产业链的传导时间，届时投资者还不如专注整车行业的投资机会。

总体而言，烧结钕铁硼永磁行业发展所受到的限制太多，投资者宜切换产业链上其他具备话语权的领域。

作者：周治玮

编辑：彭尚京