走过黄金时代，投精英数智不如投中国神华

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精英数智是一家以煤炭行业为主的高危行业安全生产监测及管理信息化整体解决供应商。以煤炭采选行业为例，其客户分为企业端和政府端。

针对煤炭采选企业客户的安全生产需求，通过自主研发的煤矿信息化综合监控系统平台、煤矿安全生产调度管理系统、煤矿探水视频监控系统、在线可视化交互软件、在线数据传输软件、燃气企业安全生产管理平台来实现对煤矿采选过程中安全生产监测中所需要的物联传感数据和工业视频数据的采集、融合、智能感知、动态评估及可视化交互。

以煤矿碳水视频监控系统为例，精英数智通过包含机器视觉技术的安全生产风险智能感知技术，自动识别钻孔深度、钻孔位置等信息，替代人工监督、验收，将事后验收、追责前推导实时提醒、纠正，智能评价作业是否符合验收标准。

针对政府相关部门监管端，精英数智推出了适用监管需求的煤矿安全生产风险监测预警类产品，包括煤矿安全监管执法与决策支持系统、煤炭安全生产监督管理综合信息平台、煤矿事故风险分析平台等，可以帮助政府部门实现对安全生产企业的风险智能监测、分析预警、评估排名和分级管控。

对于煤炭企业和政府监管部门而言，精英数智的信息化产品有助于煤矿事故率的降低，但是对于精英数智的二级市场投资者而言，其关心的问题在于精英数智的信息化产品是否有足够的竞争门槛，从业务构成的数据来看并不乐观：

除了核心的安全生产风险智能监测业务之外，精英数智的另一主要收入来源为“其他信息系统”，其他信息系统业务具体包括煤矿和危化行业监测子系统等非自有产品的销售、系统集成以及数据中心软硬件集成项目。

也就是说，精英数智的部分终端产品是通过“打包”的方式卖给下游的企业和政府客户，其自有的核心技术是不足的。

除了自身产品竞争门槛较低之外，精英数智还要面临煤炭行业需求萎缩的风险。

上图显示，煤炭价格自2013年以来就进入了周期性的波动，其反应的现状是煤炭这一大宗商品已经走过了供不应求的黄金时代，这非常真实地反应在了中国神华的股价上：中国神华港股市场的最高价于2007年10月11日触及，第二阶段高价于2010年1月12日触及，第三阶段高价于2018年2月2日触及。

事实上，作为精英数智的同行梅安森以及刚在科创板IPO的龙软科技其近6年的营收与净利润均处于周期性波动的状态，因此对于精英数智未来的成长性难以抱有乐观态度。

总体而言，投资者与其投资门槛较低的煤炭采选信息化企业不如投资煤炭采选龙头中国神华，虽然两者都是周期投资但是后者是有实在的利润贡献作为价值支撑的。

作者：周治玮