两会前瞻｜国企改革、资本市场制度改革、“逆境”行业政策红利，今年两会这些方向值得关注

财联社（上海，研究员 谢盛）讯，资本市场有“sell in may”的谚语，5月份历史统计来看，资本市场表现不太好，主要是5月份开始验证一季度经济数据，市场一般较为谨慎，今年的两会召开是5月份重要增量信息。因此，今年两会是国内和海外市场的核心关注点。

目前的市场来看，近期A股风险偏好转步触底回升，短期来看，疫情对于基本面的影响正在消化过程中，流动性也在持续宽裕，市场较为偏重风格切换，投资者也更多关注结构问题。

海通策略首席荀玉根提示投资者关注国企改革主题，两会期间如果国企改革加速推进，说明后面几个月将会陆续有落地，这样国企改革有望成为未来某个时间点的投资主线。

国企改革之外，荀玉根强调金融供给侧改革这一宏观战略方向。资本市场活跃是产业发展的重要支持，去年12月份，证监会提出“深改12条框架，细则尚未落地，两会之后是否会落地值得重视。如果落地，将会对资本市场整体形成利好，头部券商也将深度受益。

天风证券刘晨明认为，这次两会总量上的增量信息可能不会太多，随着二季度政府资金大量释放，其主要投向的民生和防疫领域，值得继续重点关注，包括：医疗信息化、疫苗、医疗器械、装饰建材、装配式建筑、电梯、水表、环保。

两会前后政策方面增量信息或更多指向某些具体的细分领域，考虑政策调控本身逆周期属性，3-4月恢复较慢的领域大概率是政策重点发力方向。那么这些处于业绩和股价低位的行业，可能迎来预期修复的机会，比如典型的行业包括：电影、汽车、餐饮旅游等。

以往经验来看，港股表现一般，没有特别的规律可言。

根据长江海外策略张宇生统计，两会召开前，港股涨跌各半，8次下跌，7次上涨。出现这次情况主要是港股的投资风格更为后验，港股投资者很少提前反应较为强烈的预期，投资者更愿意等相关政策落地之后做出投资选择，由此可以推断，港股今年还会在两会前表现平稳。从以往经验来看，恒生指数在两会之后反应更为积极，这表明在政策落地之后，投资者信心和风险偏好有所提升。

张宇生认为，对于港股而言，投资者可以等到两会之后选择更好的投资点，方向上，医药和科技一般会在两会之后有较为突出的表现，但是食品饮料和金融方向表现较为平淡，这跟以往两会投资者对于两会预期的政策方向相一致。