方大集团7亿元再度加码收购股权，东北制药混改之路未完待续

随着医药行业政策的风云变幻，一些民营药企选择抱紧国有企业大腿，一些国有药企则选择引入民营资本和战略投资。

5月11日，东北制药集团股份有限公司（下称“东北制药”）发布公告称，江西方大钢铁集团有限公司（下称“方大钢铁”）将对公司进行要约收购，收购所需最高资金总额为7亿元。另外，不排除未来12个月内，方大钢铁将通过二级市场增持或其他手段增持公司股份。

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根据公告，上述要约收购股份数量为9070.48万股，占东北制药已发行股份总数的10%，要约价格为7.72元/股，预计累计斥资7亿元。截至目前，方大钢铁及其一致行动人辽宁方大集团（下称“方大集团”）累计持有东北制药2.6亿股股份，占总股本的28.64%。

受上述消息影响，截至5月11日收盘，东北制药报收于7.71元/股，涨幅3.63%。

民营企业注资老牌药企

公开资料显示，东北制药是我国老牌药企之一，始建于1946年，主营业务包括医药制造及医药商业。随着民营药企的崛起，国有药企在市场上已远不如从前那么吃香，包括国药控股、哈药集团、上药集团等在内的国有企业纷纷选择“混改”。

2018年，方大集团通过二级市场以及定向增发，耗资12亿元一跃成为东北制药第一大股东，这也是东北制药迈出的混改第一步。

入主东北制药后，方大集团通过实际支配上市公司股份表决权决定了东北制药董事会半数以上成员选任，包括董事长魏海军在内的3名董事以及3名独立董事。其中，黄成仁、敖新华均来自方大集团。

业内人士认为，此次方大集团通过全资子公司方大钢铁再一次收购东北制药10%的股权，是加强集团对东北制药控制权的进一步举措，也是东北制药为促进混改迈出的第二步。

北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣在接受《国际金融报》记者采访时表示，“老牌国有药企普遍存在效率低、研发投入少、官僚制严重、资源利用率低这4个问题。但国有药企资源沉淀非常多，例如资金、产品、渠道资源、终端资源、政策资源等优势，而这些恰恰是民营企业欠缺的，但民营企业的管理、运作等方面都要优于国企。因此，国有企业引入民营资本一定程度上可以改善其老旧做派的缺点。”

史立臣进一步指出，“混改到底有没有成效还要看引入民营资本后，民营资本对企业的控制权有多少。若通过引入民营资本，仅仅只改变了国有企业的股权结构，而民营资本无法真正参与到公司的经营和决策中，那混改就是失败的。混改要改到多个层面，包括企业文化、组织架构、运营流程、公司体系等才能成功，但这很难实现。”

混改路漫漫

混改第一年，东北制药业绩实现大幅增长。历史财务数据显示，2018年东北制药实现营业收入74.67亿元，同比增长31.54%；实现归母净利润1.95亿元，同比增长64.04%。

彼时，业内一直认为东北制药的混改初见成效。然而2019年，该公司陷入增收不增利的困境。去年，东北制药实现营业收入82.2亿元，同比增长10.09%；实现归母净利润1.74亿元，同比下滑10.87%。

今年第一季度，东北制药业绩继续下滑。截至3月31日，该公司实现营业收入19.39亿元，同比下滑9.12%；实现归母净利润-1967.03万元，同比下滑134.2%。

对此，该公司表示，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，由于短期内物流运输不畅、医院诊疗人数下降等短期不利因素，公司产品市场销售下降，导致公司归属于上市公司股东的净利润同比下降。

然而，新冠肺炎疫情推动了国内原料药市场，原料药价格迎来上涨，不少大宗原料药企业第一季度业绩均大幅提升。据悉，2019年度，原料药的利润约占东北制药总利润的四分之一，且作为维生素C的全球主流供应商之一，为何在行情利好的情况下，业绩却不停下滑？混改带来的利好是否逐渐褪去？

对此，《国际金融报》记者致电东北制药，电话未有人接听。

方大集团入主东北制药不到一年的时间内，曾质押其所持有股份的99.95%，且截至目前，尚未解除质押。截至一季度末，方大集团共质押1.48亿股股份，占其所持有股份的67.08%，占公司总股本的16.33%。