QFII、RQFII“限额令”取消，有望引更多外资活水入市

近年来，我国不断加大金融市场开放的力度，国际投资者对于中国资本市场配置的意愿和积极性都在提高。

5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》（中国人民银行国家外汇管理局公告〔2020〕第2号，以下简称《规定》），明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

多位受访者表示，新措施对境外机构投资者投资中国市场带来更多便利，有利于我国金融市场进一步开放。

前世今生

《规定》不仅取消了合格投资者投资额度管理要求，并进一步完善了QFII和RQFII管理要求。

QFII指合格境外机构投资者，是境外投资者投资境内金融市场的主要渠道之一。

RQFII为人民币合格境外机构投资者，主要是包括境内基金管理公司、证券公司、商业银行、保险公司等香港子公司，或者注册地及主要经营地在香港地区的金融机构。

我国分别在2002年和2011年实施合格境外机构投资者(QFII)制度和人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度。

Wind数据显示，截至今年4月末，共计326家合格境外机构投资者获批投资额度1113.76亿美元；RQFII制度已从中国香港扩大到20个国家和地区，共计262家RQFII机构获批7587.72亿元人民币投资额度。

实际上，在去年9月，外汇局便发布了决定取消QFII和RQFII投资额度限制的公告。国家外汇管理局新闻发言人王春英表示，这是国家外汇管理局深化金融市场改革开放，服务全面开放新格局的重大改革，也是进一步满足境外投资者对我国金融市场投资需求而主动推出的改革举措。

如今《规定》落地，这是在我国宣布取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制后，相关政策的进一步细化和落地。

六大内容

具体来看，《规定》共明确六大内容：

一是落实取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。

二是实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。三是大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。

四是取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。对于原仅拥有QFII或RQFII资格的合格投资者，默认原QFII托管人或原RQFII主报告人为主报告人，无需重新办理登记。对于已经同时拥有QFII和RQFII资格的合格投资者，应在新规实施后30个工作日内指定一家托管人为主报告人，并在指定后10个工作日内委托该主报告人向国家外汇管理局申请办理变更登记。

五是完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求。《规定》明确，合格投资者在境内开展的衍生品交易，仅限于以套期保值为目的的外汇风险对冲产品和符合规定的金融衍生品，衍生品敞口与作为交易基础的境内证券投资项下投资风险敞口应具有合理的相关度。并且，合格投资者持有的外汇衍生品头寸应控制在不超过其境内证券期货投资对应的人民币资产规模（不含人民币专用存款账户内人民币存款类资产），确保实需交易原则。

六是人民银行、外汇局加强事中事后监管。比如，《规定》指出，未按规定办理业务登记，或开展境内证券期货投资过程中违反账户、资金收付及汇兑管理等相关规定的合格投资者都将被外汇局予以处罚。

利好股债

近年来，我国不断加大金融市场开放的力度，国际投资者对于中国资本市场配置的意愿和积极性都在提高。受访者认为，此项举措更是将进一步提高合格投资者投资配置的积极性。

“今年以来，疫情导致全球市场剧烈波动和股市动荡。不过，中国的股票市场保持运行平稳且有韧性，人民币作为避险资产的特点开始显现，被国际市场看好。”民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者分析。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，落实取消QFII和RQFII境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理，有利于引导更多外资流入中国资本市场，包括股市和债市。

“《规定》的出台，比如允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机、简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续、取消托管人数量限制等措施，便利投资者参与资本市场，对合格境外投资者带来极大便利。”温彬说。

苏宁金融研究院高级研究员陶金对《国际金融报》记者称，取消境外机构投资者额度限制，一方面是之前的额度限制已较为宽泛，取消之后的潜在风险较低，不会造成资金大规模急进急出的现象；另一方面更重要的是践行了资本市场扩大对外开放的政策精神。

“中国之前开放不足、资本市场发展不健全、制度不规范，是阻碍中国资本市场尤其是证券市场发展的因素。但近年来债券、股票市场互联互通、境外投资者额度取消、外资进入养老金市场等里程碑事件大大加快了开放步伐，在提升市场竞争性的同时，引入了更为先进的管理经验和更加理性的机构投资资金，从而推动资本市场加速健康发展。”陶金说。