资讯：冲突与变革——A股并购重组的时代变迁

“本栏目由丰田威尔法双擎冠名播出”

2020年4月27日，备受市场期待的创业板改革并试点注册制方案“出炉”，标志着我国资本市场改革进入到关键阶段。

伴随而来的思考是创业板注册制方案有哪些制度安排？企业如何在制度框架内安排发展规划？再融资和并购重组制度有什么重要变化？在资本市场的生态系统中，并购重组是优化资源配置的重要方式，是企业外延式增长的重要手段。

注册制改革让市场选择占据主导权，也使得上市公司的并购重组更加市场化。继2019年6月20日证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见后，此次注册制改革对重组制度就并购标的、价格机制做了调整、优化。

并购标的要符合创业板定位，或者与上市公司属于同行业或上下游，要立足于创业板上市公司发展需求，持续推动强强联合或者上下游紧密衔接。市场选择的核心是依靠市场机制形成合理的价格。这次改革通过调整发行股份的定价标准，在并购重组价格形成中给予创业板上市公司更多弹性，使市场在资源配置中发挥更好作用，让并购双方得到更充分博弈。