CRO企业崛起潮中，行业龙头药明康德净利为何滑坡？

由于全球药品研发市场已进入专利悬崖期，原研企业将面临仿制药的激烈竞争，过去依靠专利保护取得的营业额和利润将断崖式的下降。对于药企来说，研发新品并争取快速获批上市是延续竞争优势非常有效的途径。在这种背景下，CRO企业迅速崛起。而药明康德作为CRO行业龙头，在行业发展的黄金时期，净利润却开始下滑。

4月30日，无锡药明康德新药开发股份有限公司（下称“药明康德”）发布2020年一季报。数据显示，药明康德一季度实现营业收入31.88亿元，同比增长15.09%；实现归母净利润3.03亿元，同比减少21.59%。

药明康德表示，净利的大幅下滑系其投资损失所致。受上述消息影响，截至发稿时，药明康德报收于101.6元/股，跌幅0.9%。

净利滑坡因投资失利

公开资料显示，药明康德是一家从事小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务,以全产业链平台的形式面向全球制药企业提供各类新药的研发、生产及配套服务的企业。其主营业务包括中国区实验室服务、合同开发生产/合同生产服务（CDMO/CMO）、美国区实验室服务和临床研究及其他合同研究组织（CRO）服务四部分。

合同研究组织（Contract Research Organization），它是通过合同形式为制药企业、医疗机构、医疗器械研发企业等机构，提供医疗、医药产品的药品注册、临床试验、临床前研究、药品上市申请等各项专业化服务的机构。其最显著的特点是专业化和高效率，不仅可大大提高企业新产品的上市速度，也可显著降低企业的管理和研发费用。

记者注意到，除前述四部分主营业务外，近年来药明康德还将业务延伸到了投资领域，而这也成为了公司净利下滑的主要原因。

药明康德表示，今年第一季度其旗下投资基金Wuxi Pharmatech Healthcare Fund I L.P.损失6983.26万元。同时，公司的投资标的因公允价值变动损失7651.15万元，公允价值的变动则主要是其投资中华领医药技术（上海）有限公司（下称“华领医药”）和Unity Biotechnology上市以后股价波动使得公允价值波动。在2019年度财报中，药明康德也是如此解释归母净利润的下滑。

据了解，华领医药是一家港股上市公司，主要从事糖尿病用药领域的研发，且和多数在港上市的生物药企一样，华领医药当前尚处于盈利前阶段；Unity公司为一家在美国纳斯达克上市的生物技术公司，致力于研发抗衰老药物，药明康德持股比例约7.7%。

为建立多元化的业务生态体系，药明康德近些年在医药健康生态系统内的多类公司中进行了选择性投资。历史财务数据显示，仅2019年药明康德就累计花费了10.24亿元用于收购项目。

据财报显示，今年第一季度，该公司的研发费用为1.26亿元；2019年全年其研发费用5.90亿元。相比大手笔的投资，药明康德在研发上的投入显得有些“吝啬”。

根据此前公布的2019年年报数据，药明康德已经出现增收不增利的情况，营业收入128.72亿元，同比增长33.89%；归属于上市公司股东的净利润18.54亿，同比下降17.96%。

二季度美国业务受影响

此前，药明康德董事长兼首席执行官李革曾表示，“COVID-19疫情让公司错失了约一个月在中国区的运营时间，主要因为公司武汉研发中心的运营受到了很大的冲击。”

目前国内疫情已有所好转，但海外疫情依旧严峻。尽管药明康德在国内的研发生产基地已全面复工，但其海外基地却受到影响。

李革指出，“随着疫情在美国的蔓延趋势，第二季度，公司在美国的业务会受到一定的影响。不过，我们仍有信心在此特殊时期，持续与全球客户积极沟通、紧密合作，顺利推进客户研发项目的进程。”

据了解，药明康德有七成以上的客户来自海外。截至2019年末，其活跃客户超3900家，其中60%的收入来自于美国客户、23%的收入来自于中国客户、12%的收入来自于欧洲客户，另有5%的收入来自于全球其他地区客户。