资讯：滨江集团一季报留余力：九成项目后续交付 业绩延后释放可期

4月29日，滨江集团（002244.SZ）上涨4.74%，突破近1个多月的整理区间。公司于盘后公布业绩报告，一季度营业收入翻了一倍多，达到37.81亿元。但因一季度交付项目较少，导致当期净利润下降29.21%，为2.78亿元。

看似一季度业绩有所减少，但这份下滑财报实际上为后续增长留了“后手”，从营收、毛利率、预收款等多个指标来看，滨江集团后期业绩爆发潜力巨大，2020年全年将呈低开高走趋势。

剩余交付项目面积占比90%

滨江集团在财报中表示，一季度主要交付项目有大江名筑、平湖万家花城兴和苑，以及部分项目尾盘，本期实现营收37.8亿元，同比增长111.71%，主要系纳入并表范围的项目结转收入增加，归母净利润下降主要系本期确认的联营企业投资收益同比下降所致。

滨江集团2019年报披露，2020年计划交付项目共14个，交付项目计容规模建筑面积总共为211.56万方，其中公司享有的权益面积为112.11万方。这也印证了滨江集团董事长戚金兴在4月29日的年报业绩说明会上所言：“随着公司发展，权益比例会逐步提高，2019年公司拿地权益占比已提高到52.8%。”

也即，除了上述一季度已交付的2个项目，未来9个月内将有12个项目陆续交付，其中住宅10个、商住2个。未交付项目计容规模建筑面积占全年交付计划的85.85%，其中公司享有的权益面积占全年交付计划的90.87%。这意味着，公司尚有超90%的项目将在未来9个月内释放逐步利润，后期业绩爆发潜力巨大。

关于合作开发，戚金兴指出，随着行业集中度不断提高，行业竞争往往转为强强联合、合作共赢，滨江目前和全国地产前20强进入浙江的15家企业都有合作。在实际合作过程中，95%的项目都由滨江操盘，这也代表着同行对滨江品质、品牌和开发能力的高度认可。

值得注意的是，上述12个剩余交付项目中，6个位于核心城市杭州。

“按照房住不炒的定位，未来房地产市场在城市之间将会出现分化，像杭州这样的城市，经济活力强，开放度高，人口和资金不断集聚，未来房地产市场是长期看好的。”戚金兴表示。

预收款为2019年营收的2.4倍

2019年，滨江集团实现营收249.55亿元，同比增长18%；净利润为16.31亿元，增长34.03%；毛利率、净利率分别为35.1%和15.92%。

到了今年一季度，公司毛利率达44.33%，净利润率21%，均高于2019年水平。盈利能力进一步增强，意味着公司2020年全年业绩或较2019年出现大幅增长。

上述判断也可以从预收款指标上进一步验证。截至2019年末，滨江集团预收款项达555.96亿元，较年初增长120.63%。到了今年一季度末，从合同负债科目看，公司预收款进一步增加至597.32亿元（新收入准则影响会计科目调整），较期初增长7.44%，这一金额为2019年全年营收的2.39倍，业绩保障能力强。

此外，从滨江集团2019年报分季度财务数据来看，也存在明显的季节性差异，主要是受项目交付时间不同的影响。

在股东回报上，公司2019年提高现金分红比例，每10股派发现金红利1.32元，现金分红总金额达4.11亿元（含税），占当年净利润的25.18%，相比2018年15.34%的现金分红占比，提升近9.84个百分点。