逾7成中药企业实现盈利，中医药产业或迎“第二春”

2020年一季度的业绩披露逐步进入尾声，可以说是用“几家欢喜几家愁”，其中，中药板块的表现或将叫人眼前一亮。

根据市场公开消息，截至4月28日，目前已有33家中药上市公司发布了2020年一季报，其中，23家公司营业收入实现同比正增长，且24家公司归属于母公司股东的净利润实现同比正增长，占比72.7%。

4月29日，中药生产板块有所拉升，其中，太龙药业领涨，涨超5.26%，云南白药、羚锐制药涨近5%，九芝堂、益佰制药、西藏药业等纷纷跟涨。

中药生产板块走势

来源于：Wind

借了来自疫情的东风？

事实上，除了企业自身的成长，之所以近期中药板块的业绩表现出现明显正向趋势，在很大程度上都与其所处的这一特殊的疫情时期紧密相关。

据美国约翰斯霍普金斯大学数据实时数据显示，截至北京时间4月29日6时30分，全球累计确诊超311万例，其中，美国新冠肺炎确诊病例已超过百万。

“这次疫情中，中医药参与面之广、参与度之深、受关注度之高，是新中国成立以来前所未有的。”——中国工程院院士、中国中医科学院院长黄璐琦

而在疫情风暴的肆虐之下，除了口罩、酒精等基本防疫物品热度攀升，相关药品的需求也大幅提高，尤其是在当今针对新冠病毒没有特效药或是疫苗可以正式投入使用，中药这匹黑马便高调亮相，凭借其在防治常见病、多发病、慢性病、重大疾病和新发传染病方面上积攒的抗疫经验和实践已然成为我国本次疫情防控的亮点之一。

“在全国新冠肺炎确诊病例中，有74187人使用了中医药，占91.5%，中医药总有效率达90%以上。”——3月23日国新办新闻发布会

来源于：微博

从“清肺排毒汤”、连花清瘟、金花清感等一批方剂和中成药，到肺得宁合剂、银柴感冒颗粒、桂柴散寒颗粒、金柴清热颗粒，济南宏济堂中医医院金贝口服液等5种院内制剂，再到中国中医科学院、瑞典卡罗琳斯卡医学院中西医双博士后王维武研制的方剂“肺毒清”……一系列的中药产品所产生的临床疗效不仅帮助患者有效缓解症状，也对于提高治愈率、降低病亡率产生积极助力。

举例而言，就拿清肺排毒汤（含麻黄、炙甘草、杏仁、桂枝、泽泻、猪苓、白术、茯苓等）来说，截止到2月中旬，已有10个省、57个定点医疗机构的701例使用清肺排毒汤的确诊病例纳入观察，其中有130例治愈出院，51例症状消失，268例症状改善，212例症状平稳，没有加重。

而本次中药的大活跃不仅直接对治疗新冠肺炎带来良效，也为其加速发展步入下一阶段带来一定的高景气支撑。

中医药“出海”之难？

实际上，背靠我国源远流长的历史基底，随着人们的健康意识的提高，再加上农业供给侧结构性改革的推进之下国家政策的重视，中医药的发展一直较为平稳，生命力较强，截至目前，我国中医药产业已服务于180多个国家和地区。

2011-2018年中药饮片市场规模

来源于：广证恒生

从市场行情来看，2018年我国中药材市场规模达到近1246亿元，预计2022年或将达到1708亿元，且到2024年或将超过2000亿元，年平均复合增长近10%；且预计2020年中药市场规模或将达5806亿元，复合增长率为8.2%。

“预计到2020年，我国中医药大健康产业或将突破3万亿，年均复合增长率将保持在20%。”——国务院新闻办发布的《中国的中医药》白皮书

但在新时代之下，固步自封又或是原地踏步或将成为成长的绊脚石，这对行业也是如此。目前，作为国家重点监管产业之一，中医药产业的发展不断朝现代化、产业化方向行进，而与此同时，走出国门以释放自身更多的发展空间或成为关键，尤其是在海外多国对本次新冠疫情中中药所发挥的强大力量感同身受的背景之下，国际化战略方向也亟待提上日程。

根据公开数据显示，2018年我国出口中药材及中成药12.8万吨，其中，2018年我国出口到美国的中药总额达到6.66亿美元，占中药出口总额的17%，远超全球其他地区；同时，2019年出口13.2万吨，同比上涨3.2%，且截至去年底，我国与“一带一路”沿线国家合作建设59个中医药海外中心；而进入2020年，在春节和疫情等因素作用之下，今年前两个月中药材及中成药出口1.8万吨，同比增长0.8%。

尽管中药产品的出口数据较为稳健，但就其发展进程来说，它的“出海”之路并不安稳，即在行业缺乏一定的监管和规范之下，人们对其的认知定位不够清晰，更多时候还是作为膳食补充剂去使用，进而无法达到真正的药品高度，这也就是其难以真正走向国际化的痛点所在。

首先，中药市场的鱼龙混杂之象使人产生退却之心，即不少企业对于中药产品的监管没有达到统一标准，时常出现药材质量不合格、药品成分掺假等质量问题，不仅伤害了消费者的信任，也为其品牌带来难以挽回的声誉损失。

来源于：微博

同时，中药走出国门之后或将出现“水土不服”的反应，无论是国际层面上行业制定的准入问题（有效性验证问题等），还是文化理念带来的差异，都使得其出海的每一步走得较为艰难。

就拿美国市场来说，倘若要以药品形式进入美国市场，需要获得美国食品药品监督管理局(FDA)认证，但就目前来说，我国还没有任何中药获FDA认证，仅有10种中药通过了FDA的临床研究申请进入临床研究阶段。

“复方丹参滴丸是由天士力独家开发研制的现代创新复方中药，1998年以药品身份正式通过美国FDA的第一次临床研究(IND)申请，2006年公司再次获得FDA的IND批准，确定了预防和治疗慢性稳定性心绞痛(CSA)的临床适应症，然而至今向美国FDA申请注册已超过20年，还未得到批准。”——公开资料

显然，对于中医药的国际化之路来说，解决安全性问题和有效性问题都是避不可避的关键节点，无论是从法规、政策、标准的制定还是到中药材的种植、生产、研发等环节，相关入局的药企或将需要借助科技的力量，迎接创新，加强管理体系建设，为自身的产品赋能，进而在实现高质量发展的同时，进而为出海战略打下坚实基础。

中药概念标的引发关注？

目前来说，我国中药材产业链主要分为上游——种植以及养殖，中游——加工流通和下游——销售等环节，虽然市场集中度还有待进一步提高，但整体来看，具备确定性强的研发成果以及规模优势的标的多受关注。

以岭药业（002603.SZ）2019年实现营收58.25亿元，同比增长20.99%；归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长1.21%；基本每股收益为0.51元，上年同期为0.5元。2020年一季度营业收入23亿元，同比增长50.56%；归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比增长51.88%。公司旗下的连花清瘟胶囊已取得了加拿大、巴西、罗马尼亚、泰国、印度尼西亚、莫桑比克6个国家的注册批文，且其作为治感冒抗流感的大复方中成药在美国FDA开展的二期临床研究目前仍在正常推进中。

来源于：公开资料

云南白药（000538.SZ）2019年营业收入297亿元，同比增长9.8%；归属于上市公司股东的净利润41.8亿元，同比增长19.75%，但公司扣除非净利20年来首次出现负增长，同比下滑21.54％；基本每股收益3.28元。此外，公司向股东每10股派发现金红利30元（含税），现金分红高达38.32亿元。2020年一季度实现营业收入77.43亿元，同比增长10.53%；归属于上市公司股东的净利润12.82亿元，同比下降34.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.55亿元，同比增长39.81%；基本每股收益1元。值得注意的是，今日该股涨幅明显，涨至92.95元。

根据行权条件ROE测算的未来三年净利润

来源于：光大证券

片仔癀（600436.SH）2020年一季度实现营业收入17.14亿元，同比增长15.51%；归属于上市公司股东的净利润为4.68亿元，同比增长15.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.63亿元，同比增长14.70%。此前公司承担了“一带一路”中医药国际合作基地“名优中成药国际产业协作基地”项目，旨在带动中医药走向国际化。

预测PE估值（2018-4M20）

来源于：华泰证券

结语

新冠疫情作为国际性重大突发公共卫生事件，虽然给当代人们带来一定的心理阴影和伤痛，但人生还在继续，行业的发展也在进行，危机的对面便是拯救其于水火之中的生机。

基于这一特殊情境，不少行业都获得了重新焕发新生又或是再次出发的机遇，其中，中医药板块在政策本身的利好支撑以及市场需求的刺激性释放之下，再次迎来发展的暖春，但仍需警惕在资本市场上由宏观环境为相关概念板块带来的波动性风险。

如今而言，天时地利已经具备，最为重要的还是人和，即企业自身的行动力需要为产品带来高附加值，进而利于其走向国际市场的竞争舞台，乃至为中华民族传统文化的传承推广带来福音。