注册制来了！创业板"新"规亮相 创投和券商概念股率先受益
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进入到五一节前最后一周，昨晚市场突然迎来重磅消息：呼唤已久的创业板注册制来了，即备受市场期待的创业板改革并试点注册制方案正式“出炉”亮相。
中央深改委第十三次会议于4月27日召开，会议审议并通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，这是首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革，涉及发行、上市、信息披露、退市等一系列基础性制度，也意味着酝酿多年的创业板试点注册制改革正式启动，后续向主板市场的推广或仍需等待有关条件的成熟。
根据中国证监会副主席李超介绍，此次创业板试点注册制改革，坚持“一条主线，三个统筹”，“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场，有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、增强市场活力、提振投资者人气。
酝酿多年的创业板改革正式亮相
4月27日晚间，证监会就创业板改革并试点注册制主要制度规则向社会公开征求意见，深交所同时披露创业板注册制配套业务规则公开征求意见。与股民息息相关的开户和交易规则，在此次改革中得到明确。
其中，《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》自4月28日起正式实施，这涉及到股民开通创业板的问题。据了解，从4月28日起，新开通创业板权限的个人投资者需要有24个月的交易经验，以及前20个交易日日均10万资产量；而存量投资者则需重新签署新的风险揭示书。
另一重大改革是，根据《深圳证券交易所创业板股票交易特别 规定(征求意见稿)》，创业板注册制改革不再强制保荐机构全面跟投，仅强制跟投四类“特殊”企业。创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%等。可预见的是，这将改变市场生态。
与此同时，中国证监会公告，自主要制度规则征求意见之日起，不再受理创业板IPO申请。主要制度规则实施时，深交所开始受理新的创业板IPO申请，证监会将与深交所切实做好在审企业审核工作衔接安排。创业板再融资、并购重组涉及证券公开发行的，与IPO同步实施注册制。
据中国证监会相关负责人李超介绍，此次创业板试点注册制改革，坚持“一条主线，三个统筹”，“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场，有利于完善资本市场制度建设、丰富相关金融产品、增强市场活力、提振投资者人气。
创业板注册制速度之快超市场预期
创业板注册制改革，对创业板而言具有里程碑式的意义，将是中国资本市场健康发展的必然方向。券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利，特别是已投项目较多的创投类上市公司。不过，整体上来看，注册制下的创业板与科创板制度相似、定位互补，同时留有一定过渡期。
事实上，从去年12月28日通过的新版证券法已明确全面推行注册制改革，再早一点的经济工作会议中也重点提及创业板注册制改革，所以创业板注册制改革年内落地有预期，但是3月1日新版证券法刚刚实行，4月底就出方案，这个速度之快是超出市场预期的，这表明当前资本市场基础制度的改革在进一步加速，同时也进入深水区。
值得注意的是，从科创板运行经验来看，近一年以来运行平稳。根据申万宏源对科创板开市百日发行的总结，上市首日投资者交易活跃，换手率高企。在前5个无涨跌幅限制的交易日里，单日振幅均值为12%。随着时间后移，投资者交易趋于理性。从去年试水科创板涨跌停20%以来，市场鲜见涨停，且涨停的次日几无溢价；同理，未来实施了20%涨跌停制度的创业板注册制预计不会对流动性造成明显冲击，反而有助于抑制市场炒作、加速优胜劣汰。
游资时代情绪投机尤其是纯概念投机的玩法已在科创板消失，可以预期情绪投机的时代将逐渐落幕，未来的A股市场将更加注重基本面研究，注重价值投资。
市场分析，创业板注册制一是利好积累较多中小企业项目的券商。二是利好中小市值的创业板股票。三是利好有直接融资需求且发展速度较快的板块，例如TMT、生物医药等成长行业。四是利好拟分拆上市的A股上市公司。五是利好项目储备丰富的创投企业。
安信证券也认为，一方面与注册制接轨必然带来新股定价逐步市场化，从而解除“双限制度”，压低IPO抑价率，带来打新收益下降，新股破发常态化；另一方面，注册制的实施意味着IPO堰塞湖疏通，IPO难度的降低使得借壳上市的吸引力降低。壳公司失去价值将贬值，而龙头公司强者恒强的格局进一步强化。此外，注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，导致股票分化加剧，带来行业分化和投资专业化。注册制将进一步加强金融对实体经济的支持，为现阶段无法盈利但是成长性良好，处于“风口”的高科技公司带来机遇。
创投概念和券商板块率先受益
市场表示方面，创投板块已率先启动。截至目前，多数创投概念股已公布了2019年业绩，九鼎投资(600053-CN)、钱江摩托(000913-CN)、华控赛格(000068-CN)2019年净利润增幅超过100%，高新发展(000628-CN)、通产丽星(002243-CN)净利润增速超过50%。
据wind数据显示，昨天，创投指数大涨3.44%，时隔30个交易日后重新站上60日均线，九鼎投资(600053-CN)、通产丽星(002243-CN)、华控赛格(000068-CN)等股收涨停。4月28日，创投板块再度活跃，截止4月28日午间发稿，华控赛格(000068-CN)、创业黑马(300688-CN)、九鼎投资(600053-CN)、中航高科(600862-CN)、中迪投资(000609-CN)涨停，华金资本(000532-CN)涨近9%，市北高新(600604-CN)、鲁信创投(600783-CN)、大众公用(600635-CN)等多股大涨逾6%。
另外，值得注意的是，受创业板注册制推出影响，今日沪深两市早盘情绪一度恐慌。不过，临近上午收盘，沪深三大指数悉数反弹翻红，虽然个股依旧跌多涨少，但市场人气有所恢复。
港A两地券商板块集体大涨，A股市场中，逾40只个股全线飘红。截止午间收盘，华鑫股份(600621-CN)涨逾7%，南京证券(601990-CN)涨4.11%，中信建投(601066-CN)、中银证券(601696-CN)涨逾3%，中国银河(601881-CN)、华安证券(600909-CN)、国金证券(600109-CN)、中信证券(600030-CN)等多股上涨超2%。此外，港股市场上，中国银河(06881-HK)截至午间大涨5.35%报3.94港元，中信证券(06030-HK)和中信建投(06066-HK)涨超3%，招商证券(06099-HK)等亦上涨超2%。
作者：毛莉
编辑：彭尚京