新野纺织2019年营收及净利润双降 库存商品“三连跳”暗含跌价风险

财联社（郑州，记者 张克瑶）讯，4月24日晚，新野纺织（002087.SZ）发布2019年年报，营收及净利润双双下降的同时，期末库存商品金额“三连跳”。此外，2019年末新野纺织有息负债规模有缩减，却仍远超货币资金，债务危机尚存。

新野纺织主营业务是从事中高档棉纺织品的生产与销售，产品包括纱线系列产品、坯布及面料系列产品等。2019年，新野纺织实现营收、归属于上市公司股东的净利润分别为57.32亿元、2.79亿元，同比减少5.41%、27.7%。

分产品来看，2019年新野纺织营收主要由纱线、坯布及面料、棉花组成，坯布及面料是收入唯一增长的产品。2019年，新野纺织坯布及面料收入16.01亿元，同比增长7.09%；纱线、棉花分别收入35.77亿元、5.34亿元，同比减少6.36%、25.08%。

值得注意的是，2019年新野纺织停止生产色织面料产品。财联社记者梳理新野纺织最近五年年报发现，色织面料收入占当期营收比例不超过3%，毛利率11%左右，低于纱线、坯布及面料两大产品，仅和棉花相当。

其实2019年新野纺织纱布、坯布及面料毛利率都有所上涨，同比增长1.87%、2.69%，对净利润下降影响较大的则是信用减值损失、资产减值损失，分别为-1752.81万元、-9388.1万元，其中资产减值损失全部由存货跌价引起。

新野纺织存货问题由来已久。根据新野纺织最近五年年报，除2019年末存货金额较上期末小幅下降，其余年份各年末存货金额持续走高；以存货金额占总资产比重来看，除2016年末低于固定资产、货币资金，其余年份各年末存货金额占比仅次于固定资产、高于货币资金。

新野纺织存货以原材料、库存商品为主，以及部分在产品。2019年新野纺织存货中占大头的是库存商品，但存货跌价准备的是原材料。相比原材料、在产品，2017年至2019年库存商品账面价值“三连跳”。

新野纺织未具体说明库存商品类别，不过在历年收入占比中居首位的纱线已有跌价风险。Wind数据显示，中国纱线价格指数于2019年5月中旬降幅较大，此后一直处于震荡状态，直到今年3月再次断崖式下跌。

债务危机是新野纺织另一大风险。2015年至2019年，新野纺织有息负债依次为29.45亿元、36.7亿元、43.39亿元、46.19亿元、34.48亿元。虽然2019年有息负债规模有所下降，但仍然远超货币资金。

（数据来源：新野纺织历年年报 制图：张克瑶）

蓝鲸红岸风险预警系统显示，从2017年起，新野纺织流动性走向与同行业截然相反，其中2019年新野纺织流动比率、速动比率不仅降至行业平均水平（50分位点）以下，更不及25分位点。

（新野纺织最近五年流动比率、速动比率走势与行业对比 来源：蓝鲸红岸风险预警系统）