【独家】原油期货跌入负值，FW投资大师火线解盘

当地时间星期一(4月20日)，美国市场5月20日到期的原油期货价格出现前所未有的“跳楼”现象，每桶价格最低跌到-40.32美元，最后以-18.30美元坐收。在此拖累下，美国三大股指，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数全线下跌。分析称，尽管新冠病毒大传播导致的社交距离政策，是引发原油价格历史性下挫的最直观的原因，不过，诸多别的原因也助推了这一原油期货市场大错位的奇观。

美国全国广播公司NBC说，4.20的原油期货价格，相当于生产商倒贴钱让买家把油搬走，“5月份交割的原油损失最大，因为这笔期货星期二(4月21日)就过期了。”

纽约天骄基金管理公司总裁郭亚夫表示：“主要是石油生产者急于把存货推出去，不希望继续囤积，事实上估计也无处可囤了。”

不过，郭亚夫说，与此同时还有个现象估计很多人没有注意，就是石油开采股票当天反而上涨，与五月到期的期货的跌势正是反其道而行之。这个现象与期货的下跌重叠在一起，也许可以解读为“石油的颓势已经见底”；从美国方面看，根据疫情发展情况，如果美国经济能够如特朗普所希望地那样逐步重开，希望应该为期不远了。

交易技术指标“布林线”创始人约翰布林格(John Bollinger)告诉FW融语特约作家：“今天的反常现象是因为储藏能力不够用了。全球对石油的需求减少得厉害，但是，生产商没有停止生产；他们的产量略有减少，但是没有大幅减少；那些拥有期权的人看到自己再也没有地方储存了。一开始看起来不错的主意是卖掉期权，但是，其实每个人都有储存空间不够的问题，都不能再进了，于是市场就错位了。”

不过，布林格表示，我们可以看到，人们贴钱出手石油只是非常短暂的现象，“对照各方合同，今天是5月20日到期原油的最后交易日，所以今天出现了巨幅的价格变化；但是，如果再看6月份到期的合同，仅仅只相隔一个月时间，价格就收在21.27美元。所以，今天的现象我认为就是短期的错位，原因就是储存能力造成的。太多人被套牢在交易的反面了”。

布林格说，石油价格疲软会持续下去：“石油价格回落到20美元这个区段的趋势无法阻挡，主要是因为总体的需求还是疲软的；我不认为我们很快能看到油价大幅攀升，必须等到经济重新回调，那时才会看到对石油需求的增加。总之就是供求关系，供大于求。”

布林格指出，其实，这种形势的受益者是我们所有的消费者。

路透社说，4月20日美国期货市场上的惊人原油表现说明，“沙特阿拉伯与俄罗斯的石油比赛已经表面化”，“人们看到，这两家重量级世界石油生产商在长期的市场斗争中，今天在市场上用拳头互殴。”

路透社还说，沙特和俄罗斯这一对冤家上星期还说，准备通过减产来联手平衡市场，但是，沙特阿拉伯4.20的跳楼卖价发出的信号是，它针对亚洲市场，那里的需求在全球经济减缓时仍然有复原力；而尔罗斯自从建成每天160万桶产量的输油管道东西伯利亚-太平洋石油管(ESPO)之后，一直依赖亚洲市场作为其石油出口的目的地，这包括亚洲最大的消费者中国在内。

金融作家、股票与期货交易专家拉里威廉姆斯(Larry Williams)说，“这是沙特在玩政治手腕，当然关键的问题是，产出大于储存能力。沙特显然在把价格做低，让形势像雪球一样滚下山，砸在所有利益相关的人头上。但是，消费者是最大的赢家，他们赢得了巨大的红利。”

威廉姆斯说，沙特阿拉伯这么操作对于俄罗斯是重大打击，因为后者依赖高价石油生存。沙特要惩罚俄罗斯，这是唯一说得通的解释；相比之下，美国经济建立在许多支柱之上，而俄罗斯仅有这一根支柱可以依靠。对于中国和日本来说，这是非常利好的事情，因为日本不产能源只依赖进口；中国经济发展需要购买大量能源。

威廉姆斯说，中国已经与俄罗斯签署了长期高价购买俄罗斯石油的协议，在现在石油低价情况下，也许中国会想到毁约；不过，这取决于中国希望与俄罗斯之间保持怎样的关系这类政治因素。

路透社说，沙特阿拉伯也在欧洲稳步前进，那里是俄罗斯石油与天然气出口的后花园。数据显示，4月份，波兰炼油厂将通过格旦斯克港进口创纪录的56万吨阿拉伯轻质原油。

除了现实的因素，政治的原因，布林格指出，替代能源竞争也构成长期挤兑天然能源的一个方面。他说：“我们不再完全依赖石油来做我们的燃料了。替代能源方面，我们虽然没有取得巨大的进展，但是有不小的进步，比方说风能，地热，太阳能。此外，还有很强的电池技术，这允许我们在非高峰期储存能量以便在高峰期释放。这让我们有额外的弹性。”

布林格说，这是长期发展的趋势，但我认为这将是一个几十年的过程，意思是油价对下一代人会更低。价格下跌对所有产油国都将是巨大的冲击，不管是海湾产油国，还是俄罗斯，甚至对美国也有冲击，因为美国在过去10年左右成为了产油国。

布林格认为， 4.20的油价波动引起了每个人的注意，但是，人类脱离天然能源的长期大趋势是无法避免的，各种替代能源将取而代之。从宏观来说，这个趋势现在刚刚开始，当然将会有很长的路要走。这类故事未来二三十年将会主宰能源板块。