年报遭深交所20连问，3年涨6倍的亿联网络要“雷”？

作者：格隆汇云知风起

4月20日，亿联网络（300628.SZ）跌停开盘。不过，只过了一分钟，即有2亿元的资金进场翘板，从跌停板向上暴力拉升了4.5%，此后股价又掉头向下。截至收盘，股价最终下跌4.13%，现为84.02元/股，成交金额为16.45亿元，创下了上市以来的新高，换手率为6.31%，最新总市值为503.61亿元。

而以前复权的股价表现来看，上市3年以来，该公司的股价涨幅达到了596%。

（图片来源：Wind）

资料显示，该公司于2017年3月在创业板上市，是一家以音视频通信为基础的统一通信解决方案提供商，面向全球企业用户提供统一通信解决方案，主要产品包括一站式个人桌面终端、视频会议解决方案。

从近些年的数据来看，公司最核心的产品是SIP统一通信桌面终端，贡献了公司绝大部分的营收。

另外，该公司收入的绝大部分来自港澳台地区及海外地区。

（图片来源：Wind）

从消息面来看，亿联网络今日的暴跌和深交所下发的年报问询函有关。

4月14日晚间，公司发布年报，2019年实现营收24.89亿元，同比增长37.13%；同期的归母净利润为12.35亿元，同比增长45.08%。

（图片来源：Wind）

对比历年的财务数据不难发现，该上市公司的营收和净利润常年维持高速增长，表现极为优异。

不过，4月18日午间，深交所针对这份业绩大增的年报下发了问询函，提出了20个问题。

例如，2019年年报显示，上市公司主要采用经销模式销售产品，海外业务收入占比超过80%。而公司前期披露文件显示，部分经销商注册资本较小，部分经销商成立当年或成立不久就成为公司主要客户，还有部分客户公开资料显示历史上存在亏损情形等。

经查询得知，亿联网络此前披露的前十大经销商American Technologies, LLC的注册时间为2006年3月，注册资本仅为1万美元。

（图片来源：亿联网络公告）

另外，据相关媒体报道，英国同名独家经销商YEALINK（UK）LTD.工作人员不到10名，2017年出现亏损。

而上市公司在互动平台回复显示，公司海外货款大部分为到港前支付，公司应收账款周期与海运周期相当，由此可以推断与公司合作规模较大的经销商应当具备良好的资金实力。

为此，深交所要求补充说明与经销商有关的多方面的情况。

此外，亿联网络的年报显示，公司VCS高清视频会议系统实现营收3.29亿元，同比增长87.93%，毛利率为74.35%，同比减少0.35个百分点。

深交所指出，会畅通信（300578.SZ）并购标的深圳市明日实业股份有限公司视频会议一体化终端产品2018年1-9月毛利率为46.47%；华平股份视频通讯业务2019年收入同比减少19.72%，毛利率为55.06%，同比下滑5.98个百分点。

交易所要求该公司说明相关产品销售收入大幅增长且保持高于同行业企业毛利率水平的原因及合理性。

问询函还指出，年报显示，亿联网络理财产品期末余额为34.9亿元，比上期末增加30.56%；货币资金期末余额为1.06亿元，比上期末减少71.63%；短期借款期末余额为5002.68万元，现金流量表显示报告期内取得借款收到的现金为2.97亿元；2020年1季度末公司短期借款余额增加至2.01亿元。

与此同时，公司披露公告称拟向银行申请不超过8亿元的综合授信。

深交所要求，上市公司结合理财产品收益与银行贷款成本说明公司拥有大量闲置资金的同时申请银行贷款的原因及合理性；报告期内短期借款金额与现金流量表中收到借款的金额不匹配的具体原因等情况。

从问询函的内容来看，这 20个问题涉及了上市公司的方方面面，上述这些只是其中的一小部分。深交所要求亿联网络在4月21日前将有关说明材料报送并对外披露。

值得注意的是，该公司今日早间公告称，公司已披露的业绩信息真实有效，目前公司经营状况及财务情况一切正常，各项业务稳步推进。针对上述问询函中涉及的问题，公司将及时进行回复并公告。

事实上，营收主要来自海外，经销商存在疑点、业务的净利率远超同行业平均水平、账上现金流充裕却需要贷款等特点在一定程度上是一些财务造假公司的标配。

因此，近些年来，对亿联网络业绩造假的质疑可谓是层出不穷。

另外，该公司在2019年年报中称，拟向全体股东每10股派发现金股利9元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

事实上，亿联网络自2017 年3月上市以来已实施了3次资本公积金转增股本的分配方案，每次转增比例均为10股转增10股。

而上市公司于4月7日披露了部分股东的减持计划。

深交所质疑该公司多次实施资本公积转增股本的必要性和合理性，并要求其补充说明公司是否存在通过大额现金分红和转增影响公司股价配合相关股东减持的问题。

虽然该上市公司多次被投资者质疑财务造假，近期也屡屡收到交易所的问询函，然而其股价整体来看却呈现出持续上涨的趋势，市值也逐步推升至500亿元。

值得一提的是，亿联网络一直以来深受券商的青睐，仅在4月16日就有多家券商给出增持评级。

（图片来源：Wind）

从目前的情况来看，虽然亿联网络的业绩被广泛质疑，但是相关情况却并未实锤，说公司暴雷或许言之过早，后续还需看公司针对问询函的回复。

不过，该公司的股价此前持续上涨，目前的价位比较高，而今日创新高的成交额也说明资金之间存在分歧，投资者需要注意后续股价大幅回调的风险。