5家保险公司业绩盘点：2020年谁能“过的更好”

财联社（上海，研究员 张浩月）讯，前不久，A股五大上市险企分别公布了2019年年报，在权益投资收益高增长和税优政策红利双重利好作用下，上市险企迎来业绩超预期增长。中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保、中国人保实现归母净利润同比大幅增长，其中中国平安实现归母净利润1494亿元，继续稳坐行业头把交椅；而中国人寿则以411.5%的增速在行业内一骑绝尘，其余3家险企同比增速分别为 66.6%和 54%、84%，远超行业平均水平。

星矿数据

分险种来看人身险方面

根据中信建投的统计，中国平安、中国太保人身险保费增速相较去年有所下降，同比分别增长 7.2%、5%，中国人寿、新华保险、中国人保同比增速较去年有所提升，分别增长 5.8%、13%、11%。个险新单保费增长情况与保费增长趋势一致，中国人寿新单保费增速大幅度超同业，转负为正同比+9.4%，新华保险新单同比小幅正增长，平安和太保下滑幅度继续加大。

图片来源：中信建投证券

财险方面：险种结构优化 非车险占比提升

据长城证券统计，中国平安、中国人保、中国太保三家上市险企共实现产险保费收入8361.74亿元，同比增长10.9%。三家险企产险保费收入分别为2709.30亿元、4316.44亿元和1336.01亿元，同比增长9.49%、11.25%和12.65%，其中车险业务增速分别为6.9%、1.6%、6.0%。

非车险业务增长保持较快速度，增速分别为16.7%、25.8%、33.3%。虽然非车险业务增速较快，但平安、太保非车险业务占比较小，分别为28.28%、29.90%，因此对总体保费收入的拉动能力有限。

而随着各家险企优化产险结构，车险保费占总产险保费收入的比例在持续降低，非车险业务增长对保费增长的推动作用将更加明显。

图片来源：国盛证券

代理人规模和产能出现分化：中国平安人力规模收缩人均产能行业居首

据天风证券统计2019年寿险代理人规模增长情况出现分化。国寿、新华、人保寿险代理人规模较年初+12.1%、+37.0%、+59.3%，而平安、太保代理人规模较年初-17.7%、-6.7%。产能方面，平安、国寿、人保寿险人均首年保费同比增长+3.4%、+8.2%、+2.4%；而太保、新华的代理人产能有所下滑，分别下滑9.0%、22.5%。

图片来源：天风证券

另外，近日中国银保监会制定了《保险代理人监管规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），并再次面向社会公开征求意见，再次传达了银保监加强保险代理人整顿的决心。国泰君安分析称：1、监管意图旨在合并管理保险代理人和代理机构，规范其经营行为；2、新周期下人力“质”重于“量”，严格把控代理人质量的龙头险企更为受益；3、提出加快建立独立个人保险代理人制度，有利于提升代理人市场的专业性。

因此明确定位目标客群并坚定推行中长期渠道改革的保险公司将抢占优质代理人资源，有望在寿险发展新周期中获得领先地位。

资产配置优化：平安、国寿投资收益大幅提升

净投资收益率体现保险公司稳健投资的能力,是保险公司投资的压舱石。据天风证券统计，2019年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保的净投资收益率分别为5.2%、4.6%、4.9%、4.8%、5.3%,平安,人保高于5%,缓慢下降原因主要由于受长期利率下行的影响,新增固收类资产收益率下降,且2012-2013年配置的部分高收益的非标项目陆续到期。

2019年，国寿、太保、平安、新华和人保年化总投资收益率分别为5.23%、5.4%、6.9%、4.9%、5.4%，在二级市场行情较好的带动下实现了远高于去年同期的总投资收益率。

制图：财联社

中信建投证券称，保险行业已经由原来由人口红利驱动以及财富驱动的模式，正在慢慢发生转变，增量时代步伐的放缓，意味着存量时代竞争的开启，保险公司逐渐迈入了“提质”的时代，几家上市公司的业绩表现出现较为明显的差异化，也体现出各家公司所处发展阶段以及战略发展方向的差异性。

最后附上近期A股上市险企的股价表现，供投资者查看。