雷军实控的第四家上市公司？金山云赴美IPO 3年亏损28亿元

金山办公分拆上市后，同样被分拆的金山云也踏上了上市之旅。4月17日，金山云向美国证监会（SEC）递交招股书，拟在纳斯达克挂牌交易，代码为“KC”。

根据招股书，金山云拟募资金额为1亿美元。所募集资金50％约用于进一步投资以升级和扩展公司的基础架构，约25％资金用于进一步投资技术和产品开发约15％用于资助生态系统，剩余10％资金用于补充公司的一般营运资金。本次IPO的承销商包括摩根大通、瑞银、瑞士信贷、中金公司等。

3年亏损28亿元

财报披露，根据弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）的数据，就收入而言，2018年中国已成为全球第二大云市场，仅次于美国。2019年中国公共云市场的市场规模为814亿元，预计到2024年将达到3,681亿元。而按项目计算的云服务市场规模为804亿元到2019年，预计到2024年将达到1952亿元。

不过，柒财经了解到，具有巨大的增长潜力的云计算市场，竞争也异常激烈。此前在科创板上市的优刻得，2019年归属于母公司所有者的净利润0.21亿元，较去年同期相比下降72.71%。在4月7日于科创板上市的青云科技，近三年累计亏损4.36亿元。

金山云也未能摆脱亏损劣势。财报显示，2017年至2019年3年间，金山云得收入由12.36亿元增至22.182亿元，并进一步上升至39.564亿元，上涨比例分别达到79.5%以及78.4%；净亏损金额分别为7.143亿元、10.064亿元与11.12亿元，合计亏损金额超过28亿元。

毛利润方面，金山云在2019年实现了由负转正，2019年全年，金山云共实现毛利润770万元。而在2017年和2018年，金山云这两项数据分别为-1.18亿元、-2.00亿元。

金山云在财报中指出，净亏损主要是由于收入成本，以及发展业务而进行的投资。随着业务发展，预计成本和费用会继续增加。“可能导致短期内经营和净亏损显着增加，而无法保证我们最终会实现预期的长期利益或盈利能力。

同时，在风险提示中，金山云方面也提到，公司具有净亏损的历史，并且不确定未来的盈利能力。如果不能有效地管理营收的增长，那么公司的业务、运营结果和财务状况可能受到不利影响。

作为一家云计算公司，技术能力和基础设施对于提升公司竞争力至关重要。金山云在财报中披露，公司主要运营成本包括研发费用和IDC成本。

其中，报告期内，金山云研发费用分别为3.99亿元、4.40亿元以及5.595亿元，IDC费用（包括带宽和机架）分别为10.33亿元、18.905亿元和28.566亿元。二者合计占总营收比例分别为119.1%、105%和86%。

现金流方面，金山云三年间录得经营活动所用现金净额分别为1.345亿元、3.831亿元和4.391亿元，“持续经营的成本可能会进一步减少我们的现金状况，而经营活动产生的现金流量净流出的增加可能会通过减少可用于满足日常运营和未来业务扩展的资本需求的现金量来对我们的经营产生不利影响。”

高级客户为主要客源

具体来看，金山云营业收入来源主要包括公共云服务、企业云服务以及其他部分。其中，报告期内，公共云服务收入分别为12.02亿元、21.11亿元以及34.59亿元，占总收入比重分别为97.3%、95.1%以及87.4%；企业云服务收入分别为1527.1万元、9436.9万元以及6985.4万元，占比分别为1.2%、4.3%以及12.3%。

在关键运营指标中，金山云方面披露，2017年、2018年至2019年三年间，金山云从高级客户产生的总收入分别为11.558亿元、21.142亿元和38.533亿元，分别占其同期总收入的93.7%，95.3%和97.4%。

报告期内，金山云来自公有云服务高级客户的收入分别为11.44亿元、20.213亿元和33.585亿元，分别占其同期的公共云服务总收入的95.2%，95.8%和97.1%；企业云服务高级客户产生的总收入分别为1410万元、9290万元和4.81亿元，分别占其同期企业云服务总收入的92.7%、98.4%和98.9%。

此外，金山云优质客户总数从2017年的113家增至2018年的154家，2019年进一步增至243家。2018年和2019年，公共云优质客户的留存率分别达到161%和155%。

金山云方面强调，“我们从有限数量的客户那里获得了很大一部分收入，并且一个或多个高级客户的损失或使用量的大幅减少将导致收入降低，并可能损害我们的业务。”

值得一提的是，金山云来自股东的收入占比不少。报告期内，金山云来自金山集团（金山软件）的收入分别占金山云总收入的4.0%，3.5%和2.8%。而来自小米的收入分别占其同期总收入的27%，24.6%和14.4%。

此外，2017年，2018年和2019年三年间，金山云还从猎豹移动分别获得了2390万元、620万元和860万元的公共云服务收入。其中，金山软件为猎豹移动的最大股东。

雷军实控的第四家上市公司

根据财报，在股权信息方面，金山云的主要机构股东为金山软件（03888.HK）、小米集团与天际资本。在IPO前，金山软件持有金山云53.8%股权，小米集团持有15.8%股权，FutureX Entities（天际资本旗下基金）持股为5.7%。金山云表示，此次IPO发行完成后，金山集团将继续是其最大股东。

个人股东方面，金山云董事长雷军持股15.8%，金山云CEO王育林持股2.1%，副董事长邹涛持股0.7%，所有董事与高管合计持股18.6%。

雷军作为金山软件和小米公司的实控人，自然也成为了金山云的实控人。这也意味着，继金山软件、小米集团、金山办公后，雷军个人实际控制的上市公司再添一名新成员。

早在2019年11月14日，金山软件发布公告称，公司计划分拆Kingsoft Cloud Holdings Limited（即“金山云”）独立上市。雷军曾点评称，金山云服务业务持续保持快速增长并正式发布了一系列智慧金融云解决方案，以不断拓宽在金融领域的客户。

在金山云自金山软件分拆前，其股东包括金山软件（50.36%）、小米集团（14.83%）、华夏资本旗下China AMC Special Investment Limited（1.61%）、Buddies Team Limited（0.63%）、METAWIT Capital L.P.（4.22%）、New Cloud Ltd.（4.22%）、顺为资本（0.42%）、天际资本旗下FutureX AI Opportunity Fund LP及其联属公司（4.11%）、张宏江（0.66%）、金山云管理层等（10.69%）。

而金山云的营收也几乎金山软件的“半壁江山”，成为其主要收入来源。根据金山软件2019年财报，2019年Q4，金山软件来自网络游戏、云服务和办公软件及服务以及其他产生的收益分别占集团收益总额的35%、43%和22%。

2019年Q4，金山软件来自云服务的收益为11.13亿元，上年同期增长53%，较上季度增长14%。2019年全年，金山软件来自云服务的收益为38.47亿元，较上年增长73%，占金山软件全年总收入的比例为34.64%。