众安在线（6060.HK）"推开"全流通大门，或将迎来估值修复机会

4月13日，证监会官网披露，已接收众安在线（6060.HK）H股公司境内未上市股份"全流通"申请材料。

作为近年来港股市场上市公司及投资人的"大礼包"，全流通被不少市场观察者看作是"一生一次的投资机会"。而其具体则指的是H股公司的境内未上市股份（包括境外上市前境内股东持有的未上市内资股、境外上市后在境内增发的未上市内资股以及外资股东持有的未上市股份）到香港联交所上市流通。这意味着H股公司原本不能流通的股份可以流通，其能够有效解决H股上市公司"融资难"问题，促进公司价值发现，摆脱流动性困局，对H股上市公司存在长期利好。

早在去年11月中旬，国内证监会网站曾发布《H股公司境内未上市股份申请"全流通"业务指引》及相关文件，宣布将全面推开H股"全流通"改革。而在这之前全流通试点工作也已于2018年开启，联想控股（03396.HK）、中航科工（02357.HK）、威高股份（01066.HK）三家公司相继完成H股全流通试点。

此前众安在线也曾被看作是首批潜在试点对象，尽管最后落空，不过随着全流通改革全面推开，此次众安在线也开始积极试水。

倘若此次申请成功，对于其而言也将是多重利好。

首先，尽管提高流通量会给股价带来一定的价格波动，不过流通量的增加，也将使公司的权重增加，指数基金被动买入有望抵消这一不利因素。

其次，从长远来看，流通量的增加，也将提升众安在线在各项国际指数中的权重，由此吸引更多国际投资者，这也将促进公司治理完善，同时提升公司的估值。

具体而言，全流通之前，由于内资股不具备流动性，且没有减持和股权质押功能。"全流通"之后将容许"内资股"转为"外资股"，境内未上市股份获得市场化的估值，尤其是大股东层面，原来股份不能流通的大股东，将会有足够的动力提升公司治理水平和业绩，并最终提升自己持有股份的价值。

最后，此前全流通试点时，曾经强调试点企业所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，符合国家产业政策发展方向，契合服务实体经济和支持"一带一路"建设等国家战略，且具有一定代表性的优质企业。

而如若此次众安在线申请全流通成功，其作为中国首家互联网保险公司，也将进一步延续这一理念。从行业层面而言，其有利于提升行业服务"一带一路"能力，促进保险科技输出，进一步巩固和提升保险科技"中国模式"在全球的领先地位。与此同时，也将增强保险业对资本市场的吸引力，为我国保险业进一步拓宽融资渠道、增强行业资本实力发挥先试先行的作用。

而就众安在线而言，其也将打开市值管理和资本运作空间，解决H股流动性不足的问题，并引来更多的海内外投资机构的关注，进一步扩大自身品牌影响力和附加值。而随着境内外的资本渠道打通，也将有利于众安在线建立长效的资本补充机制，提高公司整体风险防范能力。

截至4月9日，众安在线总市值为390.97亿港元，未流通市值为266亿港元，未流通占比约68%，尚不清楚其流通比例几何。但是随着存量资产盘活，融资渠道打开，股东利益一致下之推动公司做大做强，公司资本价值将明显提升，众安在线的股价也将有望看高一线。