辉煌科技清偿借款 为新一轮扩张还是固守一隅？

财联社（郑州，记者 王平安）讯，4月9日辉煌科技发布的财务报告显示，疫情期间，辉煌科技不但资金未受影响，还逆势还清了所有长短期借款，对此，会计师认为企业无债经营意味着“固守一隅”，而机构投资者则认为辉煌科技或为下一次扩张“整装待发”。此前辉煌科技曾多次并购扩张，但结果均不理想，公司收入在5.5亿元左右已徘徊6年。

公开数据显示，已发布一季报或一季度业绩预告的企业中，业绩下降或亏损企业占据六成以上。同时，疫情对企业资金面也造成一定影响，华泰证券研究员在研报中表示，疫情冲击下，企业资金周转需求增加，政策也鼓励银行帮扶。

此时，辉煌科技却交出了一份逆势降风险的财务报告。4月9日晚间发布的财务报告显示，2019年度辉煌科技营业总收入为5.04亿元，同比变动幅度为-4.60%，净利润为6703.40万元，同比增长141.71%；2020年一季度，辉煌科技实现营业收入5976.51万元，同比增长率为-29.74%，创造净利润1274.58万元，同比增长142.20%。

值得注意的是，辉煌科技在2019年偿还7700万元长期负债，2020年一季度偿还2021.27万元短期负债后，已偿还所有长短期负债。截至一季度末，公司负债总额仅为2.57亿元，主要包含1.47亿元的应付账款及票据，8001.01万元的预收款。受此影响，辉煌科技的资产负债率从2019年末的16.69%进一步下降至14.10%。

对于超低的资产负债率，某财务人士称：“资产负债率过高肯定意味着高风险，但资产负债率过低有时也并非优势，风险与收益是事物的一体两面，完全排斥风险也意味着拒绝了收益，对大多数企业来说，长期低资产负债率运营代表着固守一隅。”

其实，辉煌科技并非“风险厌恶”，只是并购扩张结果不理想。此前，辉煌科技曾陆续收购成都西南交大驱动技术有限责任公司、北京国铁路阳技术有限公司、飞天联合（北京）系统技术有限公司，分别切入铁路电源、轨道交通运营维护大型装备、航空领域机上互联系统，但截至2019年末，上述子公司陷入全面亏损，并计提了大额商誉减值。

在扩张未果之下，辉煌科技营业收入长期徘徊于5亿元至5.7亿元之间。历史数据显示，辉煌科技2014年至2019年6年间的营业收入分别为5.26亿元、5.66亿元、5.15亿元、5.47亿元、5.29亿元、5.04亿元。

对此，某机构投资者认为：“辉煌科技上一轮扩张未果，此时稳住收入利润，清偿借款，加上疫情影响下收购标的物的收购对价下探，也可能辉煌科技在为新一轮的扩张‘整装待发’。”

财联社记者就公司发展规划问题致电辉煌科技证券部，对方称：“不清楚该方面信息。”