工业信息化安全市场空间，是决定云涌电子投资价值的关键

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云涌电子是一家工业互联网安全产品供应商，主营业务为工业信息安全产品和工业物联网产品，均主要应用于电力、能源、金融、铁路领域。

云涌电子结合工业行业用户的特点，在技术路线选择方面采用“硬件定制+软件定制”的方式来实现客户的需求，在产品策略上根据行业特定需求采用“定制化+产业化”来实现自身的发展。

具体产品方面，工业信息安全产品包含3类设备：工业安全通信网关设备、工业安全态势感知设备、信息安全加密设备。

通信网关设备为网络边界部署的功能性网间协议转换器，具有协议转换、数据上报汇总等功能。根据功能的不同，可以分为安全网关、接入网关、隔离网关。

以上电力专用纵向加密认证装置用于保护电力调度数据网路由器和电力系统局域网之间通信安全，还提供保护上下级控制系统的广域网通信认证与加密服务，实现数据传输的机密性、完整性保护。此外，该装置实现了对电力系统专用的应用层通信协议转换功能，以便于实现端到端的选择性保护。

态势感知设备以安全检测为核心、以事件关联分析、态势威胁情报为重点，用于采集、记录网络、工业设备等的运行状态和行为，可以对威胁相关的影响范围、攻击路径、目的、手段进行快速判别，从而支撑有效的安全决策和相应。为及时处置网络事件和设备运行情况提供依据，实现工业网络安全态势可知、可见、可控。

信息安全加密产品广泛用于身份认证、信息加密、vpn接入等领域。云涌电子的飞腾桌面级服务器加密机可确保日常办公的安全性、保密性，该平台适用于党政军及金融、税务、交通、能源、电信等行业信息化系统。

工业物联网产品方面，云涌电子目前拥有净水器智能控制系统、绿植控制系统、智能水炮控制系统、公园环境监测和储能热水器控制系统，由于营收占比（2018年）较低，不做深入介绍。

对于云涌电子而言，有2点是尤其需要注意的风险点：

其一，工业信息安全产品参与选手并不多，上市公司中仅有蓝盾股份（300297-CN）提供该领域的产品，这是否意味着工业信息化安全市场规模有限？

其二，市场容易给出过高的初始估价，以左江科技（300799-CN）为例，其亦从事国家网络信息安全应用相关软硬件平台产品，2019年11月，左江的pe-ttm达到了惊人的145倍左右，随后其股价便进入了腰斩。

总体而言，云涌电子的长期投资价值存疑，短期价值也存在较大的风险，投资者应当谨慎。

作者：周治玮