瑞幸崩溃，神州优车悬了？

港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。

擅长讲资本股市的瑞幸，终于翻车，其“神州系”兄弟神州优车（NEEQ : 838006）也受波及。

2020年4月3日，神州优车股价从12.57元，跌至收盘的10.04元，跌幅21.75%。元，总市值269.65亿元。

瑞幸事件对公司影响远不止于此。从神州优车自身看，其业务为互联网出行，目前行业鲜有盈利公司。神州优车本身也亏多赚少，2018年才开始盈利。

互联网出行品牌，新三板明星公司

神州优车是“神州系”相对年轻的一个品牌。

2007年，陆正耀创建神州租车。2014年神州租车在港交所上市。神州租车车队早早就达到10万辆规模，长期把持行业龙头地位。

也正是在2014年，优步、滴滴、快的相继推出专车服，互联网出行风靡全国。为抢占互联网出行高地，神州租车联合第三方优车科技推出神州专车。

2014年底，神州专车才开始试运营，2015年1月，神州专车正式上线。倚重直营车队的管理能力，后发赶超，神州专车在市场站稳脚步。

互联网出行入局者多，盈利难，一直是资本玩家“烧钱”的地方。企查查显示，神州专业也在2015-2016年两年间成功进行4轮融资，多家知名资本参与。

百度百科显示，直到2016年1月神州优车才正式成立，原神州专车相关资产、业务、债权债务及5家子公司100%股权全部置入。

2016年7月21日，神州优车正式在新三板挂牌，成专车第一股。

在此后的日子里，神州优车以百亿市值、新经济公司头衔以及良好的业务前景成为新三板座上“明星”。

唯一令人可惜的是公司不争气的业绩。

2018年始盈利，2019年吉凶未卜

Wind数据显示，神州优车营收自2017年以来处于逐步下滑态势。2016-2018年间，公司营收分别约为58.45亿元、98.56亿元、59.49亿元。2019年中期营收19.2亿元。

上述年份对应归母净利润分别约为-35.8亿元、-2.62亿元、2.7亿元。这个态势对一家新经济企业来说，在前期“烧钱”补贴后，已经开始逐步获利。

而这个战果却在半年后被改写。神州优车2019年中期亏损6.52亿元。2019年年报也即将披露，是吉是凶尚无定论。

与业绩相悖论的是，公司负债规模近年逐渐攀升。Wind数据显示，2016-2018年公司负债合计分别约为32.51亿元、51.84亿元、70.23亿元。2019年6月末则为54.99亿元。

上述期内对应资产负债率分别约为47.95%、33.69%、41.05%。2019年中期为34.57%。

而公司经营活动现金净流量自2016年以来皆为负数，2018年为-5.77亿元，2019年中期转正为3.06亿元。

神州优车也从不掩饰对于钱的渴望。企查查显示，仅2017年一年，公司就做过两次定向增发，金额分别为46亿元和24亿元。

大股东广施“财技”，并购宝沃再添子

与崩溃的瑞幸同出一门，陆正耀持股神州优车10.05%股份，为公司第一大股东。圈内广为人知的是陆正耀的“财技”。

正向我们前文所讲，陆正耀仅用时19个月，便将2015年1月上线的神州专车，推上新三板。彼时神州优车市值一度达到438亿元。

而在此不久，陆正耀刚把神州租车送上港股。彼时在并非最佳创业期的中国市场，神州租车与今天的瑞幸打发如出一辙：“规模扩张和价格战”。

长期浸淫于资本市场，以及从陆正耀近年手段来看，“神州系”路数大致可以提炼为“抢占风口、巨额融资、烧钱扩张，急速IPO”。

瑞幸咖啡刚上市半年，陆正耀这厢便开始寻找新的生意。这一次他将眼光放到宝沃汽车身上。

2019年1月，神州优车与北京宝沃战略合作，推神州宝沃汽车新零售平台，通过产业链改造和平台赋能，全面实现产销分离、渠道重塑，重新定义汽车新零售。

3个月后，剧情急转。神州优车启动收购北京宝沃67%股权。7月完成股权交割，北京宝沃正式成为神州优车控股下属公司。

一边是汽车生意“帝国”、一边做着喝咖啡，陆正耀的版图持续扩张。2019年胡润百富榜，陆正耀家族财富达到180亿元，仅仅两年时间，身家翻了一倍。

如果瑞幸相安无事，那么宝沃汽车将是陆正耀的另一个棋局。

“神州系”名誉扫地，后市业务会否受影响吗？

有这么一位长袖善舞的创始人，是好事也是坏事。在陆正耀的资本腾挪下，瑞幸还是出了事。

归根结底，瑞幸是资金链出了问题。但一些列不当财务操作，却将公司送上“断头台”，不仅公司名誉扫地，“神州系”公司品牌、口碑也都将受重创。

神州优车作为上市公司，显然已经在未来业绩、业务方面更将遭受市场质疑。原本就是一个亏损“累累”的公司，瑞幸加剧了公司不利一面的因素。

未来神州优车或会面临融资难的问题。显而易见，品牌、名誉受影响，谁还敢给你投资。但一直重资产扩张，神州优车最缺的还是钱。

陆正耀有句知名的话，“没有子弹怎么打”。所谓的子弹，指的就是资金。2012年在拿到美国华平投资集团2亿美元投资后，神州迅速发动价格战，降价幅度高达30%-50%，撼动出行行业。

这杯“有中国星巴克”稍号的瑞幸咖啡烧坏了！资本腾挪大户陆正耀，恐也再难解局眼下困境。

作者：李莹