施罗德：防疫形势可能曲折 经济增长或“二次探底”呈W型

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，由于新冠病毒大流行，全球政府纷纷采取隔离封锁措施，经济活动陷入停滞。资产管理规模近3000亿美元的资产管理机构施罗德投资（Schroders）的首席经济学家Keith Wade近日发表报告表示，今年全球GDP将出现严重萎缩，衰退将主要集中在第二季度，第三季度将呈现快速反弹。

然而，施罗德认为，随着各国放松防疫措施，新冠病毒很可能会卷土重来。届时，经济可能“二次探底”，最终轨迹将呈W型。

以下为原报告编译：

施罗德预计，2020年全球经济活动将萎缩3%，将远超全球金融危机第一年时全球GDP萎缩0.5%的情况。

然而，与全球金融危机不同的是，Keith指出，“我们确实看到了一个相对快速的反弹。”在2008年的经济衰退之后，美国经济用了3年多的时间才恢复了危机前的GDP水平，这是有记录以来复苏最慢的一次。

施罗德认为本次情况将大不相同：“此次复苏仍将遵循V型轨迹，而不是l型，美国经济活动将在今年第三季度恢复到以前的水平。”

施罗德认为，并不是所有的事情都会立刻恢复，新冠疫情势必会造成一些永久性的伤害，但随着疫情消退，各国放松防疫措施，人们开始复工，再加上当下宽松的货币和财政政策，经济增长必定显著加速。

然而，最重要的是，施罗德指出其基本预期中有一关键风险。“该病毒可能在今年第三季度卷土重来，导致经济第四季度再次停摆。”

施罗德认为目前主要面临的挑战是，当前实施的防疫措施将需要维持到研发出可用疫苗（可能为18个月，甚至更久）为止，一旦放松，传播又将迅速反弹。随着各国重新开始实施隔离封锁措施，企业将再次关闭。从经济学的角度看，这将导致二次衰退。

施罗德的研究假设，疫苗将在2021年第二季度研制成功并投入使用，从而使第三季度的活动恢复正常。但新冠病毒若卷土重来，经济将在今年第四季度再次跳水。

施罗德由此得出，美国GDP增长路径将成W型（见下图）。

根据这一预测，随着信心的恢复和支出的增强，到2021年底，产出水平仍将回到基准水平。我们预计，在此期间，货币政策将继续保持宽松，从而刺激房地产和商业设备的借贷和投资恢复。财政政策也可能保持宽松，因为届时经济仍将举步维艰。

然而，施罗德指出，在“新冠病毒挥之不去，经济增长路径呈W型”的情景下，产出的波动性更大就意味着：随着失业和裁员的增加，对收入的影响也将更大。如果学校进一步关闭，有孩子的工人和有年长亲属的工人将面临巨大的压力，导致劳动力供应下降。

对企业来说，这意味着2020年的活动将出现两次重大下降，与2019年相比，企业利润将下降近40%。经济反弹将更为强劲，但违约和破产的风险显然更高，因此问题将是：哪些公司能够挺过低迷期，看到经济复苏。

施罗德认为，官方支持将是关键，但各国央行和政府将不得不承受比基准水平大得多的损失，并产生远高于基准水平的债务。最终可能导致更高的税收和其他方面开支的削减。