长投尽可以年计多观察，天益医疗短期有机会

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天益医疗是一家血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械供应商，其中体外循环血路器械是天益的核心收入来源。

体外循环血路供血液透析时作为血液通道使用，又称为血液透析管路，作为连接人体和透析装置的重要部分，是血液透析的安全通道，保证了血液净化的连续性和有效性，直接影响到透析患者的生命安全。

天益医疗体外循环血路分为基本型和crrt专用型。基本型通常由动脉管路、静脉管路和其他辅助管路组成，主要零部件包含泵管、采样口、测压器、气体捕获器及其他连接部件等，零部件数量约50-70个，结构较为复杂。

基本型产品主要用于急、慢性肾功能衰竭的血液透析治疗，天益的基本型体外循环血路可适用于血液透析领域的主要厂商譬如费森尤斯医疗、百特医疗、贝朗医疗、尼普洛等生产的多种血液透析机型。

Crrt专用型则应用范围超出肾脏病的领域，从重症急性肾功能衰竭到多脏器功能障碍综合征、全身炎症反应综合征、急性呼吸窘迫综合征、急性坏死胰腺炎、挤压综合征、药物及毒物中毒以及严重心衰。

尽管体外循环血路的重要性不言而喻，但是市场规模较为狭窄是摆在天益医疗面前的问题，根据弗若斯特沙利文数据，2018年天益医疗体外循环血路国内市占率为17.68%，其余同行譬如贝恩医疗、威高血液净化的市占率数据并未给出，因此天益医疗是否有较强的竞争属性暂不得知。

除了体外循环血路，对天益影响最大的是病房护理的喂液管及喂食器业务。

喂食器与喂液管供医疗机构为病人通过鼻饲进行场内营养液或药业输注使用，其中，喂液管可分为留置液管与喂食延长管，留置喂液管由鼻孔插入，经过咽部，通过食管到达胃部，喂食延长管用于连接喂食器与留置喂液管。

天益医疗该项业务主要通过oem代工的方式销售给美国的neomed，未来这项业务能否维系下去？这个风险是投资者需要注意的。

除此之外，投资者还需要注意医疗器械板块业绩波动的风险，以开立医疗（300633-CN）为例，2018财年之前其营收与净利润的表现非常稳健，但是到了2019年一季度净利润就开始出现了大幅的亏损。

但市场其实已经提前反应，更准确的说，是边确认财务数据边反应。

那么对这类财务年份较少的长期投资潜在标的，漫长的估值回归到位则不一定是长期投资的开始，可能是短期投机的开始，但是对于长期而言，公司业务竞争优势的建立仍需时间证明，长期投资大可不必那么着急。

作者：周治玮

编辑：彭尚京