贝莱德：新冠疫情会导致全球金融危机？一场自然灾害罢了

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，世界最大资产管理公司贝莱德的全球首席投资策略师Mike Pyle近日发表报告称，此次新冠病毒的全面爆发更类似于一场大规模的自然灾害，只要各国政府拿出果断而全面的财政和货币应对措施，这场冲击就不会从根本上改变全球经济增长的趋势。

报告指出，新冠疫情的全面爆发虽然对经济造成了剧烈而深刻的冲击，但它更类似于一场大规模的自然灾害。与2008年的那场危机一样，市场一直在为经济所受冲击而焦虑不安。虽然的确有点似曾相识，但贝莱德认为今天的危机与2008年的不一样。大规模的防疫措施大幅减少了经济活动，但只要各国政府拿出果断而全面的财政和货币应对措施，这场冲击就不会从根本上改变全球经济的增长趋势。

发达市场股市自2月份见顶以来下跌了三成，抛售的规模与2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后的情形类似（见下图）。市场波动性也大幅上升，恐慌指数（VIX指数）飙升至全球金融危机以来的最高水平。固定收益市场也大幅波动，美国国债收益率创下历史新低，而上周原油价格也创下单日最大跌幅。怎样才能稳定市场？贝莱德认为，果断、先发制人和协调一致的政策反应是关键。这包括采取积极的公共卫生措施来遏制疫情，以及互相协调的货币和财政宽松政策，以防止收入来源中断（尤其是家庭和小型企业），不然真的可能造成持久的经济损害。

贝莱德指出，新冠病毒爆发的演变和全球传播是高度不确定的。就目前而言，我们所知道的是，各种防疫措施将导致经济活动停滞。然而，人们对于主动采取这些措施来减缓病毒扩散的意愿是强烈的，上周末，法国和西班牙也学习意大利的做法，采取了更为严厉的防控措施。

贝莱德认为，这些防控措施对经济活动的影响将是剧烈而深远的。不过同时，现在采取的防控措施越严厉，经济在短期内受到的打击越严重，我们就应该对这些措施取消后的反弹更有信心。贝莱德表示，这种冲击更类似于一场大规模的自然灾害，严重扰乱了一两个季度的经济活动，但最终也会导致经济的迅速复苏。

诚然，贝莱德也指出，上述结论的背后是有一个关键的前提。全球各国的政策制定者应立即采取行动稳定经济，防止任何可能导致金融压力、并使经济陷入金融危机的现金流紧缩。不过，包括美联储、英国央行和欧洲央行在内的全球各大央行、以及各国政府近期已经向我们展示了其决心。

基本预期

近期，由于与疫情相关的重大不确定性，其中包括公共卫生措施的有效性以及病毒威胁的持续时间，贝莱德已将风险资产的评级下调至基准权重（中性）。收益率的大幅下跌进一步削弱了政府债券抵御风险资产抛售的缓冲能力，降低了投资组合的多元化收益。不过，贝莱德仍倾向于选择美国国债，而非那些收益率较低的其他国债作为投资组合的压舱物。

不过贝莱德同时也承认，美国国债收益率从历史低位反弹的风险正在增加。