南下资金持续抄底 今年累计净流入近2000亿

财联社3月20日讯，受外围市场重挫影响，香港恒生指数已从1月高点下跌超25%。

香港恒生指数

值得注意的是，在持续调整中，南下资金却在加速流入。港交所披露数据显示，3月19日，南下港股通共成交463.42亿港元，创单日历史最高成交额。3月以来，南向资金净流入额已逼近1000亿港元，今年以来净流入额为1954亿港元，逼近2000亿港元大关。值得一提的是，自2月24日以来，南向资金已连续19个交易日呈现净流入。

广发证券海外策略首席分析师廖凌近日表示，目前港股相比A股，估值性价比更加凸显：1、港股估值位于历次危机时低位；2、AH溢价走扩，港股股息率优势明显，南下资金净买入创纪录；3、海外疫情高峰过去后，“稳人民币”引导配置型外资回流港股。

短期来看，随着全球对肺炎疫情的重视程度提升，多国密集出台“救市”政策，市场情绪将边际好转。但由于疫情扩散、油价下跌等风险因素仍然存在，预计市场波动率将维持高位。海外风险资产何时风险偏好增强取决于疫情发展，但鉴于国内疫情冲击已开始弱化，叠加估值已充分回调，当前位置可以更加积极地布局AH市场，其中港股相较A股的配置性价比更加凸显。

行业配置上，短期关注方向包括：1、互联网软件、医药、高股息个股等疫情“低敏感性”行业；2、估值安全边际较高、基本面受逆周期对冲政策潜在刺激的汽车、地产行业。

中信证券认为，目前港股三大运营商估值已经处于低位，中国移动的PB仅为0.91倍，中国电信的PB仅为0.43倍，中国联通的PB仅为0.37倍。从PB、EV/EBITDA、股息率等指标来看，都已经极具吸引力，具备长期配置价值。

三大运营商港股的估值无论是全球横向比较还是自身纵向比较都已处于非常低位。伴随价格战的停止，收入端预期有3.5%以上的复合增长率，而压降销售费用，而资本开支增加相对温和，成本端料将下降。持续推荐配置中国移动，建议关注中国联通。