361交出可喜答卷，2019年品牌升级成效显著

2020年3月17日，361°（1361.HK）公布了2019年全年业绩发布会。数据显示，2019年361°保持稳健发展态势，营业额增长8.6%至56.32亿元（人民币，下同）；毛利上升7.8%至22.70亿元；纯利增长42.4%至4.32亿元；末期股息每股1.3分，连同已宣派的中期股息及特别股息全年共计派发股息每股9.5分，总派息比率约45.6%，多项核心指标再上新台阶。同时，公司两大核心产品鞋类产品及服装产品均呈上升趋势，销售额分别同比增长7.9%及3.0%，向市场交出了一份亮眼的“答卷”。

361°品牌8.5代终端门店形象

品牌升级进入收割期，篮球市场大有可为

近年来，运动品牌的跨界营销逐步发展成主流。潮流跨界运动风尚的崛起，这让各大运动品牌意识到，以年轻群体为代表的国内消费主力人群的购买习惯已经发生了巨大的转变。

2019年，361°积极推进品牌升级，通过充满设计感的产品以及多样化的营销形式，吸引了消费者尤其是年轻群体的对361°品牌的关注，并最终促成产品销售的转化。公司在去年推出高达、百事可乐、小黄人、穿越火线等一系列鞋服IP联乘产品，市场反响十分热烈。

同时，361°还通过增加优质体育运动明星代言人提升自身品牌影响力。2019年11月，361°与新疆男子篮球俱乐部球员可兰白克•马坎签约；2020年2月17日，361°正式官宣签约国际篮球巨星阿隆·戈登，以篮球品类为品牌年轻化的突破口，同时不断强化品牌专业性特点。

债务结构不断优化，未来财务及融资成本将下行

在规模增长的同时，361°对于现金流安全依然保持着足够的审慎和警惕。截至2019年底，公司现金及现金等价物为34.22亿元。在手现金与其他几家港股体育用品公司保持在类似的水平，整体财务稳健，流动性良好。

为改善债务结构并降低融资成本，公司在2019年启动提前赎回其2021年到期美元票据，截止到2020年2月13日，公司已于公开市场累计赎回本金总额为85,890,000美元票据。公司会参考债券在二级市场的交易价格，适时考虑赎回未赎回之票据，以优化财务成本。

此外，公司加强了在供应链和分销链方面的精细化管理，这将有利于压缩财务成本并进一步提升盈利能力。

361°品牌代言人之一阿隆•戈登

行业长期向好趋势没有改变，疫情对361°影响短暂

新冠肺炎疫情全球蔓延的阴影下，从亚太市场到欧洲市场，各国股市均出现罕见“大地震”。具体来看，消费行业受到的影响是最直接的，尤其是体育用品板块，可以说是目前最深“黄金坑”之一。

虽然疫情导致居民的外出大幅减少，各项室内外运动人数大幅下降，但长期来看，此次疫情对体育行业的影响的是双向的。疫情过后全民健康意识将会进一步加强，未来也会有效带动体育用品行业的发展。近期汇丰研究报告指出，体育用品行业仍具长远增长前景，健康及时尚将是两大助力带动内地体育用品行业增长，预计2018至2022年相关销售年复合增长将达14.8%，而估计到2022年内地人均体育用品消费将达290元人民币。

而反映到股市上，疫情也带来了潜在的投资机会，或许此次大跌会让一些体育用品相关标的更具有吸引力。龙头企业实力更强，更具备抵抗风险的能力，同时反弹的力度也会更大，待消费兴起，需求端或许将迎来爆发式增长。

361°此前公告称，除湖北省外，全国其他地区的零售店均于2月底前逐步恢复正常运营。同时公司积极将销售转移至电子商务平台，并发起“全员营销”计划以减轻疫情所造成的负面影响，国泰君安认为疫情对公司所造成的影响是短暂的。

361°多年稳居国内运动品牌排名前列，疫情影响下其股价已经没有更多下跌空间了，此次超出市场预期的业绩表现或许会对股价进一步提振，基于公司长期以来的低估值属性，3月份或许是全年绝佳配置良机。