22年来首次！恒指整体跌破净资产 机会还是陷阱

财联社（上海，编辑 张鹤仪）讯，周一（3月16日）香港恒生指数大跌逾4%，并继1998年后，第一次整体跌破净资产。市场普遍认为，此前美国联储局的突然减息令市场恐惧情绪增加，导致环球股市继续大幅震荡。

来源：彭博社

从历史来看，每当恒指估值接近如此低位时候，股市都会出现较大程度的反弹。

今日（3月17日），恒指收涨0.87%，红筹指数跌0.99%，国企指数跌0.12%，申洲国际涨超5%领涨蓝筹。

日前，国信证券研究员王学恒发文比较了30年来港股历史上的四次大底和这次的低点的关系。文中提到对香港股市的冲击主要包含两类：一种是全球性的，一种是区域性的。全球性的，比如2000年的科网泡沫，2008年的金融危机，本次的冠状病毒；区域性的，比如1998年的亚洲金融危机，2016年的联系汇率担忧。但这些背后，都有中周期的直接作用。

总结得知，四次大底，三次与房地产相关，一次与大宗商品相关，它们都有一个共性，即都是中周期的低点。其认为本次疫情中资本市场行为正在将此次“黑天鹅”事件从一个短周期的短期事件向着一次中周期的危机去演绎。但若对实体经济冲击不是长期的，盘线能够迅速拉起，若是对实体经济影响持续，则在此位置盘整3-6个月也会快速拉起。

东方财富研究中心称，从基本面来看，A股市场已经部分消化了疫情带来的影响，港股的价值优势在估值回调后更加突出。

其称此次疫情对全球产业链有一定的影响，但是如果对比历史上其他重大疫情，这个影响将是短暂的、脉冲性的，对制造业、物流等行业的工期节奏和原料成本的价格影响可能比较明显，对全球产业链很难造成根本性冲击。

中证报分析，海外流动性继续宽松将有助于港股的估值修复，同时内地经济逐步恢复有助于港股的盈利企稳。从基本面来看，中资盘在中期逐渐复苏，港股当前具有的高股息、低估值和高隐含风险溢价优势未发生根本改变。可关注超跌行业。