各地打出消费组合拳 食品饮料板块或迎修复行情

财联社3月16日讯，近日，南京打出促进消费“组合拳”，除更大力度放开城市服务业、鼓励机关干部带头消费外，又统筹资金向市民和困难群体发放消费券，通过政府引导与商家促销相结合，尽快形成现实购买力，推动服务业全面复苏。

消费券发放坚持合法合规、公平合理的原则，总额度3.18亿元，主要包括餐饮消费券、体育消费券、图书消费券、乡村旅游消费券、信息消费券、困难群众消费券、工会会员消费券等7大类。

截至目前，包括宁波、长沙等多地陆续出台了惠民消费政策。

近期各地消费券实践情况 来源：光大证券

3月13日，宁波市政府召开新闻发布会，宣布宁波市、区县（市）政府、企业将联合推出1亿元的文化和旅游惠民消费券，所有市民和游客可在指定平台上领取，在指定的景区、酒店、影剧院、书店等文化旅游场所凭消费券享受优惠折扣。

光大证券认为，相比定向的消费券，例如食品券、教育券、旅游券等，普遍的消费券又能满足居民不同的消费偏好。

虽然疫情对中国经济的冲击主要在供给端，但随着海外疫情急剧恶化，中国需求端的压力在上升，因此适度的需求管理合情合理。以往通过大幅刺激房地产和基建的方式来对冲经济下行的“老路”难以再走。而中国广阔的国内市场，尤其是居民消费，还有较大的发展空间。

不可否认的时，居民会将消费券替代现金，用于本来就需要购买的商品上。从日本、中国台湾地区的经验来看，消费券对消费的额外拉动作用在10%-40%之间（平均可能为20%），即相比于没有发放消费券的情形，发放100元消费券后，能够多带来的消费在10-40元之间。

新时代证券指出，海外疫情扩散冲击全球股市，国内疫情有效遏制，社会生产生活有序恢复，疫情对消费影响边际减弱，尤其是餐饮堂食等开放将对酒类聚饮消费产生动销支撑，预期对下个白酒消费旺季影响也将显著降低，而宏微观层面均利于后期消费热情的释放。

临近年报业绩兑现期，长期配置细分行业龙头。

白酒：板块步入估值修复期，加配贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业，短期消费恢复带动区域龙头今世缘、古井贡酒动销，中期推荐次高端+全国化市场逻辑的山西汾酒、洋河股份。

乳制品：2020Q1面临去库存压力，节后促销力度加大，预计Q2恢复正常，全年收入影响不大；而刚需属性更强，生产不受疫情影响的奶粉板块值得关注，看好伊利千亿收入目标完成，受益标的：中国飞鹤。

调味品：预计餐饮占比较高的公司Q1业绩会受一定拖累，家庭端囤货需求不足以对冲，关注渠道库存处于历史低点，业绩将触底反弹的涪陵榨菜及C端随着物流恢复发货基本正常、全国化加速的中炬高新。

食品综合：2019Q4受益春节提前渠道备货，多企业年报业绩好于预期。疫情之下，休闲食品、方便食品类家庭消费需求释放，预计三全食品、克明面业、洽洽食品等短期受益。