资讯：解读苏宁2019业绩快报：全场景零售从概念到落地 长期价值或被低估

3月13日，苏宁交出了全场景零售布局完成后的首份年度“成绩单”：业绩快报显示，2019年苏宁易购商品销售规模为3796.73亿元，营业收入2703.15亿元，实现归母净利润110.16亿元。

从外部环境看，2019年消费整体增速下行，行业竞争激烈，但是苏宁推进智慧零售发展的步伐却始终坚定，在2019年通过正式完成对万达百货、家乐福中国的收购，使其成为苏宁全场景零售最后一块拼图后，苏宁长期布局的全场景零售模式开始快速释放融合效应。

一个变化是，苏宁的门店数字化改造、到家业务、社交社群营销、直播电商等多项业务都进入加速阶段，有了明确的打法。今年疫情期间，苏宁就通过全场景、全产业融合的思路出发，以技术为支撑，给出了满足消费需求最安全的解决方案。家乐福到家业务更是实现了爆发式增长。不难看出的是，苏宁的全场景零售模式已经开始高速运行，真正完成了从概念到落地的阶段。

家乐福实现7年来首次单季度盈利

业绩快报披露，家乐福加入苏宁仅一个季度，就实现7年来首次单季盈利。这一消息，无疑让市场感到振奋。

家乐福中国业务整合初有成效的背后，是苏宁通过对其门店数字化改造以及与苏宁生态的加速融合，进而实现经营效益稳步提升。

家乐福在中国经营了20多年，在快消供应链上有着自己的历史沉淀，此外在物业位置、租金、自有物业占比方面，均有竞争优势；另外，大卖场超市基本都拥有商场，卖场+商场的模式会更加适合苏宁全场景、多业态发展的布局，也可更灵活地适应消费者不断变化的消费需求。

为此，在去年9月份完成交割后，苏宁采取的战略措施是，通过场景创新、供应链融合、产业融合、数字化改造等实现家乐福全面升级。

其中，在场景端，家乐福的布局是线下最重要的全场景业务布局，家乐福门店在自身正常经营的同时承担起前置仓功能，为用户提供到家服务，向线上引流。而在运营的角度来看，家乐福可以围绕到店/O2O / O2B业务打通，家乐福与周边苏宁小店搭配组合，合力组成离消费者最近的场景。

而此次疫情就为苏宁布局的“1小时场景生活圈”解决方案提供了一次实战机会。疫情期间，苏宁家乐福“到店”和“到家”业务销售实现双突破。同时，依托家乐福快销供应链，苏宁小店能够在春节期间“不缺人不缺货”，在生鲜电商短跑赛道上实现了突围。

据了解，2月苏宁家乐福到家业务订单增长412%。近期，苏宁家乐福更是宣布推出“福社圈”到家服务升级计划，为51座城市35万个社区提供多种服务时效的到家服务。

总体来看，天风证券发布研报认为，家乐福未来将依靠自有供应链，在苏宁生态流量的支撑下，协同苏宁物流末端的配送网络，打造业内履约成本最低、时效最快的到家业务模式。

多业务快速铺开

从2009年算起，苏宁用了十余年时间，自建物流体系、拥抱互联网、打造全品类、布局下沉市场，这是一场超长期的投入。从业绩快报来看，苏宁加速全场景零售业态融合，取得了显著的成效。

首先在渠道运营方面，苏宁在线下积极应对市场变化，深化店面业态升级和融合，推进苏宁极物、苏生鲜等业态布局，加强商超合作赋能输出专业供应链能力。截至2019年12月31日，苏宁易购拥有各类互联网店面8216家，其中面向低线市场的零售云加盟店4586家。

另外，苏宁还通过推进门店互联网化升级，运用个性化营销手段，叠加苏宁推客、门店直播等互联网社交工具，公司门店经营效率提升，店员用户经营能力增强。这些数字化的手段的叠加，使苏宁了突破门店的局限，触达了更多的消费者，开辟社区、社群市场。

上述打法也推动了订单的增长。业绩快报显示，2019年来自门店的苏宁推客订单保持快速增长，全年实现超3倍的增长。在刚刚结束的苏宁“万券齐发直播日”中，近10个小时的直播吸引累计超过千万人次观看。

与之相比，苏宁在线上则紧抓用户社交化、社群化、内容化的消费特点,大力发展苏宁推客、苏 宁拼购、苏小团等社交矩阵,打造“门店直播+网红直播”组合模式。2019年，苏宁线上平台商品规模为2387.53亿元，同比增长14.59%

此外在商品经营方面，业绩快报显示，苏宁在进一步巩固家电3C供应链优势的同时，在快消、日用 百货类目的发展上实现了突破。特别是随着家乐福门店的逐步整合，苏宁已经构建苏宁小店及家乐福店仓一体化的快消品供应链履约模式，全场景、高时效、低成本的推动快消品类到店、到家销售。

苏宁全场景零售布局完成，还离不开物流、科技等后台能力的支撑。

物流业务方面，苏宁物流拥有零售行业领先的自建物流设施网络。截至2019年12月，苏宁物流拥有仓储及相关配套面积1210万平方米，快递网点25881个。报告期内，苏宁物流“送装一体”覆盖城市数量增加至318个城市，完成1500个苏宁帮客县级服务中心建设，同时大力发展末端运力网络，升级到家业务服务。

上述一系列的“成绩单”也说明了，苏宁的全场景模式已经开始高速运转，在提升行业效率的同时，重塑了商业模式。

结语：全场景融合加速，长期价值或被低估

纵观苏宁近年的布局，从2017年发力智慧零售开始，到2019年苏宁收购万达百货和家乐福中国，正式完成全场景、全品类零售布局。而在去年年底的2020年度工作部署会上，苏宁易购集团董事长张近东也强调，苏宁自身的发展面临从规模数量扩张向质量效益提升进化，2020年苏宁全员要提质增效，狠抓工作落实，强执行。

“完成全场景布局是关键一步。”张近东表示，现在智慧零售发展进入到深耕细作的阶段，未来五年乃至十年，将是智慧零售实现从量变到质变最核心的体现。

平安证券发布研报认为，目前苏宁线下零售领先地位稳固、线上平台建设完善、新业务发展机遇大，但公司在二级市场总市值不足千亿，其价值可能被低估。