PIMCO预计油价将持续走低 消费者之外还存赢家

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，随着沙特和俄罗斯之间的“价格战”僵持不下，阿联酋又旁插一脚，太平洋投资管理公司(PIMCO)预计原油价格将在未来的一段时间内继续保持在每桶40美元以下。

PIMCO在其最新发表的报告中还指出，除了对金融市场的直接、令人震惊的影响外，近期原油价格的暴跌可能产生更长期的影响。此外，虽然表面上看，消费者将从油价下跌中获益最多，但PIMCO强调，消费者之外还存在其他赢家。

双重打击

石油市场遭受了供应激增和需求冲击的双重打击。

一波未平一波又起。随着沙特上周六推出了“自杀式”的石油降价运动，打响了“价格战”头炮，国际油价应声暴跌三成。布伦特原油价格跌至34美元/桶以下，美国原油价格跌至28美元/桶以下，为2016年以来的最低水平。反过来，油价下跌是3月9日全球股市抛售的一个重要因素。投资者本就紧张不安，标准普尔500指数暴跌超过7%，而债券收益率更是创下新低。

PIMCO认为，石油市场的反应是剧烈的，但并非毫无根据。毕竟沙特阿拉伯此前从未有意增加产量，造成需求负面冲击。

随着石油供应泛滥，PIMCO预计未来几个月美国原油价格将维持在30- 40美元/桶。由于需求恶化的蔓延，即便决定扭转目前的生产计划，也不太可能让价格回到以前的水平。

投资影响

PIMCO预计，油价下跌将产生深远影响。

首先，美国国内供应预计将收缩，页岩活动将在2020年末和2021年大幅减少。虽然美国不太可能是第一个关闭现有生产井的国家，但美国生产商即将出现的资本支出下降最终将导致美国石油产量出现四年来的首次下降。产量下降将明显打击美国高度依赖能源投资和就业的地区。此外，鉴于缺乏融资选择和未来几年大量债务到期，PIMCO预计，今年在较弱的勘探和生产、中游和石油服务公司中，与能源相关的违约和破产可能会比2015年底和2016年更多。

其次，石油生产国可能会转向国内，尽可能利用主权财富基金维持支出。对于投资者来说，区分国家是否有能力适应石油收入下降将成为关键。大宗商品进口国将从中受益，尽管其程度取决于全球经济复苏的步伐。

再次，从石油到替代能源的转变过程可能会更加漫长。从高层次上讲，廉价的碳氢化合物降低了人们转换能源的积极性。当油价下跌时，电动汽车变得相对昂贵。此外，能源价格下跌应该会给政策制定者更多空间来征收碳排放税。然而，尽管取得了一些进展，但这一想法普遍缺乏政治意愿。PIMCO的基本预期是，油价下跌将给那些担心气候变化的人带来挑战。

最后，除了消费者，还有其他的赢家。显然，消费者将从油价下跌中获益最多，这是在经济受新冠病毒影响而放缓之际的及时缓解。但消费者之外，可能还有受益于低油价的赢家：炼油厂至少不会面临原油需求紧缩的前景、贸易公司和石油储存设施将受益于价格折扣、石油货运公司将受益于中东货运量增加及对浮式储油库需求的增加所带来的双重好处。当然，受益者还有美国天然气价格。

展望未来

PIMCO指出，最重要的是要看供应激增能持续多久。几周后将成立一个石油市场监督委员会，可能会促进对话。此外，俄罗斯能源部长Alexander Novak本周晚些时候将与俄罗斯石油公司就投资和生产计划举行会谈。由于在这次价格暴跌中几乎没有赢家，或许可以通过谈判改变计划，尽管我们认为这是一个概率很低的事件。

除了这些地缘政治因素外，市场还将密切关注新冠疫情对需求影响的进一步发展，以及即将出现的库存大幅增加。长期来看，未来几年，欧佩克增产将抵消美国减产的影响，失衡的剩余产能将大量减少。