金融精准纾困加码！普惠金融定向降准，股份制银行获“关照”，专家解读四大政策信号……

金融精准纾困再加码！

3月10日国务院常务会议强调，抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。同时，今年罕见专题部署稳外资稳外贸，后续会有更多相关政策跟进出台。

分析人士认为，普惠金融定向降准，不仅能提供更多的普惠贷款资金来源，还能降低银行的融资成本，增强了政策的执行力和落地效果。额外加大对股份制银行的降准力度，有助于中小型银行更好防范风险，提升服务实体经济的能力。当前环境下，降准或定向降准效果可能好于调降存款基准利率。

图片来源：图虫创意

定向降准急迫且必要

国常会指出，抓紧出台普惠金融定向降准措施。这一举措释放降准信号。

为抗击疫情并有序推动经济社会恢复发展，央行加大逆周期调控力度，春节假期后，通过公开市场逆回购、MLF操作累计释放流动性3万亿元，设立3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现专用额度，并下调逆回购、MLF利率引导LPR下行，降低了实体经济融资成本。

中国民生银行首席研究员温彬表示，“目前复工复产各环节尚未完全协同，产业链、供应链还存在阻滞环节，实体经济需求偏弱，尤其是众多小微企业仍然面临生存、生产困难，需要更大力度、更加精准的金融纾困。在这种情况下，实施普惠金融定向降准是十分急迫和必要的。”

财信证券首席经济学家伍超明在接受《国际金融报》记者采访时表示，“在疫情冲击下，我国经济尤其是一季度经济下行压力加大，需要加大逆周期调节力度，但同时需要加强政策的精准性，由于当前受疫情影响最严重的是民营、中小微企业等，所以选择加大普惠金融力度。”

伍超明认为，普惠金融定向降准，不仅能提供更多的普惠贷款资金来源，还能降低银行的融资成本，增强了政策的执行力和落地效果。

在温彬看来，普惠金融定向降准具有较大操作空间，是稳健的货币政策要更加灵活适度的体现。

具体来说，从国外来看，多国央行同步降息或跟进美联储降息，带动新一轮货币政策宽松周期，为我国降准、降息等货币政策打开空间。从国内来看，2月我国CPI同比增长5.2%，涨幅较1月回落0.2个百分点，下行趋势基本确定，通胀对货币政策的牵制逐渐减弱。此外，目前我国大型存款类机构的存款准备金率为12.5%，中小型为10.5%，仍有进一步降低空间。

股份制银行是普惠扩容首选

在实施普惠金融定向降准的同时，此次国常会还提出，要加大对股份制银行降准力度。

究其原因，伍超明认为有三重含义：第一重含义是经济增长需要加大金融支持力度，因为去年经济工作会议明确提出，2020年5家国有大型银行银行普惠小微贷款增速不低于20%，但今年疫情的意外冲击，需要帮扶的中小微企业数量明显增加、涉及的行业范围大幅拓宽，此时需要更多的金融机构加大支持力度；

第二重含义是股份制银行相对中小银行而言，资本充足率更高，信贷供给能力更强，加大降准力度，能向实体经济释放更多的信贷资源；

第三重含义是与此前政策力度相比，货币政策的信贷政策力度加强了，也从侧面反映出实体经济面临较多的困难。

股份制银行，其自身独特的地位和作用，亦不可忽视。

温彬表示，大型银行在普惠金融服务中发挥了头雁作用，但同时也要看到，股份制银行差异化服务特色比较鲜明，不少银行长期深耕细作民营、小微客户，在服务特色产业、地区企业、小微企业、个体工商户等领域发挥不可替代的作用。可以说在大型银行之外，股份制银行是普惠金融服务的主力军，额外降准有助于加大对小微企业、个体工商户的贷款支持。

另外，贷款临时性延期还本付息、疫情期间逾期罚息减免等一系列纾困措施实施后，难免对银行盈利水平和资产质量产生影响，而相比于大型银行，股份制银行更需要额外降准等政策支持，从而实现更好地防控风险，提升服务实体经济能力。

降准或好于调降存款基准利率

过去存贷款利率定价普遍参照存贷款基准利率。近期，是否应该适当调低尚未并轨的存款基准利率以降低银行负债成本，刺激其在逆周期调节中充分发挥融资中介功能成为热门话题。

温彬预计，3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟告诉《国际金融报》记者，“当前调降存款基准利率能在一定程度降低银行计息负债成本率，但实际效果不宜期待过高，降准或定向降准效果可能好于调降存款基准利率。”

在他看来，调降基准利率的效果很大程度上取决于存款基准利率调降后“存款搬家”的程度。如果“存款搬家”现象明显，调降存款基准利率的效果将被大幅削弱。

“存款利率市场化应提上议程，做到时机成熟有备无患。其实在存款利率市场化完成之前，越少使用这一工具越好。”唐建伟称。

此外，东吴证券银行业首席分析师马祥云表示，3月信贷规模将实现高增长，预计一季度新增人民币贷款6.77万亿元，同比多增9599亿元。其中，货币政策宽松将进一步加码，3月对公贷款延续高投放、高增长，且结构方面中长期贷款占比将较2月明显提高。

增强外贸政策帮扶力度

值得一提的是，本次国常会罕见专题部署稳外资稳外贸。

会议指出“必须坚持扩大对外开放，多措并举稳外贸稳外资”，提出及时足额退税、增加外贸信贷投放、贷款延期、前景好的中小微外贸企业可协商再延期、筹办春季广交会、缩减外商投资准入负面清单、内外资企业同等享受减税减费等助企纾困政策措施。

对此，伍超明对记者分析称，此举信号意义明显：

一是全球经济下行压力加大，外需下降难以避免，我国出口压力增加；

二是增强对国内外贸企业的政策帮扶力度，避免企业破产，同时稳定国内就业；

三是加大引进外资和对外开放力度，助力国内经济发展的同时，在当前国内疫情得到控制、海外疫情扩散的时点，显示出与外资企业共克时艰，坚持对外开放的决心。

记者 王媛媛