海南刺激政策出台旅游股再录普涨，"报复式"旅游将至？
来源：格隆汇
今日午后景点及旅游板块出现异动拉升，截至收盘海航创新涨停，凯撒旅业、宋城演艺、西安旅游及三特索道分别跟涨，且涨幅均超过3%。
（图源：同花顺）
今日板块录得普涨主要可能与海南发布的旅游刺激政策有关。据发改委消息，海南将从短期、中期、长期三个阶段制定好海南旅游业疫后恢复重振计划，出台《海南省旅游产业振兴计划（2020-2023）》及《海南省旅游市场推广促销实施方案》。
待疫情稳定后，海南省全面开展国际旅游消费年系列活动，积极吸引国内外游客，并针对全国医务人员等群体开展特定优惠，实施海南人游海南计划，充分释放本地消费，恢复国外包机航线，视情况恢复和开辟入境旅游市场。
有了美好的愿景，市场随即插上想象的翅膀，自由飞翔。
统计二月份以来，旅游板块除前两日大跌外，其余交易日多数录得上涨。２月至今板块指数累计涨幅为3.78%，已补上月初大跌的缺口，仿佛疫情影响消失于云烟。
愿景总是美好的，现实呢？
春天会来吗？
日前，国家统计局公布去年旅游行业数据，显示全国共接待国内游客60.1亿人次，同比增长8.4%；旅游收入5.7万亿元，同比增长11.7%。其中，入境及出境游客同比增长2.9%及4.4%。
据中国旅游研究院综合测算，去年春节全国接待总人数达4.15亿人次，同比增长7.6%。期内实现旅游收入5139亿元，同比增长8.2%。据携程统计数据，春节期间中国游客曾达到97个国家地区的1372个城市，到访国家数量较上一年增长18%。
然而，旅游市场一片红火在今年将戛然而止。
根据恒大研究院预计，今年春节黄金周期间，居民不得不取消出行计划。从出行人数指标来看，今年春运前十八日（截至正月初三），全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1626.7万人次，比去年同期下降68.3%。
正月初五（1月29日），国铁集团发布当日全国铁路发送旅客293.7万人次，同比减少826.7万人次，下降73.8%。初六日，全国铁路预计发送320万人次，同比减少74.7%。
往年初五正是春节黄金周返程的高峰，今年旅客人次大幅腰斩，加之景区强制性关停，旅游业惨状已可想象。
据广东省文化和旅游厅29日通报，根据广东酒店行业协会测算，受新冠肺炎疫情影响，预计2020年第一季度广东省旅游饭店接待住客数同比下降98%，直接经济损失超500亿元人民币。
据恒大研究院推算，只统计春节期间，疫情可能令全行业损失5000亿元（因景点处于完全封停状态）。而光是春节三个受影响最大的行业（电影、餐饮及旅游），直接经济损失就达到1万亿元，占去年第一季度GDP 21.8万亿的4.6%。
但实际上，即使是至今，全国亦并非所有景点均已重新开放。疫情对旅游业的影响不仅深，而且远。
另外，对比03年非典疫情对旅游、交运、餐饮住宿、娱乐等服务性行业影响，当年二季度第一、二、三产业同比增速分别为1.7%、11.3%和8.7%，较一季度回落1.1、1.9和1.8个百分点。而在6月份疫情有效控制之后，第三季度一、二产业均迅速回暖，增速较第二季度回升1.6及1.9个百分点。然而第三产业直到第四季度才明显回暖。
（图源：泽平宏观公众号）
而在股票市场，旅游板块反弹似乎并不需要太多时间，即使是2月3日板块大幅低开，但指数最终仍高走。一个月之后便修复缺口。按此行情走下去，可能再一个月便要回到疫情爆发之前的水平（板块指数年内高位出现在1月15日）--但那时的旅游板块是有春节假期的利好预期的。
这样看上去，现在旅游板块持续性上行，似乎来得太早。
全行业而言，近年国内出行需求的确维持稳步增长。在此次疫情过后，行业的春天毕竟会来的，但不是翻一下日历的功夫那么快。
谁能见到行业春天？
今年截至目前为止，虽然旅游板块的PE已经较阶段性的高位出现明显下滑，但板块估值仍高于去年同期水平，处于近一年中位。
（图源：同花顺iFinD）
再看2月份至今，旅游板块个股股价均基本回复至大跌前水平（仅岭南控股及锦旅B股跌幅超过8%）。但去年全年而言，板块中有五只个股跌幅为双位数（分别为黄山B股、海创B股、海航创新、腾邦国际、三特索道）。
（图源：同花顺iFinD）
对于这些旅游板块的上市公司，很难量化此次疫情对它们造成的影响。
如凯撒旅业在关于公司应对新型冠状病毒疫情的公告中，仅表示疫情结束后会出现明显反弹及高速增长，且公司当前的多元化经营亦可加强公司的抗风险能力。
（图源：公司公告）
但对于这些旅游业的上市公司而言，长达近两个月的时间没有现金流入，对其日常经营真不会造成影响吗？
按最新一期（去年前三季）披露的数据，旅游板块个股速动比率高于1的公司只有中国国旅、宋城演艺、中视传媒、黄山旅游、岭南控股、峨眉山、丽江旅游、长白山及西安旅游九家公司，占板块公司总数（25家）的36%。
然而，在市场一片乐观预期中，整个旅游板块都徜徉在一片喜庆中，哪怕景区的游客还并不是那么多。
没有一个冬天是不可逾越的，但谁能知道在一致预期反弹中，谁会越过冬天，谁又会倒在了这个寒冬中呢？
当然，上市公司的融资手段有很多，资金流即使紧张也不会受到太过极端影响，但这个紧张的资金流会不会对公司日常经营造成影响就难说了。
即使没有疫情影响，旅游业的春天也只属于少部分公司的。将时间线拉长，旅游板块指数总体呈现下滑趋势。
就此而言，股票市场的旅游股整体而言或许并不能算太好的投资。
（图源：同花顺iFinD）