油价下跌 巨涛海洋石油服务影响有限 或蕴藏投资机会

3月6日，OPEC+扩大减产谈判失败，沙特随后打响石油价格战，折扣幅度创逾20年来最大。全球金融市场受此影响再次大幅波动，周一，布伦特原油期货大幅跳空低开25%，盘初最低见31.02美元/桶，WTI原油期货亦低开近21%。笔者认为，虽然短期看油价依然面临下行压力，但一些受油价波动影响较小且被错杀的工程公司或蕴藏投资机会，巨涛海洋石油服务（3303.HK）可属当中一例。

巨涛作为国内领先的大型模块建造商，近些年已经将重心从传统的油田服务及装备设施制造转移到国家级天然气合作项目的大型LNG模块建造及大型炼化与化工设施的模块建造上。且合作方都为国际能源/化工/工程总包的头部公司，极大减低了油价波动给公司带来的风险及影响，确保了公司逆周期的平稳发展。

公司在模块建造领域实力雄厚，具备过硬的技术实力和专业水平，形成明显的护城河优势。其国际领先的大型模块装备建造综合实力，已成功为Exoon、BP、Shell等国际主流能源公司和工程总包商交付了多个优质项目。中信证券最新报告指出，与传统建造方式相比，模块化建造兼具时间和成本优势，未来几年北极圈、环太平洋及欧洲地区模块化建造业务需求巨大，模块化建造业务市场前景广阔。公司专注大型模块建造领域，近年签了数个大额订单，包括2018年5月签订超20亿元CGCV烯烃工厂项目，2019年与Technip签订超30亿元北极LNG-2项目等，在手订单金额超60亿元。2019年，公司完成对蓬莱和珠海两大建造场地升级改造，2020年，两大场地的项目交付能力预计提升近一倍，可满足在手订单所需产能。随着模块业务逐步进入行业繁荣期，公司后续订单将转化为收益，2020年业绩料大幅提升。

资本市场向来危中有机。现时公司股价随大市下跌遭错杀，估值处于洼地，结合公司超60亿元在手订单，料助力未来2-3年业绩高速增长，不妨可逢时布局，下注其走出独立行情的机会。