金字火腿：单季净利最高大增超70%，大家都躲在家吃火腿了？

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消费类公司股价近期普遍都受到市场追捧，其主要原因是受疫情影响，饭店关门了，一些直接可以吃的消费食品，必然会受到消费者的青睐，加上近期货币比较宽松，此类公司也会在一定程度受益，导致的结果就是，市场对此类公司的热情短期提高了。

金字火腿（002515-CN）就是受益的公司之一，根据这家公司披露的2020年1季度业绩快报显示，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长41.16%至72.53%，单季盈利4500万元至5500万元。

公司进一步披露，净利润大增主要是网上收入较去年同期出现大增，同时新增进口品牌肉业务收入，所以2020年一季度净利润较上年同期大幅增长。网上销售大增，不用想都知道主要原因是受疫情影响，消费者对成品食品的网上消费增加了，当然了，这中间可能也与网红带货有一定关系。

另外，财华社还关注到2019年金字火腿实现归属上市公司股东净利润4070.3万元，同比增长582.84%，这还是剔除了对中钰资本回购应收款减值4883.84万元，不然归属上市公司股东净利润8954.17亿元。

由于2018年公司净利润是亏损的，所以2019年净利润增速数据并不重要，还是绝对值具有参考性。

笔者注意到2019年1季度、2季度、3季度公司的净利率分别为33.96%、31.23%和28.25%，毛利率分别为44.93%、45.94%和44.25%，这组数据还是非常棒的，因为，2019年猪肉价格大涨，公司的产品原材料就是猪肉，竟然没有受猪肉价格波动的影响。

原因笔者在公司报表找到了。虽然金字火腿的主要原材料是猪肉，但是公司可以利用资金、进口、自有冷库等优势，在原材料价格较低时多采购，并存放在自有冷库里，或者猪肉价格高的时候，采购进口原材料，减少猪肉价格对公司经营业绩的影响。

很明显，金字火腿的盈利能力还是非常强的，尤其是在猪肉价格大幅波动的背景下，公司可以通过自身调整使毛利率保持稳定，净利润率维持在30%附近。

加上2020年一季度金字火腿的业绩爆发式增长，市场对公司的发展前景比较乐观，所以，一季度报告次日，公司股价在二级市场涨停了。

但是，千万不要过度乐观，2020年一季度公司业绩爆发式增长，主要是受疫情影响加上网红的带货效应所致，未来增速预计会逐步放缓。2019年业绩大增也是由于2018年公司亏损所致。

整体来看，金字火腿主营业务经营的非常健康，原材料价格虽然波动较大，但是公司通过结构调整，可以规避原材料大幅波动带来的不利影响，净利润率也非常高，经营业绩也处于快速扩张器，但也要注意市场过于乐观的情绪，导致公司估值过分高估的风险。

作者：郑阿牛

编辑：彭尚京