克明面业：净利最高增80%，消费者不聚餐、改吃面了？

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一场疫情，改变了中国人民的消费习惯，使大家以往的外出聚餐、外出买菜、外卖等习惯，都改变成为了自己做饭。

这种短期习惯的改变，必然导致一批公司短期盈利大增、一批公司短期盈利能力大跌的不正常波动。

克明面业（002661-CN）就是此次疫情的受益者（这家公司的主营业务就是米面制品，其中，包括超市中大家经常购买的袋装挂面、面粉、米粉等产品）。根据公司披露的2020年1季度业绩预告显示，实现归属于上市公司股东的净利润8563.58万元至11010.31万元，同比增长40%至80%。

​其他大部分上市公司2019年年度业绩报告都还没有披露，克明面业一季度的经营数据却已经都预披露，原来是公司经营业绩出现大幅上涨啊。

对于业绩大增的原因，克明面业解释说：

1.疫情期间，家庭消费需求旺盛，挂面主食类家庭消费需求大增；

2.高毛利率产品需求增加、买赠促销活动大幅减少，毛利率大幅提升。

量价齐升导致了克明面业净利润出现大增。另外，公司进一步披露，一季度由于工厂和物流配送受限，有部分订单及新增订单不能保证均在一季度确认为收入，可能会有部分收入将延续到二季度予以确认。

意味着克明面业2020年二季度的业绩将继续大幅增长，因为既有一季度公司没有确认的收入、递延到二季度确认，又有疫情的持续影响，所以，2020年二季度公司的经营业绩大概率继续保持较快的增长。

但是，千万不要觉得这是可以持续的。近两个月消费者消费习惯的改变，并不是自愿的，主要是受疫情影响不得已而改变，所以，这意味着短期看似公司经营业绩出现大幅增长，但在疫情过去后，消费者还是会重回以往的消费习惯，公司的产品销量也必然受到冲击。

所以，从表面看，是克明面业的经营状况发生了变化，市场对公司的产品需求大增了，但这都不是市场的自发行为，主要是受外力胁迫所造成的短期繁荣。

这也就意味着公司盈利大增是一次性的，并不会一直保持如此快的增长，而如果因为市场短期乐观情绪，快速大幅的推高股价，提高公司的合理估值中枢，这是不明智的。

疫情给克明面业带来的一次性净利润，只能增厚公司的净资产，不应该改变估值中枢，而如果因为公司短期净利润大增，市场盲目乐观，推高股价使估值大幅提高，这是不理性的，等到疫情过后，公司业绩增速放缓，股价必定遭市场的“戴维斯双杀”。

作者：郑阿牛

编辑：彭尚京