易方达主动“限购”科技类ETF，释放什么信号？基金：行情有望走得更长

财联社（上海，记者 韩理）讯，3月4日，易方达发布公告称，为了保护易方达科技50ETF基金份额持有人利益，决定首次募集规模上限为15亿元。基金募集过程中募集规模接近、达到或超过15亿元人民币的，基金提前结束募集。

在前期科技股表现较热的背景下，诸多迹象显示，部分基金公司开始有意识地主动控制旗下基金的规模。3月3日，国泰基金公告称，旗下中证新能源汽车ETF提前结束募集，募集截止日由原来的3月6日提前至3月3日。记者了解到，这只基金最终募集规模超过10亿，提前结束募集的原因是募集规模已超出公司此前预期。

近期科技股表现处于相对微妙的时点，基金公司主动限制规模的举动将在一定程度上影响后续“子弹”的输入，这会否成为影响后市科技股走势的重要因素？对此，多位基金经理表示 ，科技股的内在投资逻辑未变，近期增量资金流入的放缓，反而有助于行情走得更长。

公募主动限规模

记者统计发现，历史上ETF的初始发行规模一般不会超过10亿，颇为热门的ETF发行规模也不足50亿。而发行规模超过100亿的ETF更是寥寥无几。

Choice数据显示，此前发行规模超过100亿的ETF仅10只，其中9只皆为宽基类或央企类ETF。华夏中证新能源汽车ETF是仅有的一只首募规模超100亿元的科技类ETF。

不过，在2019年下半年以来科技股行情的带动下，科技类ETF上市后获得不少投资者的青睐，份额持续攀升，从而也吸引了更多公募有意加入进该赛道，这一领域呈现出一定的偏热迹象。

“2019年四季度以来，科技行业ETF产品表现突出，迎来了市场资金的追捧，热门基金较多。这次易方达主动限售，或许也有与市场热点保持一定距离，限制首募规模，专注后期规模和流动性养成的考虑。”有基金分析人士指出。

多家基金公司人士也表示 ，在此节点上主动控制募集规模，可以更好地与基金经理的能力相匹配，也有利于行情走得更远。事实上，以国泰基金为例，该公募旗下ETF素来是首发规模不大但上市后流动性运作较好、规模增长较快。国泰基金相关负责人告诉记者，他们更愿意把精力放在后期对基金的维护上，而非前期募集上。

此外 ，业内人士对记者表示，由于前期科技板块过于火热，一些公募机构为了抢时间，存在申报材料粗糙、宣传过于猛烈等情况，而这也引起了监管的注意。在此背景下，近日监管部门对公募机构下发了基金宣传推介规范意见。上海一家公募基金公司透露，公司近期发行了一只科创主题基金，虽然是此前已经布局的产品，但公司内部没有进行主动宣传。

后市科技股怎么走？

从市场来看，近期科技行业特别是科技类ETF走势已发生较大变化。

3月4日，A股主要指数涨跌不一，科技类ETF跌幅居前，广发国证半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF、华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体行业ETF分别下跌4.42%、4.06%、4.06%、3.47%，位居A股ETF跌幅榜前4名。银华中证5G通信主题ETF、华夏中证5G通信主题ETF分别下跌3.37%、2.73%，平安中证人工智能主题ETF也下跌了2.01%。

后续基金公司主动限制科技类基金首发规模，是否会进一步导致科技板块的承压？从基金经理观点来看，他们认为，虽然短期需要略微谨慎，但仍坚定看好未来科技股的成长性。

诺安成长混合基金经理蔡嵩松认为，在近期的市场回调中，科技股当中的资金进出较为频繁，而此前的高位获利筹码出于落袋为安需求，打断了单边上行格局，使得科技股出现较大幅度回调。但短期回调不改科技股的“创新升级”和“国产化替代”产业逻辑，科技股依然是2020年的布局主线，下半年电子和半导体行业有望出现一波“量价齐升”景气态势。他还表示，在内部分化的结构性格局下，应聚焦成长股的赛道景气度和核心竞争力，捕捉到新一轮的硬核科技股。

而在华宝基金量化投资部总经理、科技ETF基金经理徐林明看来，短期的回调释放了阶段性的风险，从中长期来看，趋势的结束需要逻辑被打破，而支撑科技向上的逻辑当前并未改变。

他坚持这一观点有三点原因：“首先，资金的长周期逻辑没有发生改变。其次，基本面的长周期逻辑并未破坏。中国正处在经济结构转型和科技创新升级的战略阶段，这一长周期的宏观背景不会发生变化。最后，政策面的长周期逻辑也没有发生变化，政策面扶持科技行业发展的趋势将进一步延续。”

金鹰基金权益投资部总经理陈颖则表示，“今年是5G建设的大年。作为整个科技的基础设施，5G的相关设施建成后，将会带动一些技术的出现，推动一些新产品的发展。”具体来看，他看好两条科技领域发展的主线：一是软硬件自主可控带来的机会，包括半导体、操作系统、软件等；二是5G建设带来的机会，因为5G网络建立起来后，云计算、高清视频、云游戏、自动驾驶、物联网等都会得到较大发展。

粤开策略亦提及，科技板块短期快速上涨后面临分化，但头部的科技细分龙头品种仍属于核心资产，机构配置需求仍然较高。“我们回溯了历次2008年以来央行的三轮降息周期，中小创明显占优，尤其是以成长股为主的创业板表现更为显著。数据显示，在历年首次降息落地的前三个月和前六个月内，创业板指相对上证综指超额收益率的均值分别为3.78%、29.37%。以成长股为代表的中小创公司对流动性宽松更为敏感，其基本面复苏和景气度上行的趋势亦得到年报的检验，在再融资政策松绑以及新兴产业政策的加持下，科技股有望进一步延续其前期的景气度。”