不良资产行业崛起在即，银建国际望受益

近年来，受整体经济环境的影响，不良资产市场规模不断上升。银保监会的数据显示，2019年末我国商业银行不良贷款余额达约2.41万亿元，较2018年末增长约19.1%。2019年末我国商业银行不良贷款率为1.86%，与2018年末相比基本持平，维持在2009年金融危机后的最高位。

2020年，去杠杆、强监管、严调控、防风险的工作依然不会放松，2012年后逐渐叠加的不良资产仍有待化解，这一轮不良资产处置工作将不断纵深。而此时新冠肺炎疫情又意外地发生，使得2020年的不良资产处置行业加速变化，范围将继续延伸，规模将继续扩张，整个行业大有崛起之势。

挖掘并布局不良资产业务的上市公司或能分享行业发展带来的投资机遇。国有四大资产管理公司中的中国华融（2799.HK）和中国信达（1359.HK）由于拥有优厚的先天优势，位居行业前列。此外，笔者关注到也有在这个行业中崭露头角的民营企业，其中一间是银建国际（0171.HK）。

银建国际为一间成长型的战略投资企业，目前在内地和香港从事物业租赁、金融投资及产业投资等业务。主要股东为房地产发展商珠光控股（1176.HK）和国有资产管理公司中国信达（1359.HK）。凭借两大主要股东的强大背景，公司正在积极布局不良资产处置业务，并展现出巨大的发展潜力。

2019年3月，公司以约人民币1.66亿元收购一家持有从中国长城资产管理公司收购的债权资产包的目标公司，该债权资产包本息金额合计约为人民币54.6亿元。目前处置进展顺利，预计处置完毕后能给公司带来巨大的收益。除此之外，公司亦通过不同的方式，如与合作方合作竞拍、处置不良资产包，深入耕耘不良资产市场，其不良资产管理规模正逐步扩大。

银建国际经常性收入来自物业租赁，其持有位于北京东城区的东环广场，属于商住一体化项目，涵盖写字楼、商铺、公寓及停车场，现时每年贡献约人民币1亿元租金收入。值得注意的是，公司大力发展的不良资产处置业务，仅从目前已经持有的资产包来看，其收益潜力巨大，有望带动整体业绩爆发式增长。此外，公司股价已经回落到非常便宜的水平，市净率不到0.4倍，投资者可以在大势未稳的行情下，关注未来确定性板块的标的，或能获得可观的收益。