烟草行业税利创历史新高！大火的电子烟2020年还能乘风而上吗？

作者：格隆汇·寿司英雄

近日，国家烟草专卖局释出一组数据，2019年烟草行业税利总额和上缴财政总额创历史最高水平，其中，工商税利总额12056亿元，同比增长4.3%；上缴财政总额11770亿元，同比增长17.7%，在一定程度上吸引了市场眼球，同时也反映了近来行业的发展势态。

众所周知，全球吸烟人数的比例不可小觑，约占世界人口的四分之一，其中，相对于被四大烟草公司（菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草）所垄断的国际市场，我国对烟草行业实行垄断性经营，因而其在政策的严格监管之下发展较为稳定，主要由中烟占据大头，可以说在政策强而有力的把控之下，行业发展较为平稳有序，进而也为国家和地方财政增收、经济发展带来了良好的助力，这也就是烟草行业税利创历史最高的主要原因。

图片来源于：Wind

同时，不得不说，以电子烟为首的新型烟草产业的兴起在一定程度上也再次活跃了整个烟草市场，它或将可以替代传统烟草满足目前市场上的多元化需求，从市场行情来看，全球新型烟草市场规模以27.9%的复合年增长率从2013年的94亿美元增至2018年的323亿美元，预计到2023年全球新型烟草市场规模或将高达1734亿美元，其中，2018年我国电子烟市场规模有望达到7.44亿美元，到2019年其市场规模有望超8亿美元；且2017年我国电子烟产量增长至16.51亿支，预计2022年我国电子烟产量或将达到47.53亿支。

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而基于此，上一年电子烟板块的走热，以及陆陆续续吸引了较多的资本入局便在意料之中，2019年前三季度，国内共有35家电子烟品牌获得融资，总融资金额超过10亿元

但需要注意的是，尽管电子烟在一定程度上尽可能减少了对人体健康的有害负担，但这一产品的兴起却使得青少年吸烟人数急升，不得不使得包括我国在内的多国去加强对电子烟等新型香烟草产品的监管。例如，去年11月，国家烟草专卖局、市场监督管理总局发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，对电子烟发出三连“重拳出击”：即要求不得向未成年人销售电子烟，不得通过互联网销售电子烟，且不得通过互联网发布电子烟广告。与此同时，基于电子烟在青少年中流行的危害，2月28日美国众议院批准了一项法案，禁止销售加香电子烟和其他加香烟草产品。该法案将对电子烟的销售施加新的限制，并禁止包括薄荷卷烟在内的烟草产品中的香精，且该法案还将对尼古丁征收新的消费税...而受上述的政策影响，电子烟的发展热度在一定程度上受到了遏制，行业可谓是处于一个调整洗牌期。

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更值得注意的是，本次新冠疫情所带来的负面影响自然而然也波及到了电子烟这一细分行业，而或将为现存电子烟的经营带来“雪上加霜”般的打击，即由于疫情影响，生产电子烟的企业复工复产还未完全开启，再加上线上零售渠道的取消以及线下客流量较少，产业链上的相关企业也受到连带影响，景气较为不佳，愈发低迷。

然而，基于疫情后期会不断得到良性把控，随着企业正常复工复产，再加上政策要求深化烟草等重点领域改革，相关入局的企业或将继续以高质量发展为重点战略，在市场的有力监管之下，继续规范经营，且不断通过技术和品牌培育这类切入点去满足人们的消费需求，以领先于市场发展的脚步，根据相关券商给出的研报，相关以下个股或将可以关注：

烟草概念的相关个股

中烟香港（6055.HK）：公司主要经营从事烟草制品进出口业务，具有烟草国际业务的独家运营权。2019年实现收入为89.77亿港元，同比增长27.64%；净利润为3.19亿港元，同比增长23.17%。其中，烟叶类产品出口、卷烟出口以及新型烟草产品收入的增长速度较快，分别为83.16%、44.26%、59.76%；而烟叶类进口仅增长6.75%。与此同时，在新型烟草制品出口方面，得益于积极拓展海外市场，2019年下半年该业务的收入约为2510万港元，同比增长48.52%。目前，公司新型烟草制品出口业务已覆盖15个国家和地区，同比增加11个，在销品牌数量达到11个，同比增长7个，在销产品达35种，同比增加14种。

劲嘉股份（002191.SZ）：主营业务为高端包装印刷品和包装材料的研发生产，主要产品是烟标、酒盒、高端电子产品及生活用品的包装及相关配套材料。2018年公司实现营业总收入为33.73亿元，同期增长14.51%；归属于上市公司股东的净利润为7.27亿元，同期增长26.49%。基本每股收益0.49元/股。2019年实现营收39.89亿元，同比增长18.2%，归母净利润8.74亿元，同比增长20.6%，扣非归母净利润8.56亿元，同比增长23.6%。此前，公司通过互动平台称新型烟草业务属于公司战略新兴板块，目前处于投入期，公司电子烟国内目前在线下销售，国外拓展了阿联酋等市场渠道，目前正在拓展东南亚市场渠道。

集友股份（603429.SH）：公司是专业从事烟标、烟用接装纸、电化铝、烟用封签纸研发、生产和销售的印刷包装类高新技术企业。2018年营业收入4.58亿元，同比增长96%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长16.39%。基本每股收益0.6061元。2019年前三季度实现营业收入4.12亿元，同比增长42.86%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长33.18%，公司每股收益为0.40元，且预计公司2019年度归属于上市公司股东的净利润2亿元左右，与上年同期相比将增加8459.04万元左右，同比将增加73.3%左右。

盈趣科技（002925.SZ）：公司的主营业务是以自主创新的UDM模式（也称为ODM智能制造模式）为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。其中，近三年创新消费电子产品的收入占比最高，创新消费电子产品收入中以家用雕刻机及电子烟精密塑胶部件等产品收入为主。2018年营业收入27.8亿元，同比下降14.95%；归属于上市公司股东的净利润8.14亿元，同比下降17.3%。基本每股收益1.81元。2019年实现营业总收入38.10亿元，比上年同期上升37.13%;实现归属于上市公司股东的净利润9.65亿元，比上年同期上升18.64%。

结语

目前来说，基于疫情影响较为有限，后期烟草行业的发展或将依旧通过以产品为核心向创新化和出海走出国门两个方向行进，尽管健康意识的提升会使得人们对香烟“拒之千里之外”，但这一市场或将随着电子烟市场的规范和健全而有所扩容，其成长性还是颇具蓝海性质，较为可观。

然而，市场依旧需要重视疫情对线下消费零售端的冲击，且电子烟概念受市场炒作影响颇深的现状，以及各国对烟草业的监管和控制还有着不确定性和风险性，对此，相关市场投资者应保持审慎理性的态度，可继续关注烟草行业产业链的相关已有布局的标的。