激光行业或将迎来拐点，联赢激光值得期待

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联赢激光是一家精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，其核心收入来源为激光焊接自动化成套设备，其是根据特定客户的需求，结合电气自动化、机械工业等其他设计，由加载了自动化系统软件、应用环境设计的激光焊接机、工作台共同组成的自动化成套解决方案，将若干个激光焊接机、工作台的工作功能整合到自动化流水线中，实现自动化作业。

目前，联赢激光的主要客户领域为动力电池，客户有国轩高科（002074-CN）、宁德时代（300750-CN）等企业。

随着激光技术的推广和下游需求的驱动，激光设备的需求相应增加，激光切割、激光焊接、激光打标装备继续保持对全球激光加工市场最大的贡献率，其中激光焊接装备的贡献率较为显著。

根据strategiesunlimited的统计，激光焊接占比从2016年9%增长到了2017年16%，相较于切割、打标等类别设备上升速度更快。

Strategiesunlimited数据显示，2017年全球激光焊接加工市场占比激光加工总体市场16%，假设2018年中国激光焊接加工市场规模占比相当，按照2018年中国激光加工设备市场规模605亿元测算，则中国激光焊接设备市场规模约为96.8亿元，联赢激光的市场占有率约为10%。

与同行相比，大族激光（002008-CN）作为亚洲最大的激光加工设备生产商，其业务覆盖激光切割、打标、焊接，以切割和打标业务为主，激光焊接业务以3c行业为主，于2017年开始成立新能源事业部。

华工科技（000988-CN）也覆盖了激光切割、打标、焊接，但是相较于大族激光华工的布局稍多，其还有光通信器件、激光全息防伪、敏感电子元器件业务。华工在激光焊接领域有过汽车整车领域的经验，但在动力电池领域弱于联赢激光。

而联赢激光其只专注于激光焊接领域，激光焊接领域中又倾力于动力电池领域，这意味着联赢激光未来的收入增长取决于新能源电动车行业的发展，同时专注也意味着护城河的建立，即在成长性可以期待的同时，其价值属性是稳固的。

当然负面的因素也存在，2016-2018年间，联赢激光享受税收优惠占当期利润总额的比例分别为29.06%、46.74%、45.7%，同期的政府补助金额占利润总额的比例分别为2.19%、20.89%、21.53%。

在激光器的技术研发上，联赢激光在高功率光纤激光器板块存在外购现象，报告期内，公司外购激光器销售数量分别为 61 台、146 台、161 台和87 台，占激光器整体销售数量比例分别为 6.20%、12.18%、16.95%和 18.71%。

同时，投资者应当看到，全球激光器市场自2018年增速暴跌以来也许在2019年迎来了行业拐点，倘若如此，受益的将是整个激光器产业链，对此，投资者应当乐观期待。

作者：周治玮

编辑：彭尚京