扭亏靠一部电影，寰宇娱乐文化持续性盈利能力存疑

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这些年，寰宇娱乐文化(01046-HK，下称“寰宇”)太难了。

过去4个财年，寰宇亏损连连，每年都亏了1个多亿港元。而从财年中期报看，寰宇的亏损时间线更长，上一次记录盈利的中期报已是7年前的事了。

而近日，寰宇终于扬眉吐气一回，终结了7年来的挫败感。从寰宇披露的2020财年中期报看，其向市场提交的成绩单让人惊叹，与同日同行传递娱乐(01362-HK)所公布糟糕的业绩报相比显得十分强劲。

截至2019年12月31日止6个月，寰宇实现总收益2.24亿港元，同比暴增693.2%；公司拥有人应占期内溢利4390.1万港元，去年同期则亏损4956.8万港元。

扭亏靠一部电影

本次爆发性的业绩，全都是寰宇期内新卖座巨片《扫毒2天地对决》的功劳。在2019年7月，寰宇发行了由香港导演邱礼涛执导，刘德华、古天乐、林嘉欣、郑则士等著名演员主演的《扫毒2天地对决》。该片安利的“天地对决”获得了众多影迷的喜爱，成为近些年来香港影视业少有的警匪经典影视片。

《扫毒2天地对决》自上映以来大获成功，在中国(包括香港)共揽得13亿元的票房。该理想的票房也带动了寰宇在2020财年中期取得近7倍的营收增长，从而实现了多年来扭亏的梦想。

按收益划分，寰宇涉足三个领域，分别为销售货品业务、影视业务以及其他业务，其中影视业务包含电影发行及放映、授出及转授电影版权收入。

寰宇的影视业务经营表现极其不稳定，去年同期因无新电影发布，该分部收益仅为3710万港元，占当期营收比重12.3%。但到了2020财年中期，该分部成为公司最亮的星，报告期内收入同比大幅增加50.7倍至1.92亿港元，占当期营收比重85.59%。

寰宇的销售货品和其他业务在报告内表现不及影视业务，两者营收分别同比增长43.6%及2.7%。但该两项业务利润不佳，报告期内销售货品业务亏损688.9万港元，其他业务(不含已终止业务)亏损1223.2万港元。而影视业务则取得6266.5万港元的净利润，去年同期亏损1243.8万港元。

所以，寰宇此次翻天覆地的经营业绩表现，全都是靠一部电影实现的。换个角度看，过于依赖新发行的电影支撑业绩，随时会有陷入亏损泥潭的风险，例如去年同期公司无新增发行的电影，造成营收缩水近半，亏损额则增长超7倍。

疫情肆虐下，多元化业务能否平衡业绩？

寰宇旗下的产业覆盖了多个行业，除了影视相关产业外，销售货品业务中包括了光学、钟表及珠宝产品。在其他业务方面，寰宇涉足了证券投资及出租投资物业业务、放贷业务、娱乐业务以及财经印刷业务。

从过往的业绩表现看，术业有专攻，战线拉得过长，对寰宇来说并不是什么好事。除影视板块，寰宇的其他各类板块表现并不令人满意。因受激烈的竞争、零售市场表现不佳以及成本管控不足影响，公司的销售货品业务常年亏损，不断拖累公司发展进程。

而在今年，公司的眼镜及钟表业务将迎来史无前例的挑战。香港及中国内地钟表及眼镜消费市场将持续受以下各项的负面影响：今年上半年在香港内地快速广泛扩散的新型冠状病毒疫情冲击。因此，公司的眼镜及钟表业务的下行趋势将于今年上半年持续及恶化。

其他业务方面，深受整体宏观经济环境影响，近几年来因资本市场不明朗以及公司缺乏竞争实力，所以该板块业绩表现极其不稳定，亏损亦是常事。

当前，国内经济下行压力较大，且在疫情的冲击下，金融市场正在被搅动，全球各大金融市场普遍大跌。在这种背景下，市场融资环境降至冰点，这对于寰宇的证券投资及放贷等业务亦受波及。

总结：综上所述，在今年上半年，寰宇经营业绩将在大环境中遭受重创，业务多元化在这种特殊时期也难以发挥出作用，反而成了公司稳定发展的障碍。

但好的一面是，在2020年，寰宇计划发行两部电影。其中有一部重头电影——《拆弹专家2》，该片仍然由拥有强大吸粉力的演员刘德华主演，刘青云及倪妮加入该部影片。2017年上映的《拆弹专家》获观众热捧，收获了4亿元的票房，《拆弹专家2》的票房无疑是值得我们关注的。

今年上半年，由于疫情爆发导致国内大量电影院暂时关闭，我国电影市场将遭受严重损失。随着疫情逐步消退，在2020年下半年，寰宇的《拆弹专家2》及另一部影片《阿龙》或能为公司带来惊喜。

作者：蔡凯铖

编辑：彭尚京