另眼看市场，跌市下的投资机会

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由于担心疫情扩散，欧美股市经历了去年下半年以来的最大跌市。

2020年2月25日，道指大跌1031.61点，或3.56%，收报27960点，创两年来最大单日跌幅，蒸发了今年所有涨幅。纳指挫3.71%，报9221.28点，创2018年12月以来最大单日跌幅。标普500跌3.35%，报3225.89点，蒸发了本月的所有涨幅。

欧股跌势更凶，英国富时大跌3.47%，报7147.33点，法国CAC40大跌3.94%，报5791.87点，德国DAX大跌4.01%，报13035.24点。受疫情影响最严重的意大利MIB大跌5.43%，报23427.19点。

大宗商品市场也受到负面情绪影响，油价创近七个星期最大跌幅。根据彭博数据，WTI原油期货下跌3.7%，报每桶51.43美元，ICE布伦特原油期货下跌3.8%，报每桶56.30美元。

股市下跌之下，哪些交易产品走俏？

不过市场总有两面，资金游走，有出必然有进。

欧美股市急跌的同时，反映市场波动情绪的美国恐慌指数大涨。此外，欧美债市上涨，资金走向债市避险。

美国国债收益率下跌，彭博数据显示，2年期、5年期和10年期美国国债收益率分别下跌10.67个基点、11.28个基点和10.08个基点，至1.2476%、1.2096%和1.3705%，逼近历史低位；30年期国债收益率下跌8个基点，报1.8347%，续创新低。

欧债收益率也向下，英国、德国和法国10年期国债收益率均下跌3-5个基点。

在大宗商品尤其基本金属如铜、铝等因为担心全球供应链断裂和经济放缓而下跌时，贵金属却起到避险天堂的作用，伦敦金现货价目前大涨4.3%，报每盎司1657美元，这是2013年初以来的高位水平，大有突破1700美元的趋势。现货钯金也一再拉高，企稳2664以上水平。

东方市场有哪些潜在机会？

刚刚发布致股东书的巴菲特在接受访问时表示，包括疫情在内的负面消息不会影响他的长远展望，股市仍是复利投资的理想选择，市场下跌应更利于人们低位介入。

回到我们的东方市场，在“非接触”式新经济概念股腾讯(00700-HK)涨2%的带动下，恒指懒理欧美市场弱势，低开高走，午间休市微跌0.08%。

港股市场已经成为全球估值最低的市场之一。自由的金融市场赋予了它非同一般的投资优势，在全球股市暴跌之时，港股市场中有哪些机会？

1.拥抱新经济

这次疫情在潜移默化地改变人们的消费方式和习惯，最受惠的无疑是离地最远的“云”企业，例如中国两家“云计算”业务增长最快的互联网巨头腾讯和阿里巴巴(09988-HK)，这也是它们在疫情当中能够独撑市场的原因。

云计算所带来的不仅仅是概念性的新服务模式，还是对其整个业务生态的赋能和整合。同样拥有庞大的用户基数，同样具有举足轻重的社会效应，利用互联网和更为完整的生态圈，这两家互联网巨头能够利用其所掌握的必要科技手段，为用户提供完整的“无接触式”服务。

时势造英雄。消费生态的升级，也让一些恰好走在前端的服务运营商得益，例如正在重点推动在线业务的高鑫零售(06808-HK)和迅速无缝衔接“无接触配送”的美团点评(03690-HK)。

2.超跌或重振经济的受益产业

除了无接触式这类新经济热门行业外，还有哪些超跌或重振经济的受益产业会成为市场的后起之秀？

三大基建承包商中铁(00390-HK)、中铁建(01186-HK)和中交建(01800-HK)将是经济复兴的主要受益者，其巨大的就业吸纳能力可更快地让社会秩序恢复正常。加上最近放宽资金流动性，将有利于这些资本密集型企业降低融资成本，而且随着市政项目财政压力缓和，资金回款加快，其现金流将得到改善。

除此以外，由于开工不足，最近钢材库存大幅累积，螺纹钢库存更达新高。一般钢厂会在农历新年前增加产量，以应付农历新年复工时间的差异。但今年面对疫情，复工延期，导致需求严重不足，从而造成库存量的堆积，钢材价格已跌至2017年以来的低位，见下图。

钢材等原材料价格下跌，无疑将有利于大型基建承包商，因为钢材水泥等是其主要的材料开支项。以中铁为例，其2019年上半年业绩显示，材料费占总成本的比重达到41.04%。

目前三铁已跌至接近其52周低位水平，当社会恢复正常，基建投资增加以振兴经济，这些公司或可受惠。

作者：毛婷

编辑：利晴