忘记特斯拉吧，2020年是太空之旅

作者 | 格隆汇 苍之涛

数据支持 | 勾股大数据

说出来可能不信，现在美股最火的并不是今年以来暴涨120%的特斯拉，也不是老牌豪门苹果，而是“航天旅游第一股”维珍银河（Virgin Galactic Holding）。

投资者对这个股票的追捧有多疯狂？在过去三个月，公司的股价已经翻了三倍，继上周五大涨21%之后，在周三交易日中，维珍银河再次大涨23.3%。股价周四一度创历史新高42.49美元。

维珍银河的交易量更是夸张。周二和周三的交易量分别高达夸张的1.04亿股和812万股，在此之前，维珍银河日均交易量也达到了4560万股。美国券商TD Ameritrade称美国散户购买维珍银河的股票比苹果，特斯拉都要多。

投资者对宇宙旅行的狂热不仅表现在股票上，更表现在期权上。在周二交易日上，看涨期权当天的交易量高达36万张合同，这些合同的价值在当天高达10亿美元，而当时公司的市值才60亿美元。

可见投资者在这支航天旅游第一股上疯狂下注。

美股十年牛市，其间总是不缺乏疯狂的炒作。周五因大市拖累，维珍银河的股价大跌9%。航天旅游第一股股价大起大落的背后，他的命运究竟是下一个特斯拉，还只是华尔街的一个赌场？

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布兰森和他的维珍帝国

要想更好地了解维珍银河这家公司，首先要从公司的创世人说起。

维珍银河成立于2004年，是维珍航空（Virgin Airline）旗下的一个专注于商业航天领域的公司。它的创始人是英国鼎鼎大名的创业家理查德·布兰森（Richard Branson），他是当今世界上最富传奇色彩和个人魅力的亿万富翁之一。

“传奇”一词用在布兰森身上绝对合适，他从小患有严重的阅读障碍症，但却具有过人商业头脑。第一桶金是唱片生意赚来的，他将自己的公司名为“Virgin”，音译是维珍，但直译却是“处女”的意思。

布兰森从此就建立起了Virgin帝国，他几乎从事你可以想象到的所有生意，旗下公司大大小小400多家，涉及唱片，金融，航空，甚至是两性用品等行业。他是一个天生的冒险家，特别喜欢热气球探险，有传言说当时没有公司给他承保，所以自己开了一家保险公司给自己投保。

他又有钱，又会玩。集叛逆，冒险，开放，浪漫等性格于一身，简直就是我们年轻人梦寐以求的自由生活方式

这个人的最新目标，是制造太空飞船，让普通人都可以探索太空，让太空旅游成为商业。

美东时间2019年10月28日，布兰林创立的维珍银河通过借壳的方式登录纽约股票交易所，代码（NYSE：SPCE），向广大的群众揭开了公司的神秘面纱。大家都好奇，这个以后将会承载我们去太空的火箭飞船制造公司，究竟是一个怎么样的存在？

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维珍银河是怎么一个“宝藏”公司？

维珍银河现在并不怎么赚钱。根据招股说明书，维珍银河2019年前9个月营收325万美元。2018和2017年收入分别为285和175万美元。然而过去三年每年亏损均达到1.38亿美元以上。

基本上，这家公司的财务是不需要看的，因为公司目前处于严重的烧钱阶段。公司的业务包括太空飞船的设计，开发和制造，以及提供人类太空旅游和太空货物运送等服务。

维珍银河研发的太空飞船叫SpaceShipTwo。这是一款由火箭推动的航天飞船，外观上跟我们在电影和影视节目上看到的差不多，看上去非常酷。

人类太空旅游商业化是否能实现的关键在于火箭和飞船是否能循坏再用。公司的里程碑发生在2018年底，维珍银河成功地将SpaceShipTwo送上太空，次年第二次试飞的时候将两个飞行员以及一些人类送上了太空。

自此之后，超过3000人在公司官网表示有兴趣。截至2019年9月，已经有606个人预定了太空旅游的机票，筹集了定金8220万美元，你没有看错，是定金。公司承诺，每一位购票的消费者，未来将享受一个多天的太空旅游套餐。但我们不知道，这个“未来”到时指的是什么时候。

所以，维珍银河的商业模式很简单，就是卖太空飞船机票。在官网上，目前一个座位的价格是25万美元，而且全部被订满，供不应求，所以公司预期未来票价还要上涨。

公司预期到2023年将会有5辆SpaceShipTwo投入运行，但具体有多少个座位未知，一年飞多少趟未知，维持运营所需的费用未知。许多关键数据没有提供，根本没法对公司进行估值。所以华尔街上只有三位分析师对其进行覆盖，最高目标价是摩根士丹利给出的22美元。

公司预测2023年总营业收入将达到5.9亿美元，预计2021年EBITDA转正，2023年EBITDA将达到2.74亿。

按照这个速度，维珍岂不是要比共享出行巨头Uber和Lyft更早盈利？

有趣的是，维珍银河去年刚上市的时候投资者并买账。Bloomberg发表文章称维珍银河将是一个巨大的金融风险（A huge financial Risk）。上市开盘价12.75美元，当天股价就下跌，次日维珍银河继续下跌，跌幅高达10.94%。

上市当天市值23亿美元，就算按公司2023年营收和EBITDA指引，市值是营收的3.8倍，是EBITDA的8.5倍。按传统的估值思维，这已经是算了贵。

想不到3个月之后，维珍银河市值已经高达72亿美元，股价已经贵到上月球了。维珍银河真的值这个价吗?

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太空旅行的市场空间有多大？

开拓太空一直是人类的梦想。近年来有不少影视作品都向我们勾勒未来人类冲出地球画面。包括《星际穿越》，《火星救援》以及我们熟知《流浪地球》等等。

在我们的印象中，探索太空应该是宇航员的事情，普通人进入太空是一件遥不可及的事情。

其实早在2001年，就有普通人上太空旅游，他的名字叫Dennis Tito，但是他付出的代价是2000万美元。在他之后，还有6位太空游客，他们的花费均在2000-4000万美元之间。高额的费用注定太空旅行是富豪的消遣，从而抑制了市场需求。

然而，总有那么一些私营企业家，他们极具商业头脑，而且拥有冒险精神。他们认为这是一个极具潜力的市场，并致力于将太空旅游的价格降低到“普通人“可以接受的程度。

之前提到的布兰森，特斯拉CEO，人称美国钢铁侠的马斯克，以及美国电商零售大王贝佐斯就是这类人。

在航天旅行这个行业中，目前也就只有三个玩家，布兰森的Virgin Galactic，马斯克的SpaceX以及贝佐斯的Blue Origin。

那么有能力支付25万美元的“普通人“到底有多少呢？根据Credit Suisse Research Institute在2019年10月的一份报告中估计，2019年全球大约有200万高净值人士的净资产超过1000万美元，并且预计这组人的复合年增长率约为10％，到2023年为5.9％。

随着世界上有钱人的数量增多，航天费用的降低，太空旅游的需求将持续增大。

UBS则用了类比方法对太空旅行市场规模进行预测。他们觉得未来10小时以上的长途飞机将会被SpaceX提出的大型星际飞船火箭点对点飞行代替。UBS预计每年有超过1.5亿乘客乘坐10个小时以上的航线。2018年这些航线有527,000条，飞机上平均有309个座位。

他们假设若是有5%的这些长途航班被代替，每个座位费用5000美元，就能给公司提供410亿美元收入。随着被替代的航线越多，飞船票价格越高，收入也就越高。

不管怎么算，太空旅行都是一个潜力巨大的市场。

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美股炒作概念每年都有，今年也不例外

正所谓兵马未行，炒作先动。

虽然太空旅行市场巨大，但维珍银河仍然有太多地方需要证明，最近的急涨，很明显有炒作的动机存在。

历史上被疯狂炒作的公司们都有几个共同点。第一、这些公司所处的行业具有很大潜力。第二、公司短期内都不赚钱，没有稳定的商业模式，市场上没有估值的框架；三、市值很小，可流通交易的股票数量更小，利于快速拉升股价。

维珍银河可谓完美吻合这三个被炒作的条件。最近公司交易数据也多少透露了一些被炒作的痕迹。根据雅虎的数据显示，公司目前可以被交易的股票数只有5370万股，最近10天的日均交易量是过去三个月的4.6倍，高达6218万股。截至1月30日，1573万股被做空，占可交易股数的24%。

由此可见，最近的暴涨，也有被逼空的原因存在。

美股这十年牛市中，这几年都出现过疯狂炒作的行为。2017年的区块链，2018年的大麻，2019年的人造肉第一股Beyond Meat，以及今年的维珍银河。

疯狂过后都只剩下一地鸡毛。当年大麻第一股Tilray，股价最高达到300美元，现在只有19美元一股。

另外短期炒作通常也是建立在乐观的市场情绪中，一旦市场有什么风吹草动，那些不盈利的没有业绩支撑的公司将首先被投资者疯狂抛售。

维珍银河周四周五的股价表现就是最好的例子。当市场平稳上涨的时候，维珍银河开盘后一度拉涨11%，周四盘中美股突然跳水，股价像火箭坠落一样大跌17%，虽然最后收盘抹平跌幅，但周五又跌了9%，股价暴涨暴跌，就像坐过山车一样刺激。

但是最近特斯拉的暴涨给了投资者信心。10年前，没人相信电动车和自动驾驶，特斯拉股价也就几十美元一股，如今股价已经接近1000美元，市值高达1600亿，可谓是奇迹。特斯拉奇迹的制造者马斯克也建立太空旅行公司SpaceX，有可能是下个奇迹，但SpaceX还没有上市怎么办，那么先抄一波的竞争对手吧。

我猜购买了维珍银河的散户心理是这么想的：梦想还是要有的，万一实现了呢，那股价可是要到月球上去呢。