更改上市资金用途，折射途屹控股当前发展窘境

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肺炎疫情肆虐之下，续智升集团控股(08370-HK)、瑞慈医疗(01526-HK)之后，途屹控股(01701-HK)也加入到更改资金用途的行列。

加大营运资金的背后，折射出旅游产业的发展困境

2月21日，据途屹控股发布公告显示，经审慎考虑目前的宏观营商环境及发展需要后，途屹控股决定调整原划定用于香港建立其市场地位及销售网络的所得款项净额用途，将所得款项净额约20%(约1760万港元)重新分配至一般营运资金。

营运资金中约27%的资金用于员工成本、约15%所得税开支、约35%日本经营酒店的开支（包括日本的员工成本）、约16%日本免税店购买库获及约7%法律及专业费用。

倒逼途屹控股修改资金用途的原因莫过于受此肺炎疫情的影响所致。在疫情肆虐的这段时间里，我国旅游业基本陷入瘫痪状态，整个行业春节期间基本颗粒无收。据北京第二外国语学院旅游管理学院院长厉新建测算，2020年春节期间，突如其来的新型冠状病毒肺炎疫情，让整个旅游业的直接损失高达约5500亿元。而国内外的正常出行秩序恢复尚无定期，按照2019年中国旅游业总收入的6.5万亿元估算，平均停滞一天，旅游业即损失178亿元。

在此背景下，许多旅游企业处在资金链断裂的生死关头阶段，作为国内出境旅游产品及服务提供商途屹控股，选择在此时修改资金用途，显然是用于缓解短期营运压力。

旅游业寒冬季，途屹控股为何不跌反涨？

值得一提的是，在旅游业遭受前所未有重创之后，途屹控股股价却出现背离大市及旅游板块，出现大幅上涨的情况。

港股鼠年开市第一天至今（截至2019年1月29日至2月20日收盘计），途屹控股股价累计涨幅为52.23%，恒指指数累计跌幅为1.22%，港股旅游观光板块跌幅为5.52%。另外，除领跑大市及所处板块外，其股价也在此期间内创出了历史新高的2.750港元。

难道途屹控股存在较强的“免疫”能力，疫情对其没有任何影响，反而是利好？

非也！2月7日，途屹控股发布公告称，受疫情的影响，接获文化和旅游部办公厅发出日期为2020年1月24日的通知及杭州巿文化广电旅游局发出日期为2020年1月25日的通知，集团于2020年1月25日暂停销售出境旅行团及暂停销售自由行产品，协助加强中国内地防控新型冠状病毒肺炎(2019-nCoV)疫情的工作。与此同时，途屹控股为保障客户及雇员的健康安全，还取消客户旅游服务及改期等措施。

暂停旗下产品的销售及取消客户旅游服务及改期等措施，对其营运及财务表示势必带来一定的影响。途屹控股管理层在公告中表示，疫情对其运营及财务表现的影响有多大，目前仍无法估量。

现阶段途屹控股主要专注于日本旅行团及当地游及相关的自由行产品。从目前疫情蔓延趋势及日本疫情局势来看，日本旅游业前景也堪忧。公益财团法人“日本交通公社”理事、观光经济研究部长盐谷英生对游客远离日本感到担忧，他表示：“日本的感染者也在变多，作为旅游目的地被选择的可能性或降低。2月至6月可能比去年减少3成左右。”

从2003年SARS期间来看，SARS对我国旅游业的影响持续了将近一年左右的时间才逐渐消退。另外，按照盐谷英生预计2月至6月可能比去年减少3成左右推算，此次肺炎疫情可能对途屹控股2020年中期业绩带来一定负面影响。因此，疫情对途屹控股的影响是比较大的。

股价逆市上涨的背后，与其股权高度集中存在一定的关系。据2020年2月12日，香港证监会发布公告称，截至2020年2月3日，途屹控股有16名股东合共持有1.7366亿股该公司股份，相当于该公司的已发行股本的17.37%。有关股权连同由该公司3名执行董事所持有的7.5亿股(占已发行股份75.00%)，相当于该公司于2020年2月3日已发行股份总额的92.37%。因此，该公司只有7634万股(占已发行股份7.63%)由其他投资者持有。

香港证监会指，鉴于股权高度集中于数目不多的股东，即使少量股份成交，途屹控股股价可能大幅波动，股东及有意投资者买卖途屹控股股份时，务请审慎行事。由此可见，股价异动的原因不排除是受股权高度集中的影响。

尾语：

疫情之下，途屹控股更改上市资金用途，折射旅游产业当前发展窘境。在旅游行业深陷发展窘境之际，途屹控股股价逆市上涨并非业绩驱动。因此，投资者务必审慎行事。

作者：伊万诺夫斯基

编辑：利晴