A股再上3000点，成交破万亿：如何理解当下狂热的市场？

A股牛气冲天，上证指数再一次站上3000点。

表现更为“牛气”的是创业板指数，2月4日反弹以来，累计暴涨21.77%，创下3年来新高。

近期以来，科技股带头领涨大市，5G、芯片、软件轮番暴涨，尤其是芯片涨成了牛市旗手。

半导体50（512760）是追踪整个半导体产业链，2020年以来，已经累计上涨53%。并且，该指数基金从2019年6月12日挂牌以来，累计已经暴涨131%。这可是指数基金！！！

个股更为凶猛。2019年以来，卓胜微涨幅987%，晶方科技和北京君正均涨超600%，韦尔股份、圣邦股份、兆易创新涨幅超500%，还有南大光电、博通集成、汇顶科技等一大批半导体强势暴涨。

半导体牛了1年多了。有股友调侃称：新时代炒股核心思想，为中国“芯”崛起而炒股！

人家有牛逼的半导体公司，我们有牛逼的半导体股票。

在以半导体为旗手的科技股带动下，市场非常非常乐观，大量散户开始喊牛市来了。

我们通过交易额来判断当下亢奋的市场情绪：

年前，其实指数一直往上走，市场就被调动起来了。但遭遇春节肺炎疫情的影响，但并没有让聚集的市场情绪调转桥头，而是经过2月3日的集中释放后，继续高歌猛进。

今日，沪深两市交易额已经稳稳突破1万亿大关。

大盘指数继续向上走，交易也放量，难道新冠肺炎疫情真的对经济、市场没有任何影响吗？

其实，直到现在，还有一大批员工没有发回工作岗位，还继续宅在家。要知道，从疫情被重视开始，到现在已经1个月有余了。

期间，全国各地的娱乐场所、酒楼、饭店几乎全部停业，损失惨重。另外，航空、交通、房地产等领域也遭遇了较大冲击。

按照中泰证券李迅雷的测算，一季度仅工业加上旅游、零售和餐饮、电影票房三项服务业，名义GPD就已经减少1.7万亿，相当于把一季度该有的GDP增幅全部抹掉了。按照任泽平的测算，各种场景下一季度GDP增速也会掉到4%，全年GDP增速在5.4%-5.2%。

但这只是估算，真正的经济数据还没有到披露的时候，还不能证伪。当下的资本市场，就是这样不管疫情对于宏观经济基本面的冲击的，转而对于疫情之后政策的逆周期调节。

诚然，央妈对市场给足了“面子”。

2月3日，即股市当天有3200家公司跌停的那一天，央妈罕见地在盘中降息，将7天和14天逆回购利率降低至2.4%和2.55%，下调幅度为10个基点。

只不过，这个利好被恐慌情绪忽略了。并且在2/1日-2/7日，央妈向市场净投放了11200亿元，给金融市场补充了流动性。

但接下来的2周，央妈又把流动性收回去了。从2月1日到2月20日，央妈净投放量反而是-800亿元。

接下来，2月17日，央妈宣布下调一年期中期借贷便利MLF利率10个基点，从3.25%下调至3.15%。

今日上午，中国央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年第二次贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为4.05%，比上期下降10个基点；5年期以上LPR为4.75%，比上期下降5个基点。

其实，5年期LPR只下降了5个基点，少少有点不及预期，但也能看出央行对于房地产市场的谨慎态度。

但总体说来，央妈通过逆回购、逆回购利率、MLF利率、LPR利率，一些列的货币组合拳，让市场获得了之前预期那样的满足。

并且，市场还在期待政府在税收政策、财政支出有更大的动作。

当然，政府也出台了举措，比如国务院常务会议决定阶段性减免企业社保费、医保费和缓缴住房公积金的单位缴费，减轻疫情对企业特别是中小微企业的影响。

人社部副部长游钧表示，此次阶段性减免共可减少三项社保企业缴费5000亿元以上，比去年降低社保费率力度还要大，去年是4000多亿元。

资本市场统统期待的，都基本悉数得到政府的反馈。

股市是交易预期，已经发生的事不构成利好，因为已经Price in，未来市场期待的方面可能就是全面降息、财政更大的赤字政策。

但短期不太可能。当下，好像也没有更多的逆周期货币政策值得期待，因为大多已经定价进去了。

所以，当下大盘的高涨主要是由情绪推动。等到2月份的宏观金融数据、以及1季报出来的时候，疫情对于基本面的冲击就会真真实实反应到股价里面去。那时候，资本市场将面临不小的回调压力。

当然，现在疫情对于经济的冲击影响还不能证伪，短时间可能还会靠着亢奋情绪冲一冲，但是风险已经加速聚集。