猪价高位上涨，万洲国际节后超涨15%

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近日，猪肉价格高位上涨，春节期间，据农村农业部消息，2020年1月22日至2月19日，猪肉价格涨幅6.43%，伴随着春节人们对猪肉需求的增加及猪价的不断上涨，带动猪肉股票的股价频频上涨，万洲国际（00288-HK）、中粮肉食（01610-HK）、雨润食品（01068-HK）等港股猪肉企业股票的股价涨幅皆超10%，其中，春节之后（2020年2月3日至2月19日），万洲国际涨幅15.15%。

猪价持续上涨，万洲存货超26亿元

万洲国际是全球最大的猪肉食品企业，市场份额在中国、美国和欧洲的所在市场均排名第一，截至2019年9月30日止9个月，公司在中国地区收入分别是61.17亿元，占总收入的35.58%。2018年非洲猪瘟传入中国，至今猪瘟仍然存在，造成大量生猪死亡，导致2019年中国地区的猪肉价格大涨，万洲国际自然受益其中。

截至2019年9月30日止9个月，公司的生猪出栏量1597.7万头，同比上涨6.48%，生猪屠宰量4097.1万头，基本与去年同期持平，肉制品销量243.9万公吨，同比小幅上涨0.33%。

伴随猪肉价格及公司肉制品销量的增长，公司在2019年前三季度的业绩也有所改善，截至2019年9月30日止9个月，公司的收入约171.93亿元（美元，下同），同比增长3.67%，归母净利润为8.2亿元，同比期增长8.5%。

值得注意的是，据农业农村部监测，9月27日猪肉平均价格36.34元/公斤，2020年1月2日猪肉平均价格为44.11元/公斤，2019年第四季度猪肉涨幅21.38%，由此可推测公司的2019年第四季度的业绩有望继续增长。不仅如此，在2019年猪肉大涨的高位之上，2020年1月2日至2月19日，猪肉涨幅14.06%，可推测公司在2020年第一季度的业绩也有望继续增长。

对于猪肉企业来说，猪肉价格的上涨，公司的存货越多，受益越大，2019年7月1日至2020年2月19日，猪肉平均价格涨幅123.20%，而公司在2019年6月30日的存货高达26.05亿元，随着公司猪肉价格的上涨，公司的存货价值也随之上涨。

美国是全球第二大猪肉生产国，美国的猪肉行业比中国的猪肉行业较为成熟与集中，而中国是猪肉的最大消费国，2019年以来，中国的猪肉价格上涨，目前中国猪价为美国的4至5倍，并且2019年12月6日豁免美国猪肉加征关税，促进中国猪肉企业加大在美国进口低价猪价，同时有望促进美国猪肉价格上涨，截至2019年9月30日，万洲国际在美国的收入95.39亿美元，占公司总收入的55.48%，若美国猪肉价格上涨，将带动万洲国际在美国的业务收入，不仅如此，公司在中国的业务还受益于进口美国猪肉关税的下降，使得进口美国猪肉价格减少。

疫情带动双汇火腿销量，万洲国际持股73.41%

由于本次肺炎疫情影响，人们加大对泡面、火腿等包装食品的购买量，超市货架上的泡面、火腿等食品大多被一扫而空，京东、淘宝等电商平台的火腿销量也增长快速，双汇火腿肠作为老品牌，深受消费者喜爱，自然受益其中，2020年的上半年的业绩有望因此获益。截至2019年9月30日，万洲国际间接持有双汇发展（000895-CN）约73.41%的股权，将受益于双汇发展在2020年上半年业绩增长预期。

不仅如此，万洲国际猪肉大部分提供于双汇发展，火腿的原材料是猪肉，双汇火腿销量的增长也会带动万洲国际猪肉销量的增长，从而促进万洲国际在2020年的业绩。

作者：蔡凯铖

编辑：彭尚京