各大券商怎样看滙丰控股(00005-HK)2019年度成绩单?

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【财华社讯】滙丰控股(00005-HK) 2019年第4季度业绩再次录得亏损，受累于商业减值和重组成本增加，环比由盈转亏，录得普通股股东应占亏损55.09亿美元，(第3季度为盈利29.71亿美元)。集团并宣布未来2年暂停回购行动，股价连挫2天! 各大券商又怎样看滙丰控股这份成绩表?

摩根大通发表报告指出，滙丰控股于未来2年暂停回购的举动令人失望，暂停回购料未来股价将难升；滙丰业绩收入较预期为佳，主要由非利息收入带动，净利息收益率则环比持平，基本状况稳健。但对滙丰控股今年的业务前景审慎，尤其是香港业务正受到疫情影响。维持对滙丰控股的中性评级，目标价为63港元。

花旗报告则预期，滙丰控股2020年的收入将录得下滑，主要因为利息较低，以及没有一次性项目所带动。汇控计划于2020至2022年期间削减风险加权资产超过1000亿美元；但没有陈述未来投资计划，业务增长动力未见有披露。

摩根士丹利报告指出，扣除商誉减值后滙丰经调整业绩优于预期，但集团2019年第4季亚洲地区净息差跌5点子，情况令人意外。该行对滙丰今明两年净息差走势持悲观态度，料香港地区净息差会继续疲弱，拖累收入及盈利改善程度。对于滙丰控股新推出的重组计划，该行对再投资风险资产做法带来的机会感鼓舞，相信减省成本目标切实可行，滙丰策略重组或会成为股价的主要推动力。给予滙丰控股目标价52港元。

瑞信报告指出，滙丰控股的重组计划清晰详细，计划把2022年经调整支出基础降低至310亿美元或以下，对其拨备前利润有望得到支持。在利率下行趋势下，报告料2020年滙丰控股收入会轻微放缓。报告又提出，重组计划并未将新冠肺炎的影响考虑在内。

美银证券指，维持对滙丰控股买入评级；但认为致力于2022年达致10%至12%的列账基准有形股本回报率的目标相当具野心，这相当于2022年每股盈利最少达到0.71美元，美银美林料滙丰控股于2020年及2021年每股经调整盈利均为0.51美元。

高盛报告指出，滙丰控股未来2年暂停回购或令资本回报变差；另一方面滙丰控股将资本重新分配于回报较高的市场，策略正确。

独立股评人曾渊沧则关注滙丰控股的派息状况。他指出，滙丰控股过去5年派息如此稳定，主因是滙丰控股手上有大量现金，同时又找不到新的投资项目，派发高息是维持股价在某一个水平的好方法。回顾过去3年，滙丰控股价一跌至股息率达7厘时就有支持力，如果滙控无法年年派4港元股息，就很难有一个可以计算的股价支持力，一个以股息为基础的支持力。未来3年，滙丰控股计划全球大裁员，这是不是意味着会趋向更保守？如果缺少新投资，手上现金是不是仍然是每年派股息的最佳保证？使到滙控成为蓝筹股中的高息股。滙丰控股董事会宣布2019年派发第4次股息每股0.21美元，与去年同期持平。

面对困境，集团宣布一系列应对措施，包括计划于2020至2022年期间削减风险加权资产超过1000亿美元。精简架构下，目标进行45亿美元的新一轮削减支出计划，将2022年的经调整支出基础降低至310亿美元或以下。鉴于未来两年将会进行大规模重组，集团计划于2020及2021年暂停股份回购，直至2022年起再行恢复。汇控拟维持派息水平及将普通股权一级比率维持在14%至15%，并计划于2021年底前达到这个范围的上限。

市场随即传来滙丰控股拟出售资产消息。据法国《回声报》引述市场消息人士指出，滙丰控股计划出售其法国零售银行－－滙丰法国（HSBC France），作价只是象征式介乎于零至5000万欧元。滙丰控股期望买家接手留用该零售银行的员工。

滙丰控股计划于2020至2022年期间削减风险加权资产超过1000亿美元，相信有关出售资产消息将陆续有来!

在2018年的“港股100强”评选中，滙丰控股排第5位。2019年经营环境挑战程度增加，滙丰控股能否维持前列位置? 敬请留意。

作者：周燕芬

编辑：利晴