花旗：首次覆盖时代邻里，给予“买入”评级，目标价7.50港元

时代邻里（09928.HK）近日获得花旗首次覆盖报告，给予“买入”评级，目标价7.50港元，按2020年2月14日股价（6.13港元）计算，升幅潜力可达23.2%（目标价+股息率），并被列入为小型股的首选之一。花旗认为，时代邻里是具有大湾区及城市更新特色优势的物管企业，估值水平相当吸引。

以下为报告摘要：

时代邻里（09928.HK）是具有大湾区聚焦优势的高成长性物管企业，公司将受惠于其原母公司时代中国（01233.HK）城市更新项目的丰厚储备，为其长远发展带来充足的支持。时代邻里和其原母公司同为大湾区的领先企业，因此亦受惠于大湾区的高经济增长和项目集中所带来的成本优势，随着公司持续加大的对外拓展，预计2020-2021年的盈利复合增长率可达83%，估值水平相当吸引（推算市盈率：2020年28倍、2021年16倍）。

花旗预计，时代邻里通过对优质住宅物管项目的收并购，预计2021年总在管面积将达到9600万平方米。每年预计新增2500-3500万平方米的在管面积：一、500-1000万平方米来自时代中国；二、1000-1500万平方米来自竞投标；三、1000-1500万平方米来自收并购。公司专注于住宅项目管理，并加强区域渗透；同时，其市政环卫项目的发展，将带来成本的协同效应，有助于其获取周边相关的住宅和非住宅管理项目。

独特的城市更新项目管理优势：现有城市更新项目的合约管理面积达110万平方米，充足的土储将带来独特的业绩驱动力。